久期財經訊，5月6日，穆迪授予Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd.根據其70億美元中期票據計劃（評級為“A1”）擬發行2030年到期的高級無抵押美元票據“A1”評級。
本票據將由新鴻基地產發展有限公司(Sun Hung Kai Properties Limited，簡稱“新鴻基地產”，00016.HK)提供無條件且不可撤銷擔保。
評級展望維持“穩定”。
所得款項將用於為新鴻基地產的一般公司活動提供資金。
評級依據
穆迪副總裁兼高級分析師、新鴻基地產首席分析師Stephanie Lau表示，“‘A1’評級反映了新鴻基地產堅實的商業和財務狀況，這是其強勁的經常性租金收入、高財務靈活性、在中國香港地區房地產市場領導地位和長期運營記錄、以及審慎的財務管理所支撐。”
另一方面，“A1”評級也反映了與中國香港地區新鴻基地產的地理集中相關的風險，以及中國內地房地產市場的波動性。
不過，穆迪預計，該公司將繼續利用其在中國香港地區的豐富發展經驗，並採取謹慎的方式在中國內地進行投資，以儘量減少擴張風險。
穆迪預計，新鴻基地產在2020財年（或截至2020年6月30日的12個月）總租金收入將從2019財年的206億港元下降10%-15%，至180億港元，隨後在2021財年將恢復至190-200億港元左右。2020財年租金收入下降主要是租金優惠和負租金調升率(rental reversion)導致，受經濟增長放緩和冠狀病毒爆發的影響。因此，淨租金收入/利息覆蓋率將從2019財年的5.9倍降至2020財年的4.4倍左右，並在2021財年恢復至4.7倍至5.0倍左右。
這一覆蓋率水平將繼續支持公司的財務穩定和償債能力。
穆迪預計，未來12個月內，新鴻基地產調整後的債務/資本化的比率將在16%-17%左右，略低於截至2019年12月31日的18%。上述預測反映了穆迪的預期，即部分西九龍地塊寫字樓50%股權處置所得的188億港元將用於償還債務。儘管租賃業務和房地產開發產生的現金流預計會下降，但該公司的現金流將足以覆蓋未來12個月的承諾資本支出。
此類槓桿率和利息覆蓋率符合該公司的“A1”評級區間。
這一評級也影響了新鴻基地產的所有權集中在郭氏家族和信託的不同成員身上。儘管如此，該公司穩健的財務政策和在經濟週期內保持健康的財務狀況平衡了這一因素。
“穩定”的評級展望反映了穆迪的預期，即新鴻基地產將保持穩定的業務狀況，並通過審慎的財務管理，將收購對其財務指標造成的影響控制在可管理的水平。
可能導致評級上調或下調的因素
考慮到該公司對中國內地房地產市場的重大敞口以及中國香港地區房地產市場運行環境的短期波動性，穆迪近期將不太可能上調該公司評級。
同時，如果新鴻基地產的高級管理團隊發生重大變化，或者公司治理結構弱化超出穆迪預期，則可能出現負面評級壓力。
如果穆迪的核心財務指標減弱，淨租金收入/毛利率降至4.0倍-5.0倍以下，或調整後債務/資本超過20%-25%，穆迪也可能下調該公司評級。
此外，新鴻基地產在中國內地的風險敞口大幅增加，超過總資產的30%-35%，也可能使評級承壓。
新鴻基地產發展有限公司總部位於香港，是中國香港地區領先的房地產開發投資公司之一。該公司報告稱，2020財年上半年（截至2019年12月31日的六個月）的總收入為390億港元。
新鴻基地產是Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd.的母公司和擔保人。