随着美股吹响反弹号角，前期受疫情「重创」的波音股价也一飞冲天，自6月以来已上涨58%。不过，分析师预期该公司的两大风险仍未解除，而下个月发布的财报或对该公司股价造成打击。

波音股价强势反弹，但两大风险尚未解除

截至6月8日，波音公司股价本月飙升了58%，主要受投资者对美国经济的重新开放和航空业复苏的乐观情绪所推动。6月8日，该股连续第六个交易日上涨12%，至230.50美元，比起拥有百年历史的制造商，它的上涨更让人联想到热门科技股。

值得注意的是，波音的表现带动了道琼斯工业平均指数的上涨，推动该指数本月上涨580.60点至2189.33点增加了580.60点，在同期道指30个成份股中贡献最大。波音的反弹伴随着其他股票的广泛上涨，其中包括航空公司，邮轮运营商和零售商，这些股票在冠状病毒大流行期间普遍受到打击。

这家飞机制造商的强势反弹之所以特别引人注目，是因为波音一直在应对两个危机：冠状病毒引发的航空运输不景气，以及其波音737 MAX客机自两次坠机事件以来的停飞。

不过，自今年年初以来，波音股价仍下跌29%，较2019年3月的纪录低48%。今年2月到3月，该公司股价累计下跌逾三分之二，原因是疫情导致世界各国政府实施旅行限制，空中交通瘫痪，以及封锁措施扰乱了全球经济。

而在上周，美国航空集团和达美航空公司等航空公司公布了今年夏季航班恢复的进展，以及强于预期的就业报告，显示美国经济的基础好于许多投资者此前的担忧，波音股价因此受到提振。

二季报或仍未走出「至暗时刻」

自3月底以来，波音股价已翻倍。但与多头的热情相对，多数分析师预计这家飞机制造商第二季度的业绩可能更糟，每股亏损达到2.20美元。而基于航空业的暗淡前景，波音未来业绩或许还会更低，连续四个季度不及市场预期。

科文公司的分析师Cai Rumohr认为，投资者过于乐观，这是危险的。这位分析师指出了他认为波音业绩不佳的原因——罪魁祸首不是冠状病毒，而是波音737 MAX。有报道称，波音公司的空中客流量略有增加，再加上波音公司宣布已恢复了737 MAX机型的生产，这意味着波音公司的情况将很快恢复正常，该公司将很快开始销售737 MAX机型。

但Rumohr表示，这一情况不会很快发生，原因有二：首先，正如波音正在与客户制定的「赔偿协议」的细节所揭示的那样，许多航空公司已经要求推迟交货。第二，Rumohr警告说，仍不确定美国联邦航空局认证MAX机型在三季度重返飞行，因为「新冠飞行限制」。在Rumohr看来，MAX在9月或更晚之前完全有可能无法恢复飞行。

因此，Rumohr认为波音公司明年可能只会交付275到300架MAX机型，这仅仅是其他分析师估计的一半。波音公司表示，为了帮助供应商保持偿付能力，每月将建造10至20架飞机，如果再加上积压的已建飞机，到2021年底，波音可能还会有350多架飞机处于库存状态，无法交付。

如果事实果真如此，这不仅会在未来数年里阻碍波音的现金流，还会让分析师们所期望的收益面临风险。事实上，Rumohr预测的自由现金流为负90亿美元，每股亏损2.75美元，而非大多数分析师本季度预测的负61亿美元，每股亏损2.20美元。这位分析师还认为，在2024年之前，波音不会产生足够多的额外收入，甚至不会考虑恢复派息。

7月，波音将公布二季报，推动反弹的一部分资金或许会因为不确定性获利了结。而如果业绩表现差于预期，波音或面临进一步抛售，带动道琼斯指数波动加剧。