中国AI的竞争力，已从 “追赶算力” 转向 “定义应用”。
近半个月来，有关“DeepSeek全新模型R2即将问世”的传闻持续发酵。
四月底全球最大AI开源社区Hugging Face首席执行官Clément Delangue在社交平台发布的那条耐人寻味的动态更是让全网炸了锅。这条动态仅由三个眼睛的表情符号构成，并附上了#DeepSeek 团队在Hugging Face平台的官方资源库入口。全网都在猜：“#DeepSeek 要整大活儿！”
而随着时间步入5月中旬，有关DeepSeek R2的讨论“甚嚣尘上”，关于R2的“小作文”更是源源不断。
市场消息透露，DeepSeek将于5月推出升级版大模型DeepSeek R2，料R2大模型将采用更先进的混合专家模型（MoE），总参数量较前代R1提升约1倍，进一步推动AI从“内容生成”向“逻辑验证”跨越，被视为通往通用人工智能（AGI）的重要进展。
市场观点表示，DeepSeek团队一直保持季度重大更新的历史节奏，相信正式发布很可能就在最近，届时必然会再次掀起DeepSeek题材的热潮。
事实上，年初DeepSeek横空出世，引领全球资本重估中国资产价值。大摩近日也发布了长达97页的全球科技蓝皮书《China – AI: The Sleeping Giant Awakens》，指出中国正专注于人工智能如何大规模推动产业转型，并将制约转化为机遇。
这份报告传递一个清晰信号：中国 AI 的竞争力，已从 “追赶算力” 转向 “定义应用”。
值得重点关注的是，大摩还首次发布 “China AI 60” 清单，覆盖硬件、平台、应用三大层级：
基础设施：
芯片股 $中芯国际 (00981.HK)$ 、 $联想集团 (00992.HK)$ 、 $ACM Research (ACMR.US)$；
数据中心 $万国数据 (GDS.US)$ 、 $世纪互联 (VNET.US)$ ；
电力行业的 $潍柴动力 (02338.HK)$ 等；
平台层：
$腾讯控股 (00700.HK)$ 、 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 、 $百度 (BIDU.US)$ 、 $科大讯飞 (002230.SZ)$ ；
应用层：
软件公司 $美团-W (03690.HK)$ 、 $美图公司 (01357.HK)$ 、 $快手-W (01024.HK)$ 、 $金蝶国际 (00268.HK)$ 、 $携程网 (TCOM.US)$ 、 $网易 (NTES.US)$ 、 $贝壳 (BEKE.US)$ 、 $拼多多 (PDD.US)$ 、 $京东 (JD.US)$ 、 $BOSS直聘 (BZ.US)$ 等；
自动驾驶行业 $地平线机器人-W (09660.HK)$ 、 $小鹏汽车-W (09868.HK)$ 、 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 、 $蔚来-SW (09866.HK)$ 、 $理想汽车-W (02015.HK)$ 、 $极氪 (ZK.US)$ ；
医疗行业中 $阿里健康 (00241.HK)$ 、 $固生堂 (02273.HK)$ 等；
消费行业 $海尔智家 (06690.HK)$ 、 $泡泡玛特 (09992.HK)$ 、 $巨子生物 (02367.HK)$ 、 $美的集团 (00300.HK)$ 、 $百胜中国 (09987.HK)$ ；
电子产品中 $小米集团-W (01810.HK)$ 、 $涂鸦智能 (TUYA.US)$ ；
物流股 $顺丰控股 (06936.HK)$ ；教育股 $好未来 (TAL.US)$ ；财务软件 $百融云-W (06608.HK)$ 。
值得注意的，在这份研报中，大摩将中国 AI应用分为两条主线，涵盖了消费者领域（2C）和企业领域（2B）。
在2C领域，AI原生应用和超级应用的整合将推动快速采用。例如，字节跳动的Doubao和腾讯的元保等AI原生应用，通过提供个性化的内容推荐和智能交互功能，吸引了大量用户。
在2B领域，AI在企业中的应用将更加多样化，涵盖从制造业到服务业的多个行业。例如，AI技术可以用于制造业的质量检测、供应链优化，以及金融行业的风险评估和客户服务等。
该行还表示，尽管2B领域存在降低成本的需求，但企业 IT 支出较少、偏好私有云部署以及软体行业不成熟等因素，可能导致2B领域的AI大规模应用速度慢于2C。然而，拥有专有数据的 B2B 软件公司仍有望创造有价值的企业级AI 应用。
货币化路径：2C端依赖广告（腾讯广告ROI提升 20%）和交易抽成，2B 端转向 “按token 付费”（DeepSeek 推理成本低至 0.4 美元 / 百万 token，仅为 GPT-4 的 4%）。
整体来看，摩根士丹利这份研报不仅是投资者的投资指南，更是解码中国AI产业进化的全景发展“白皮书”。从算力自给到应用开花，中国AI的 “崛起剧本” 正在上演。
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编辑/Somer
