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大家好，我是牛牛课代表！

今天是系列课程《港股投资20讲》的第10讲！

牛友们快搬好小板凳，一起来上课吧~

今年，港股再融资再度引起市场关注。

行业层面看，历史上传统的可选消费、金融、房地产、工业等对「资本需求」较高行业的再融资次数也较多。本次地产和物业的上市公司配售最为集中。

中信证券也做了一份统计，截至6月19日，已有163家港股公司共发起181次再融资，25家市值超过100亿港元的上市公司在进行再融资中，超过80%的龙头公司选择通过配售的方式进行再融资，而且一般都是公开配售。

那么，配股是什么意思呢？

一、什么是配股

港股市场的「配股」其实大致类似于A股的「定向增发」，也就是发新股给特定的投资者。与A股定增时繁复的审批流程不同，港股的配股流程较为灵活，因此也较为普遍。

港股市场上的配股，分为配旧和配新两种，也可混合使用。

1. 配旧其实就是大股东定向减持，并不增加公司股份数目。

2. 配新是由公司发行新股，股份数目出现增加，配股后会出现摊薄效应。

3. 更常用的是组合拳——先旧后新的配股方式。

举个栗子！

$佳兆业美好(02168.HK)$最近的配股就是以先旧后新的模式发行：大股东先卖出股票，然后公司再向大股东发行新股票。

这样的好处在于：通过先旧后新的发行模式，使得承配人获得股份当日即可上市交易，实际上没有锁定期。

同样，配股有在股价高位配股与低位配股之分，高位配股往往容易引起股价大跌。

例如，今年年初，$香港电视(01137.HK)$、$网龙(00777.HK)$皆通过先旧后新折价配售股份筹资，均引来股价大跌。

二、什么是供股

「供股」是上市公司最常用的集资方式之一，其筹集资金的对象是面向所有股东。供股是根据股权持仓的数量按照供股价格购买对应数量的正股。

以最近宣布供股的$国泰航空(00293.HK)$为例，根据公司公告，按于供股记录日期每持有11股现有股份获发7股供股股份的基准，按供股认购价4.68港元进行供股2,503,355,631股供股股份，集资总金额为约117亿港元。

但值得注意的是，通常上市公司会折价供股，然后股价必然会向下调整。

详细来说！

若上市公司当前的已发行股数1亿股，现股价(除权日前收盘价)每股1港元。公司宣布了1供10的方案，「供股价」只有0.1港元，即新股折价90%来集资，集资目标是1亿港元。

假设所有股东参与了供股，那么在除权日后，公司的股份会从1亿股变成11亿股(1亿旧股+10亿新供的股份)。理论上，除权后股价应该会变成0.182港元，比除权前的1港元暴跌82%。

当然，最怕的是股东什么操作都不做，那么手上的股票会马上贬值。

现有股东不愿意参与「供股」，最好赶紧卖掉股份，或是卖掉「供股权」，否则一旦过了除权日，就得眼睁睁地看着自己的股票每股价格从1港元变成0.182港元。

另外说到供股，自然容易联想到合股，曾经不乏公司通过不断的合股再「供股」的方式，来迷惑小股民，大家需要多多警惕。

三、什么是股息

今年4月1日，$汇丰控股(00005.HK)$意外公告，应英国监管当局要求，宣布将取消2019年四季度和2020年前三季度的派息，同时承诺今年将不进行任何的股票回购。

考虑到公司在08年「金融海啸」期间都未取消派息，汇丰控股此举一度使得市场悲观情绪蔓延，尤其对部分「以股养老」的香港本地投资者心理冲击巨大，长久以来「买股收息」的信仰出现崩塌。

那么股息是什么？

股息定义就是股票的利息，是指上市公司税后利润中按照股息率派发给股东的收益。2019年新鸿基地产年度累计分红高达143.4亿港元，成为当年港股分红王。

股票投资的收益其实主要有两种：赚取股息和资本利得。

资本利得就是靠卖价与买价的收入差赚取收益，而赚取股息的方式就是长期持有，坐等公司分红。

四、什么是ADR、EDR、SDR...

DR（存托凭证）指在一国证券市场上发行和流通的代表境外公司（存托凭证发行人）有价证券的可转让凭证，每份存托凭证代表一定数量的境外公司发行的基础证券。

根据发行或交易地点不同，存托凭证有不同的名称，包括有ADR（美国存托凭证）、EDR（欧洲存托凭证）、SDR（新加坡存托凭证）、GDR（全球存托凭证）等，在中国大陆市场发行的存托凭证就简称为CDR。

ADR是海外公司面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。

比较知名的ADR如$腾讯控股(ADR)(TCEHY.US)$。

有了腾讯控股ADR，即使没有港股账户，投资者也可以在美股市场投资腾讯。不过腾讯ADR价格与港股价格并不完全一样，这主要由于流动性、汇率波动等因素。

除此之外，腾讯ADR在有些时候其实更具「指导意义」。

通常腾讯的财报是在港股收市后公布。而晚间美股腾讯ADR的股价表现基本上能够反映出资本市场对财报的看法。

比如，腾讯今年Q1财报出炉时，营收、利润超市场预期。当晚腾讯ADR开盘大涨5.6%，显示出市场对财报的乐观情绪。

中国存托凭证CDR近几年被炒得火热，经过400多天的漫长等待，科创板首单CDR终于来啦！

今年6月12日，小米生态链企业九号机器人顺利通过科创板上市审议，拿到进入注册程序的「入场券」。

如果之后注册成功，将成为科创板首单CDR，也是A股有史以来第一家发行CDR的公司，在国内资本市场上具有标杆意义。

其实港股也有自己的HDR，其中不乏Intel、微软、思科、应用材料等美国大型科技公司。投资人可以实现在港股购买美股，但需要警惕的是其成交量非常少，活跃度与美股正股相差甚远。

今天的分享就到这里哦！

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