日前,大众、通用与丰田等二十家车企在美国相关部门推动下签下协议,到2022年前将AEB(自动制动系统)作为标准配置。由于AEB完整覆盖感知、算法及执行三大模块,该功能模块的加装将直接减少40%的交通事故。不同于基础ADAS功能,AEB强装事件将对智能驾驶产生重要影响,维持行业“推荐投资”评级。

AEB强装将撬动执行层千亿市场。与基础ADAS功能不同,AEB功能包含三个模块:感知模块、算法模块及执行模块,通常不涉及到反向控制的ADAS基础功能只包含前两个模块,即市场通常所理解的“预警系统”,预警模块门槛相对较低,客户集中度不高,而执行模块由于真正涉及到驾乘者的人身安全与驾驶操控体验,一方面整车厂肯定会牢牢把关;另一方面对应的零配件厂一定是作为一级供应商存在于产业链之中,并且将会是向上下游并购延伸的最佳环节。

我们认为,AEB被美国二十家车企定为标准配置事件是智能驾驶向无人驾驶发展的关键性里程碑事件,因为AEB所包含的硬件模块对于无人驾驶而言已经具备实现基础,后续只是对个别系统的升级就可以达到无人驾驶对于硬件层面的要求。执行层系统根据ADAS基础到高级功能,目前的价格从3000到数万元不等,目前欧洲、日本AEB系统已经有较高的装配率,美国和中国车型起步较晚。美国宣布AEB在2022前将作为标准配置无疑将对中国市场产生巨大影响。我们认为,执行层龙头将具备高市场集中度、具备客户优势及上下游强整合力三大核心优势,市场规模将在千亿以上。

感知、认知层核心在算法与数据。我们在前期《智能汽车系列报告之“实现路径”》中详细解释了算法是感知及认知层的核心;市场大小和竞争格局、前后装市场前景、主流技术路径、国内厂商产业机会是辅助驾驶阶段市场最关心的四大问题。我们延续以下观点:

1、市场“自主”品牌赚钱效应和政策驱动明显,AEB、ESC有望率先爆发。

2、后装市场无法介入执行层,前装是大势所趋。

3、“摄像头+毫米波雷达”是精度、响应度、成本之间的最优选择。

4、外延式扩张是现阶段介入智能驾驶市场的最佳捷径。

投资策略。ADAS为目前行业发展重心,

1、车联网入口发展潜力巨大。汽车行业重点推荐:兴民钢圈、均胜电子。

2、AEB强制加装事件将撬动国内执行层隐形龙头。重点推荐:拓普集团。

推荐:亚太股份、万安科技、中原内配、星宇股份、东风科技、金固股份等。另外,电动车企业转向智能汽车发展更具优势。

风险提示:推广阶段企业规模偏小、业绩难以快速兑现;法规推进落后预期。