中國AI的競爭力，已從 「追趕算力」 轉向 「定義應用」。
近半個月來，有關「DeepSeek全新模型R2即將問世」的傳聞持續發酵。
四月底全球最大AI開源社區Hugging Face首席執行官Clément Delangue在社交平台發佈的那條耐人尋味的動態更是讓全網炸了鍋。這條動態僅由三個眼睛的表情符號構成，並附上了#DeepSeek 團隊在Hugging Face平台的官方資源庫入口。全網都在猜：「#DeepSeek 要整大活兒！」
而隨着時間步入5月中旬，有關DeepSeek R2的討論「甚囂塵上」，關於R2的「小作文」更是源源不斷。
市場消息透露，DeepSeek將於5月推出升級版大模型DeepSeek R2，料R2大模型將採用更先進的混合專家模型（MoE），總參數量較前代R1提升約1倍，進一步推動AI從「內容生成」向「邏輯驗證」跨越，被視爲通往通用人工智能（AGI）的重要進展。
市場觀點表示，DeepSeek團隊一直保持季度重大更新的歷史節奏，相信正式發佈很可能就在最近，屆時必然會再次掀起DeepSeek題材的熱潮。
事實上，年初DeepSeek橫空出世，引領全球資本重估中國資產價值。大摩近日也發佈了長達97頁的全球科技藍皮書《China – AI: The Sleeping Giant Awakens》，指出中國正專注於人工智能如何大規模推動產業轉型，並將制約轉化爲機遇。
這份報告傳遞一個清晰信號：中國 AI 的競爭力，已從 「追趕算力」 轉向 「定義應用」。
值得重點關注的是，大摩還首次發佈 「China AI 60」 清單，覆蓋硬件、平台、應用三大層級：
基礎設施：
芯片股 $中芯國際 (00981.HK)$ 、 $聯想集團 (00992.HK)$ 、 $ACM Research (ACMR.US)$；
數據中心 $萬國數據 (GDS.US)$ 、 $世紀互聯 (VNET.US)$ ；
電力行業的 $濰柴動力 (02338.HK)$ 等；
平台層：
$騰訊控股 (00700.HK)$ 、 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 、 $百度 (BIDU.US)$ 、 $科大訊飛 (002230.SZ)$ ；
應用層：
軟件公司 $美團-W (03690.HK)$ 、 $美圖公司 (01357.HK)$ 、 $快手-W (01024.HK)$ 、 $金蝶國際 (00268.HK)$ 、 $攜程網 (TCOM.US)$ 、 $網易 (NTES.US)$ 、 $貝殼 (BEKE.US)$ 、 $拼多多 (PDD.US)$ 、 $京東 (JD.US)$ 、 $BOSS直聘 (BZ.US)$ 等；
自動駕駛行業 $地平線機器人-W (09660.HK)$ 、 $小鵬汽車-W (09868.HK)$ 、 $比亞迪股份 (01211.HK)$ 、 $蔚來-SW (09866.HK)$ 、 $理想汽車-W (02015.HK)$ 、 $極氪 (ZK.US)$ ；
醫療行業中 $阿里健康 (00241.HK)$ 、 $固生堂 (02273.HK)$ 等；
消費行業 $海爾智家 (06690.HK)$ 、 $泡泡瑪特 (09992.HK)$ 、 $巨子生物 (02367.HK)$ 、 $美的集團 (00300.HK)$ 、 $百勝中國 (09987.HK)$ ；
電子產品中 $小米集團-W (01810.HK)$ 、 $塗鴉智能 (TUYA.US)$ ；
物流股 $順豐控股 (06936.HK)$ ；教育股 $好未來 (TAL.US)$ ；財務軟件 $百融雲-W (06608.HK)$ 。
值得注意的，在這份研報中，大摩將中國 AI應用分爲兩條主線，涵蓋了消費者領域（2C）和企業領域（2B）。
在2C領域，AI原生應用和超級應用的整合將推動快速採用。例如，字節跳動的Doubao和騰訊的元保等AI原生應用，通過提供個性化的內容推薦和智能交互功能，吸引了大量用戶。
在2B領域，AI在企業中的應用將更加多樣化，涵蓋從製造業到服務業的多個行業。例如，AI技術可以用於製造業的質量檢測、供應鏈優化，以及金融行業的風險評估和客戶服務等。
該行還表示，儘管2B領域存在降低成本的需求，但企業 IT 支出較少、偏好私有云部署以及軟體行業不成熟等因素，可能導致2B領域的AI大規模應用速度慢於2C。然而，擁有專有數據的 B2B 軟件公司仍有望創造有價值的企業級AI 應用。
貨幣化路徑：2C端依賴廣告（騰訊廣告ROI提升 20%）和交易抽成，2B 端轉向 「按token 付費」（DeepSeek 推理成本低至 0.4 美元 / 百萬 token，僅爲 GPT-4 的 4%）。
整體來看，摩根士丹利這份研報不僅是投資者的投資指南，更是解碼中國AI產業進化的全景發展「白皮書」。從算力自給到應用開花，中國AI的 「崛起劇本」 正在上演。
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編輯/Somer
