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陪你在港股市場賺到錢！
大家好，我是牛牛課代表！
今天是系列課程《港股投資20講》的
第一講《從19世紀至今，一文了解港股市場的百年變遷！》
牛友們快搬好小板凳，一起來上課吧~
一、發展初期（1860~1969年）
香港的股票交易最早可以追溯到19世紀60年代，當時的交易主要依賴當面交易，且沒有固定的、集中的交易場所。
1891年2月3日，「香港股票經紀協會」成立，標誌着香港股票市場正式誕生。
1914年，「香港股票經紀協會」更名為「香港證券交易所」。
1921年，香港第二家證券交易所「香港證券經紀協會」成立。
1947年3月1日，「香港證券交易所」、「香港證券經紀協會」合併並更名為「香港證券交易所有限公司」，俗稱「香港會」。
彼時，香港證券交易所主要由英國人進行管理，絕大多數香港股票交易在香港會進行。
不過，當時香港股市發展程度仍然較低，據香港會記錄，1968年僅有59家上市公司，其中華資企業16家，英資企業37家，其餘企業為印度裔或猶太人所有。
從市場走勢方面看，1940~1960年港股市場大幅波動。
1946年，解放戰爭爆發，大量上海商人前往香港。港股市場隨着這部分外來資金流入，一度較為活躍。
1949年，解放戰爭結束，國民黨政府遷至臺灣，許多商人和資金隨之東移，港股市場活躍度收縮。
1950以後，香港本地工業發展逐漸起步，伴隨着大量外資進入，這一階段的港股市場投資回報接近同期西方發達國家市場的水平。
二、「四會鼎立」時期，港股市場逐漸成熟（1969~1986年）
1969 年 11 月 24 日，香港恆生銀行推出恆生指數，呈現香港股市的整體情況，成為反映香港經濟的重要風向標。
上世紀60年代末，香港實體經濟日益興盛，工商業部分融資需求井噴。但由於當時香港交易所的上市要求嚴苛，大量華資企業無法通過上市籌集資金。
在此背景下，1969年，李兆福等人成立「遠東證券交易所有限公司」，俗稱「遠東會」。
1971年，由金銀業貿易場理監事會倡議成立的「金銀證券交易所有限公司」，俗稱「金銀會」正式開業。
1972年，「九龍證券交易所有限公司」成立，俗稱「九龍會」，不過由於成立時間晚，且上市企業較小，九龍會的規模最小。
1973年，香港政府通過《1973 年證券交易所管制條例》，自此證券交易所的數目受到管制，香港股票市場形成了「四會鼎立」的局面。
在四會格局形成期間，港股市場日趨活躍，恆生指數從1971年底的341點一路上漲，至1973年3月9日達到1774點，上漲超過四倍。
此後，港股走熊，1973年4月底，恆生指數跌至816點，年底跌至433點。此時世界局勢動盪，第一次石油危機衝擊股市，1974年底恆生指數跌至150點，市場情緒陷入谷底。
1974年，香港政府頒佈《1974 年證券條例》及《1974 年保障投資者條例》完善法律法規等資本市場制度，後續相繼出臺了《收購及合併守則》、《1976 年證券（證券交易所上市）規則》、《證券交易所合併條例》等法律法規。
隨着制度逐漸完善以及經濟推動，港股市場逐漸繁榮，1981年恆生指數回升至1820點，刷新歷史新高。
此後，由於中英有關香港主權的談判陷入僵局，港幣大幅貶值，港股市場再度走弱。
三、「聯交所」統一（1986~2000年代）
1986年4月2日，上文提及的「四所」合併形成的香港聯合交易所（THE STOCK EXCHANGE
OF HONG KONG LIMITED），簡稱「簡稱聯交所」。
自此，香港股市結束「四所鼎立」狀態，聯交所成為香港唯一的證券交易所。
同年9月，聯交所成為國際證券交易所聯合會會員，為港股市場後續的國際化拉開序幕。
1987年10月，恆生指數逼近4000點高位，但受美股市場「黑色星期一」影響，10月26日恆生指數創下最大單日跌幅33.33%。
經歷數年調整後，1991年恆指開啟長達近10年的牛市，從3000點上漲至1999年的17000點。
這段牛市期間，港股市場也經歷了一些調整，例如1994年香港樓市與恆指成分股結構性調整，1997年亞洲金融危機等。
四、從中資化到互聯互通（1990年代至今）
1997年香港迴歸，中資企業在港股市場的影響力逐漸增強，為港股注入新的活力。
此前，青島啤酒在1993年7月15日正式在香港上市，標誌着H股的誕生。
從數據上看，2007年H股在港股市場企業市值佔比達到50%以上，成交額佔比也提升至60%左右。
滬港通於2014 年11月17日正式開通 ，標誌兩地互聯互通的時代開啟。
兩年後，深港通也於2016年12月5日開通，兩地的資金往來規模也越發龐大。
港股通開通五年多以來，南下資金累計淨流入超過1.3萬億，持股比例達到4%左右。
注：H股也稱國企股，指註冊地在內地、上市地在香港的中資企業股票
五、擁抱新經濟、中概股迴歸
2018年4月30日，港交所修訂後的《主板上市規則》生效，新增內容包括容許未盈利生物科技公司、不同投票權架構公司來港上市，以及設立新的便利第二上市渠道接納大中華及海外公司。
對此，香港交易所集團行政總裁李小加表示：
「經過四年的不懈努力，香港交易所終於在今天推出了新的上市制度，迎來了香港資本市場激動人心的新時代。」
此舉也標誌着港股市場全面擁抱新經濟，以及中概股迴歸的大幕拉起。
課後小作業：
為什麼越來越多的中概股選擇回港二次上市？
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或能回答課後小作業的牛友們哦！
明日第二講《香港交易所：連接中國與世界》等你！
不見不散！！
附課程鏈接：《港股投資20講》