來源：股海沉思
作者：貧民窟的大富翁
不可能發生的假設導致高風險行為從而使環境改變並推動其發生。
-馮柳
馮柳是誰？一個從散户到明星基金經理的傳奇投資人，業績多年大幅度領先市場，在噴子眾多的A股市場被奉為神位，無人敢説不是。
我是誰？一個超級散户，超級小，無名之輩，平時有些胡思亂想。我對所謂的名人沒有任何興趣，因為他們不給我錢。我們經常仰慕強者，卻沒有從前人的境界和優秀中學到可以改善自己處境的必要知識和行動，在虛無的讚美中蹉跎歲月進一步拉開了距離，這種與優秀的相遇對人生是有害的。
我寫這篇文章不是因為我崇拜馮柳，事實上我很不喜歡這個人，原因有兩個，一個是他經常講自己很笨，然後反手甩出一個超級業績，我經過思考發現他其實很厲害，剩下我一片凌亂，一個原因是投資原本是很簡單的事情，但是我不知道他的腦回路是什麼結構，成功用一系列莫名其妙的名詞説的非常複雜，我當時就想要不這個人自己對投資理解不透，要不就是裝神弄鬼，按照他自己簡單的投資原則，他不會投資自己的。
後來我想明白了，自然事實是客觀的，但是每個人對世界的認知是獨特的，和自己的閲歷有關係，可能他就是這麼想的，用自己獨特的語言去表達，我也是這樣的人，所以我理解。但是這種思維和常規邏輯大大不同，造成閲讀者「很牛逼，但是沒看懂」或者「知道了，但是沒法學」的感覺，所以我寫文章中翻中，用大家能聽懂的話，按照我的理解翻譯一下。
其實做這個翻譯還是有些莽撞，我從未關注，研究過馮柳，只零零散散閲讀過幾次相關的文章，但是我感覺一看就懂，這也和我的經歷有關，我是用塔勒布的黑天鵝思想去解讀馮柳的，非常順溜，我想作為一個遠觀者的理解也是有價值的。
馮柳的投資體系用一句話概括：在證偽主義的哲學下，基於風險和收益的考慮，在非充分信息條件下的最優化決策。對的，就是這麼簡單。
這個交易系統的核心點：
1、人對客觀世界的主觀認知是相對的，世界是絕對的未知；
2、風險和收益是思考的基本點，其他一切都是對兩者的註釋；
3、投資的風險是非對稱的，追求極端斯坦下的低風險和高收益的預期收益；4、不求最高收益，只求最優收益；
5、我們生活在概率的世界裏；
6、投資是基於概率的決策遊戲；
7、追求小虧大勝的終局思想
這樣的一套理念其實很簡單，只是和正常人的思維模式不同，一般人看着不習慣，難以理解。我下面從選股、交易決策、投資心態三個方面展開我的翻譯過程。
大家閲讀的過程中，可以聽這首古箏放鬆心情，細細品味。
一、市場認知
1、對市場的可知或不可知的分辨和把握。在市場的頂部或底部，是比較容易認知或把握住的，除此之外的市場機會，則很難被把握住。
解讀：價值決定價格，市場的頂和低是指兩者偏差極大的區域，兩者偏差越大，價格走勢的不確定性越小，迴歸價值合理區間的力量越強，反之，價格和價值的關係越合理，價格的變動隨機性越強。這個時候投資的收益價值部分可能容易實現，市場部分很難把握，投資人難以取得超額收益。
投資人在均衡狀態下的投資機會很少，股票的盈利主要依靠極端狀態，這種極端以價格和價值的偏差為根本判斷標準。
2、弱者體系的定位，即假定自己在信息獲取、理解深度、時間精力、情緒控制、人脈資源等方面都處於市場的最差水平，能依靠的只有時間、賠率與常識
解讀：弱者體系可不弱，只是一種思維方式，認為自己只能獲取有限的，局部的，不能保證一定對的信息，強者體系是認為世界是可認知的，即使在絕對意義上講永遠不可能正確，但是在局部的領域，特定的股票和時間中可以獲取相對正確的認知。
我舉個例子，房間有兩個人一男一女，問甲的性別，強者體系直接問甲，你是男的還是女的，弱者體系問乙，你是男的還是女的再做排除，本質上這是兩種思維模式，建立在對世界認知的方式上面，無所謂強弱。
