最近騰訊節節上漲屢創新高，大家是不是有想買點騰訊牛證的衝動？別急，看完這篇文章，確保自己知道必要風險後再動手不不遲。
何爲牛熊證
牛熊證是一種期權類的金融衍生工具，初識牛熊證，掌握它的兩大屬性即可。
第一，既然是衍生品，那麼它就與認股證（窩輪）、期權一樣，最明顯的特徵就是具有槓桿效應，高風險高收益並存。第二，牛熊證與窩輪、期權最大的區別在於牛熊證具有強制回收機制，一旦追蹤的相關資產價格觸及約定好的收回價，有關的牛熊證會被停止買賣，強制收回！
下面我們通過具體的例子進一步了解，在富途app或者pc客戶端上輸入代碼「61195」就可以看到「騰訊法興一二牛B.C」這隻牛證。
我們可以先看下這隻牛證的行情，可以看到它最近跟隨騰訊的漲勢，大幅上漲，在6月一整月，漲幅達到了208%，而騰訊在此區間的漲幅是18%，可以看到明顯的槓桿效應。
接着來看這隻牛證的名稱，不要被這個看似「天書」一樣的命名嚇到，這個命名是有規律的，分解來看便一目瞭然。「騰訊」即相關資產，可以是某隻股票，也可以是指數；「法興」即衍生品的發行人法興銀行；「一二」是到期的年月，「一」代表2021年，「二」代表2月，月份的位置有時候會看到「甲乙」，代表的是11月及12月；最後的「牛」代表這是牛證；至於字母「B」則是發行人在同一到期時間發行了多個牛證，用字母來區分；最後的「.C」也是牛證的標識。
牛熊證的風險
對於牛熊證來說，最重要的信息就是它的「收回價」了，可以看到這隻牛證的收回價是380港幣，意味着一旦騰訊在某個時刻跌至380港幣，這隻牛證就立即停止交易被髮行商收回。原定的到期日——2020年2月25日不再有效。可以簡單理解成，一旦觸線，就game over，強制收回是牛熊證區別於認股證的關鍵。
繼續以騰訊爲例，在股價在大幅上漲後近兩個交易日都出現回調，股價跌回至485港幣，於是可以看到6月26號許多收回價低於490的牛證都被收回，終止交易。
可能有人會問，被收回後，真是一點渣都不剩了嗎？這裏簡單說下，牛熊證分兩類，N類(不設餘額)牛熊證被收回時將沒有任何價值，R類(設有餘額)牛熊證被收回後投資者可能會獲得部分剩餘價值，也可能血本無歸。計算R類牛熊證剩餘價值的公式如下：
舉個例子，60939這隻牛證，收回價是22350，行使價是22250，如果恒指某個交易日跌至22350該牛證被收回，當天最低又跌至22300，那麼每股牛證剩餘價值就是（22300-22250）/10000=0.005港幣，相比目前0.18元的價格來說，已經虧掉95%以上。如果當天恒指最低跌破22250，那麼就沒有剩餘價值了。如有剩餘價值，相關結算金額將會於計價後約3個結算日，自動過戶至中央結算所，繼而自動過戶至投資者的證券戶口。
所以，投資牛熊證，不要抱有僥倖心理，一旦被收回，巨大的損失就立即產生了，即使有剩餘價值也是了了，所以一般來說，可以選擇距離收回價比較遠的牛熊證，這樣風險就較小，但是槓桿相應也就更小，這就看投資者個人的風險偏好了。
某隻牛熊證是否是R類，可以在個股公告裏找到其上市文件確認。比如上面說的60939就是R類，目前大多數的牛熊證都是R類。
牛熊證相比認股證的優點
牛熊證的缺點顯而易見，但是其優點也必須強調。在影響價格走勢的因素上面，相對認股證而言，牛熊證的定價因素更爲簡單，沒有引伸波幅導致的與股價背到道而馳的現象。比如可能不少買賣窩輪的投資者都有以下的「慘痛經歷」：因看漲某股票而買入其認購窩輪，其後該股票果然上漲，但該認購窩輪價格竟然不升反跌，這個就是引伸波幅「作祟」導致，具體可翻看窩輪篇了解。
編輯/richardli