所謂的弱者體系是先不考慮自己能賺多少，先考慮風險點，當這個風險考慮完就是安全的投資，就剩下收益，強弱只是表象，核心是風險和收益點，當這個風險很小，收益很大的時候，他就搖身一變成為強者體系，所以我説沒有強者弱者亂七八糟的，只有風險和收益。
賠率，什麼是賠率呢，就是預期事件發生後的收益率，這個收益率是一個期望值，包含了風險和收益。
我舉個例子講，甲乙兩個投資項目，甲成功概率30%，收益100萬，失敗概率70%，收益50萬，乙呢成功概率50%，收益100萬，失敗概率50%，收益0元，我們計算甲乙的預期收益分別為65萬，50萬，顯然理性投資人都會選擇甲，而不會因為乙成功概率高就選擇乙，這種預期收益就是賠率，是包含了風險和收益考慮完的一個主觀判斷。
一個事情風險極小，收益極大的時候為什麼不做呢？這個事情最容易發生在極端情況，極端的市場認知出現錯誤的時候，不管是常識和共性的分歧，還是強邏輯，都是基於預期收益率的一個決策樹具體分支。我建議大家以後交流不要説什麼賠率這樣容易誤導人的詞語，我們就講風險，講收益，講預期管理。
我們在這樣的預期之下的投資決策是顯著的價值收割，價值本身是交易的籌碼，在這個和其他因素共同構成的基礎上去判斷股價變化，博弈的屬性很強，這個和分析市場股票的集中度，資金流向、市場熱點等等大同小異，只是分析的要素不同，有的是多因素有的是單因素分析。
3、能力圈的邊界比能力圈的大小更重要。
解讀：和價值投資採用強者體系不一樣，價值投資必須通過深度研究來消除不確定性，馮柳的體系中價值只是決策的因子之一，他需要一個綜合判斷，而不是價值判斷，需要一個價格的運動方向判斷，而不是安全邊際的考慮。
價值投資強調內生性增長，馮柳的博弈思想決定要在極端狀態交易，避免均衡態，因為在均衡狀態下價格的運動方向是未知的，投資的效率很低。所以，能力圈的邊界比能力圈的大小重要，是因為能力圈夠大才有足夠的空間去發現投機機會，去操作。
巴菲特看我這麼解釋要被氣死了，我也不知道馮柳認可不認可我的解釋。
4、很多投資人在一個週期獲取超額利潤之後，由於自身的膨脹或者疏忽，下一個週期又把之前的收益返還給市場。究其原因，人們往往會對自己過去成功的投資策略形成一個充分強化的邏輯，從而導致巨大的確認偏見。對後續市場任何與其邏輯相矛盾的證據，會自發地進行牴觸和屏蔽。
殊不知，任何的邏輯背後有很多難以觀察到的假設和邊界條件。在這個週期內，你的獲益可能是建立在某些假設被證實或者證偽，某些邊界條件充分顯示或者隱藏。而在下一個週期，所以的基礎都有可能發生改變。穿越不同週期，就需要不同的認知、心理和選擇去保持靈活性。
所以，對市場一定要有敬畏心。這個敬畏就是要認識到事物總是在不斷變化和出現意外的，要儘量讓自己處於有保護的狀態，以免「黑天鵝」滿天飛的時候自己不知所措。
解讀：保持獨立思考，實事求是，通過分散減少風險，當自己的認知被證偽的時候及時止損，不與現實對抗，打破路徑依賴，每天都是新的開始。
5、馮柳説是自己是一個輕研究、重選擇的投資者。所謂「輕研究、重選擇」不是追求在研究上看到別人沒有看到的點，或者超越市場的總體認知；而是綜合別人和自己的研究結果，去做選擇題，把握好方向做出投資決策。
馮柳通常會把別人研究好的、覺得有道理的東西（好的壞的方面都有）全部列出來，然後從中挑選。再結合歷史上漲跌的原因呈現出的邏輯，思考漲的理由是否可延展，跌的邏輯是否可被化解。
在下跌的時候把所有看多的邏輯放在一邊，全面理解看空的邏輯，當覺得看空的邏輯已經體現後，再去想看多的邏輯，過早思考看多的邏輯容易出現偏見。選擇相信沒有被市場反映的邏輯，而不是個人研究帶來的偏見，是馮柳戰勝市場的法寶。所以，馮柳並不是在研究上超越了市場，而是在合適的時間進行了正確的選擇。
解讀：馮柳是一個基於風險和收益考慮後進行股價運動方向判斷的市場博弈論者。炒股就是買賣的一個一個決策的連續過程。
6、大部分事物都可以有不同的角度和理解，當負面被充分體現後正面解讀便可展開，即便暫時沒有，但當其負面被如此顯著的呈現出來後，積極的變化也會自然而來。
以合理的價格買入優秀公司是價值投資很重要的一方面，不過要看透一家公司三年以上很難，但市場一年估值的波動足以抵消三年的業績發展。也就是説，除非你有長達5到10年的洞察力，否則都不能奢談不理會市場只看企業。
解讀：老生常態的問題，沒有新意，風險已經釋放完了，只能上漲，還是做價差，這個價差也可以理解為週期。關鍵是尋找足夠的數據和邏輯來支撐這個點，尋找是否有事件驅動股價的變化，核心還是做投機，賺股價的變化差值。
7、雖然我不想説市場永遠正確這樣的話，但即便它是錯的，你也該假認它正確。
不和能決定你命運的人去爭執、對抗、傻講道理是我過去讀史時的體會，對錯是由強者來裁定的，其他人只應去觀察決定強弱的因素和其改變的契機，否則就是政治上的幼稚與迂腐。
解讀：實事求是，完了。
8、我並不希望大家像我一樣，因為我是散户出身，散户做研究的結果往往是靠碰運氣，你以為研究對了，其實賺的是運氣的錢，運氣不好就會很慘。因為散户的研究大多很片面，並且容易陷入偏見，所以我自己不怎麼做研究。
解讀：自相矛盾，馮柳説這句話的時候應該已經不是散户了，擁有大把的研究資料，我認為做研究並不需要非常多的資料，核心還是抓主要的邏輯，做出方向的判斷
9、這個世界沒有真相，我們認為的真相往往是一種偏見或者説是一種階段性的邏輯。
解讀：真相是客觀存在的，但是我們只能相對的認知，而不能絕對的認知。
10、我認為市場永遠是對的，當它錯的時候，那就不是市場。什麼是市場？我跟你兩個人的交易是市場嗎？不是，真正的市場是多元的，很多參與主體在裏面交換，這才是市場。當市場被一個觀點所主宰，大部分人都從一個角度考慮問題的時候，市場就喪失了其多樣性，那就不是真正的市場。
當市場是多元構成的時候它是不可測的，而當其主要矛盾減少到足以被認知的時候，它就變得容易判斷和確定，這個時候它就不是一個穩定狀態了。所以我會在它很容易判斷的狀態下去思考逆向的可能性，因為這往往是不可持續的。
解讀：市場的有效性是絕對的，在大容量（充分交易，即流動性良好，價格可以體現信息）、大範圍、長時間、信息透明，交易自由的時候是成立的，注意這裏説了市場有效的條件，但是在低頻率交易、小範圍局部市場、短時間、信息不透明、交易有障礙（摩擦成本特別高）的時候，市場的有效性消失，出現定價錯誤，價值決定價格的均衡態開始走向極端態，此時出現交易機會。（此處專門用交易替代投資，表述更清晰、準確）
二、怎麼選股
1、他成功的內在源泉是基於簡單、成長、逆向、博弈等四個關鍵詞的價值投資。
解讀：逆向與順向取決於風險空間，哪個能賺錢就做哪個，經常做逆向是因為發現了市場定價的錯誤，當發現順向的強勢發展也會積極參與其中，所以逆向這個詞語可以剔除。沒有逆向，也沒有順向，只有風險和收益的綜合考量，如果做逆向不賺錢還堅持做逆向不就是傻子嗎？
成長是價值的參數，是馮柳考慮市場條件的因素之一，重要性很低。簡單是基本的出發點，複雜的事情邏輯很難被看透，各因素之間互相牽制，難以判斷價格走向，簡單的邏輯，力量夠強，就有很大的確定性。
博弈，在馮柳的操作中，投資就是一個一個的決策，價值只是參考因素之一，他的盈利是依靠對股票價格的變化，他知道市場對於價值有盲目的追求，所以經常把價值作為切入點，他不相信價值，價值只是博弈的籌碼，如果一隻股票的價值極大，價格很低，但是市場有很強的預期，認為就是這個價格，短期內看不到這種認知預期改變的可能性，他也不會投資。
股民不必自作多情非要把人家歸為價值投資，人家是用價值作為武器收割你們這些價值投資人的。
這是食草動物和食肉動物的區別。
我再次強調，馮柳不是價值投資，他經常拿價值説事情是因為知道市場相信價值的傻子太多，會被價值這個蘿蔔牽着鼻子走，你想着用價值去投資，他想着用價值去收割，這種收割可以獲取超額收益，價值是獲取超額收益工具的一部分，這個工具是以價值為重要但不唯一基礎，衡量市場認知變化，情緒冷暖，錯誤定價等等條件下的價格變化。我把這點叫做獵豹模式，只賺錢價格變化的錢，對擁有股權毫無興趣，來回收割。
2、投資很重要的一個出發點是你看見了未來，同時相信你所看見的未來。但我不相信自己能看見未來，所以會更多的基於賠率，市場會展現多種邏輯，當一種邏輯被反映了，我選擇相信沒有被市場反映的邏輯。
解讀：自相矛盾，不值得解讀，拿出來作為反例，告訴自己很多高人喜歡説糊裏糊塗的話，讀者不必強行去尋找一個解釋。哪怕是在不確定性的概率世界，你對未來一無所知，你怎麼做賠率？？？還邏輯呢，有幾種邏輯你都認為自己不可知，還怎麼相信不存在的邏輯？？？未來不是白箱子，也不是黑箱子，是灰箱子，即使是黑箱子，人也一定是基於預期做出自己認為理性的決策。
3、我喜歡做關注度很高的股票，因為關注度高，我能知道大家在想什麼；對於關注度低的票，我不知道大家在想什麼，因而無從進行選擇。歷史上我自以為是的研究基本都是錯的，選擇則基本都是對的。
解讀：股價的變化底層邏輯是價值，直接力量是交易的力量強弱，馮柳認為世界是不可知的，所以認為研究不是很重要，通過基於市場因子較高的權重，在極端狀態做選擇。
4、我非常重視主導趨勢的邏輯，在下跌的時候應該把所有看多的邏輯放在一邊，全面理解看空的邏輯，當覺得看空的邏輯已經體現後，再去想看多的邏輯，過早思考看多的邏輯容易出現偏見。
解讀：同意
5、投機是什麼？有人説是脱離價值進行的價格思考，是搏傻。我覺得不對，那是自殺，沒有討論的意義。真正的投機應該是在價值的基礎上進行的，只是搏得不是傻子的錢，而是投資者的錢、貌似聰明的錢。是通過充分的價值理解後，將其在不同人羣或環境下進行切換來獲益。
解讀：同意，價值是價格變化的重要因子，同時也是判斷風險釋放是否完畢，我們做決策的安全基石所在，這個基礎上進行博弈，賺的是相信價值投資但是沒有價值投資能力的笨人的錢，做價值投資的收割機，間接提高了市場現有價值投資羣體的水平。
6、有朋友説，現在是熊市，等一天就可以便宜三五個點，為什麼不等等再買。我説那不是我的風格，我是心動即行動，我不會去猜到底會跌到多少，而是我能接受即可。當然，你事後來看是可以便宜20%，但這重要嗎？你只看到這一次買貴了20個點，但還有很多次你會比等待猶豫的人買便宜了20%，拉長時間來看，可能都差不多，但是可以減少你80%的工作量和等待。
想找到一個更好的時點，其實是一種貪婪。經常有人來問我，怎麼擇時，我説最好的擇時就是不擇時，只要是我能接受的價格就可以。
解讀：股票交易是在價值、情緒、邏輯等一些列因子作用下對於風險和收益考量後的綜合判斷，當風險釋放，賠率合理的時候就可以交易，我們只追求最優化的收益，而不是最好的收益，長期的最優決策導向形成的決策集和，會產出一個很不錯的效果，如果以最好為導向則必須追求某個點，難度很大而且不好連續做到。
三、交易決策
1、馮柳以前是反頭部思維，喜歡在可以被改變的共識上做逆向，着力點是對這個共識能否被改變以及改變點在哪裏進行思考。現在則因為經濟、企業都呈現頭部化、明朗化特徵，因此覺得也可以對那些不會被改變、甚至會被強化的共識做順向，注意力放在共識的強化點在哪裏、強化的證據是什麼。
在他看來，過去喜歡在個股的長期下跌後的底部買入，現在則更傾向選擇行業的底部、但並不介意買的這隻個股之前是漲還是跌，即「抄行業的底，買最牛的票」；過去在個股底部買入時，更注重風險是不是被釋放，有沒有注意的點，現在則儘量去找一個足夠強的點，能夠「一俊遮百醜」，以此來降低錯誤率。
解讀：這種轉變表面是從弱者體系向強者體系的過度，其實質仍然是風險，假如一隻股票的風險已經在股價充分反映，跌無可跌，情況已經最壞了，但是上漲的空間很大，並且有足夠強的推理去支撐這個轉變，就可以買。反過來，一隻股票漲了很多，但是有足有強的推理去支撐股價繼續漲，也可以買。
逆向也罷順向也罷，核心都是推斷股價的變化方向，都是基於風險最小，收益最大的原則，情緒、共識和常識的差距（市場羣體的烏合之眾認知和現實實際的偏差）、價值都是他做決策的因子，最後得到一個股價的運動方向的判斷，簡單説，他在投機，賺價差，價值投資者就是不願意承認投機也可以賺大錢，反覆給人家扣價值投資的帽子。
2、守正出奇求變，研究上的「正」就是邏輯風格，這個要穩定，不能功利性的變來變去，但視角要靈活，這是「奇」，要不停的轉換視角去看待問題，再就是要有挖掘變化的能力，這是超額收益的來源。
解讀：每個投資人都應該有自己獨立、穩定的交易系統，但是在具體的操作上面要根據實際情況作出方法上面的適應性變化。
四、投資心態
1、投資是認知能力的體現。不管是對公司、行業、市場、週期，還是讀巴菲特、索羅斯的名言著作，每個人因為自己的知識結構和認知偏好，對於相同的信息反饋出的結果是不同的。
解讀：認知是客觀世界在主觀意識上面的映射，客觀的絕對是一致的，但是相對的投影是不一樣的，每個人看到的有差異，相同的所見所聞因為主觀的差異也會不同，所以世界上沒有完全相同的投資人。
即使兩個人的認知完全相同，但是在我以前總結的盈利預期、投資時長、價值判斷、資金成本、風險承受和策略差異六大因素的合力之下，操作也有區別，投資人應該多問自己，多看別人，多比較，但是不需要拿別人的操作作為標準判斷自己的得失對錯。
2、思考與行動的純粹性是我所倡導的，忽左忽右的思維是一種自我欺騙和安慰。投資是尋找價值的制高點，這個「高」足以讓你抵禦其他幹擾，它根據各人的水平和眼界差異呈現出不同的主觀性，但極端情況下的內心滿足是其衡量標準。投機是投資的進化，從理論上來説，好的投資者也會成為一個好的投機者，反之亦然！
解讀：我同意。獨立思考，實事求是是最基本，最強大的思想武器，股價的走向是多種因素綜合的結果，但是價值是其中權重最高的因子，特別是中長期的時間段，這表示一個我們可以在價值上面尋求安全感，另一方面我們可以利用股價對價值的跟隨，超越市場，賺取超額收益。
投資和投機的收益是以邏輯推理為基礎，由市場本身做決斷。
《聰明的投資者》説「投資者和投機者之間最現實的區別，在於他們對待股市變化的態度。投機者的主要興趣在在於預測市場波動，並從中獲利:投資者的主要興趣在於按合適的價格購買並持有合適的證券。實際上，市場波動對投資者之所以重要，是因為市場出現低價時，投資者會理智地做出購買決策;市場出現高價時，投資者必然會停止購買，而且還有可能做出拋售的決策。」
但是投資不也是以價值決定價格為指引去預測股價的變化嗎？只是在買的時候就做好了不賣的準備，尋求一個基本的安全點，這和投機要求的風險釋放完全是相通的，沒有高低之分。
3、投資者的推演不可滿打滿算，更不能永遠強調某些因素的單邊作用，任何事物都應有正反兩面的解讀點，我們應根據不同階段來選擇側重進行思考，強思危、弱思機才可幫我們平滑貪婪與恐懼從而達到冷靜獨立。
解讀：風險分析完了剩下的就是機會，通過證偽法的分析可以更容易得到確定性，先勝而後求戰，每個決策之前都要想有哪些可能性會造成我決策失敗，如果我選擇錯了，我的損失有多少，這個損失能不能承受，這三個問題有了答案就可以動手交易。
4、孤獨是智慧的開始
解讀：獨立思考，實事求是是一種能力，而不是一種口號或者追求，是要鍛鍊的，不過我記不清這句話是馮柳説的還是我説的，在我以前整理的資料中這句好像是我的註釋，記不清了。獨立思考並不意味着孤獨，只是經常會形成這樣的結果。
5、我總是假定自己一定會犯錯，假定自己無法把握最好的那一類機遇，所以我放棄了做優等生，只想保全自己活下來而已。
如果説有的時候會有超額收益產生，那可能只是階段性的偶然，恰好碰到了這個市場上的聰明人在犯錯，要知道市場的波動很大、得失很大，所謂利令智昏、利慾薰心，在大得失面前，聰明人也可能會喪失心智。就像生活中有一些很膚淺的騙局能夠成功，被欺騙者事後往往會自責悔恨，想不明白當時怎會如此愚蠢，因為有東西牽引住了他，令其迷失了心性。
所以我會找風險點，找大得失的所在，找能夠把聰明人嚇傻的時候。我不要求自己很高明，因為要做高明的判斷太難了，我只是儘量讓自己不被得失牽引，做個局外的旁觀者。
一個公司再好，如果沒有風險點、擔憂點，我都很少去介入。我希望去承擔風險和不確定性，我沒有能力掙智力跟水平的錢，但我願意承擔風險，聰明人太多，願意承擔風險的人不多。
當然，承擔風險的前提是風險被充分暴露與定價，我願意去承擔現實風險，但會迴避理論風險。當風險已成為現實，大家都在擔憂的時候，我會去積極承擔它，理論風險是在邏輯上、理論上有這種可能性，但大家認為它暫時不會發生。
解讀：市場的一致性共識很容易出現烏合之眾的意見，從而出現顯著的市場定價錯誤，保持冷靜，遠離市場的情緒，抓住主要的，基本的、確定的邏輯發現這種偏差，參與交易，賺錢。
已知的風險不可怕，經過充分的釋放就是風險，可怕的是未知的風險，未知的風險發生在均衡態比較多，市場沒有形成強大的一致性認知，導致風險要不沒有被發現，要不沒有被釋放，所以做極端狀態下的交易機會更多。
6、我的體系是一個賠率優先體系，不是概率優先，概率優先體系是集中投資，比如深度研究就是概率優先，強調能力圈，要看到未來五年、十年。賠率優先不在意單隻股票做對做錯，只在意是否遵循了自己的系統。
當然我有時也會很集中，因為在開始買的時候，可能只是框架分析，但在持有的過程中，可能會慢慢了解，變成了深度研究。這個時候如果出現概率賠率統一的情況我就加倉集中，但因為是個容錯體系，總假定自己一定會錯，所以內心是有分散傾向的。
當我是弱者的時候，我一定是分散的，當我感覺是強者的時候會集中。一隻股票持有很久之後，我可能變成強者，這時候可以去做真正的逆向，去做觀點的交換，而弱者做的只是假逆向而已。
解讀：這是一個建立在期望值，即賠率，綜合考慮了風險和收益的投資決策問題，是強者還是弱者，是順向還是逆向都不重要，重要的是能不能賺錢，以賺錢為導向的模式，就是賠率模式。
這裏需要指出的是我們在選擇個股的時候根據確定性（風險大小）做出的順向和逆向選擇，根據認知深度以及這種認知的可靠程度認為自己是弱者還是強者都是自我認為，未必能得到市場認可，市場不認可你就得乖乖認輸，重新來過。這個個股的基礎上再考慮分散和集中，以及倉位的佔比問題，和個股的選擇有關還不完全一致，是投資這個事情的兩個維度的思考。
風險是絕對的，不管你自以為自己是弱者還是強者，安全是相對的，個股的認知是基礎性的，足夠強就可以集中，但是在精選個股的基礎上再做分散可能風險效果更好，當然，最好決策的預期會減弱，值得欣慰的是最優決策經常是最好的決策。
用了一個整天的時間收集資料，分析和歸納，這個過程中也收穫很多，歡迎大家和我交流
7、內心認為交易對手是正確的，對方認為它不好，我也同意，我只是去期待變化，只是因為其風險暴露了，可以不被傷害的去等待改變，這就是弱者體系。
強者體系是你説差，但我認為好，你覺得貴但我覺得便宜，這才是真正的逆向，針鋒相對的觀點交換，有主見做大分歧。而弱者體系在大是大非的分歧面前，是要回避的，只能是尋找達成共識以後的改變契機而已。
解讀：弱者體系就是避開風險區域，即均衡態，在市場一致性導致價格被充分體現的時候，不管是上漲還是下跌，然後觀察這種一致性是否可能被改變，如果可以被改變就在一致性充分體現在價格後加入做逆向，如果很確定，一致性和常識是相容的，那就加入做順向，反正就是賺價差，核心點就是如何判斷這個走向，以及提高自己判斷的準確性。
8、雖然從超長期投資的角度來線性推算，買得貴的確不是大問題，但一旦錯了卻足以徹底摧毀你的投資生涯。我們強調買的便宜並不是為了提高回報，而是為了保留修正的權利，因為優秀可以在過程中判斷，偉大卻只能是事後的總結，它需要機緣和一些意外因素。事後的確定在事前都是不確定的，我們只能通過進程中的不斷觀察來驗證，這就需要一個維持和修正的過程，而過高的價格從一開始就剝奪了你修正的權利。
解讀：我們對世界的認知永遠是相對的，偉大不是生來鑄就，而是在發展中形成的，這就要求我們謹慎、謙虛，為可能的犯錯留下充足的修正空間。
9、「把自己當別人是無我、把別人當自己是慈悲、把別人當別人是智慧、把自己當自己是自在」。
把自己當別人，就可以不被自身的需求所牽引，不會陷入得失與慾望中去，旁觀自己的內心理解真正的需求和想法。
把別人當自己，就是要我們跳出自己的主觀和侷限，站在別人的角度想他為什麼會這樣做，如此可以破除自己的執念與褊狹。
把別人當別人就是要保留自己的獨立性，不受外界影響，我理解你、充分的理解你，但我不跟着你走，不去追逐市場、不被變化的幻像所牽引支配。
把自己當自己，接受自己的各種不完美，放下貪念，原諒自己的錯誤，學會與自己和解，找到輕鬆和可持續的狀態。當你不自在的時候，你覺得累、不輕鬆、容易自責，這些感受會慢慢累積，到最後，要不你的意志垮了，要不你的身體垮了，要不你周圍的夥伴垮了，這些都是不自在的狀態。
所以我是接受了自己的不完美和可能的失敗，很少會有特別高的自我要求
解讀：很贊，值得認真學習並實踐。我心隨風，無所阻礙。
10、有很多人會研究我的持倉，但季報披露的只是一部分，公開信息是不完整的，不要過度解讀。還有一些股票，我可能挺看好的，但也會減持，因為我是高倉位操作，賬上經常沒錢，有時候可能會因為要投一隻股票臨時需要用錢，所以很多時候買賣增減並不完全代表觀點。
解讀：千人千面我對馮柳的解讀也是我眼中看到的，我想到的，必然是不充分的，我分析的完全有可能是誤解，但我沒有選擇，我只能依靠自己的判斷，即使馮柳本人告訴我他是什麼樣的我也不信，事實是可觀的，但是認知是個性化的主觀，作為投資更是必須獨立思考，通過分析把對自己交易系統有用的留下，沒用的放下。
以上就是大富翁的解讀，一千個讀者心中有一千個哈姆雷神，你心中的馮柳是什麼樣的？
編輯/Jeffy