科技巨頭們在四月的慘烈回調後強勢反彈，帶動美股五月回溫。但在特朗普關稅政策陰影未散、經濟前景仍存變數的當下，投資者面臨艱難抉擇。
科技股在年初經歷動盪後強勢回歸，這種反彈情形對投資者來說已不陌生，尤其是在他們希望四月的市場下跌成爲過去之際。
2025年前四個月，這些被稱爲「七巨頭」（$美股七巨頭 (IP000046.IP)$）的科技巨頭一度失寵，但隨着特朗普總統在4月2日宣佈一系列強硬廣泛的貿易關稅後引發的市場拋售，它們又成爲5月股市反彈的主力。
投資者如今在思考，科技股能否繼續領跑全年？以及如果$美國金融 (AFG.US)$市場再度震盪，該如何調整投資組合？
根據FactSet數據，Roundhill七巨頭ETF自4月8日的低點以來上漲了18.2%。該ETF平均持倉了七家科技巨頭：$英偉達 (NVDA.US)$、 $蘋果 (AAPL.US)$ 、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 、$Meta Platforms (META.US)$、$微軟 (MSFT.US)$、$亞馬遜 (AMZN.US)$和$特斯拉 (TSLA.US)$。
「4月的超賣狀態讓投資者重新湧入這些曾經的市場領頭羊，因市場預期貿易緊張關係可能緩解，以及美國經濟可能避免陷入衰退，」Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene表示。
Saglimbene在接受MarketWatch電話採訪時稱，強勁的一季度業績幫助「七巨頭」自4月低點反彈，也重新吸引投資者回到這些市值巨大的科技公司，儘管市場仍對AI主題的持續性和這些公司的長期盈利能力有所擔憂。
同時，大型科技股的估值有所下降，也使其對投資者更具吸引力。根據道瓊斯市場數據，Roundhill七巨頭ETF的遠期市盈率在4月8日降至約23，而年初時約爲30，創下該基金自2023年4月成立以來的最低水平。
儘管「七巨頭」在過去兩週的反彈爲市場中積極「抄底」的散戶投資者帶來了一定安慰，但其年初至今的表現仍未能趕上大盤。截至目前，$標普500指數 (.SPX.US)$中與科技相關的板塊仍落後於大盤和防禦類板塊，顯示出投資者對於科技股能否再次衝高仍存謹慎態度。
另一個警示信號是：2025年至今，標普500的可選消費板塊已下跌11.7%，信息技術板塊下跌8.2%，通信服務板塊則下跌4.5%，FactSet數據表明。
與之形成鮮明對比的是，傳統防禦板塊——公用事業和日常消費品——在2025年前幾個月成爲市場中的亮點。截至目前，標普500公用事業板塊上漲5.8%，日常消費品板塊上漲4.4%。
2025年初，由於對經濟增長的擔憂和特朗普新一輪關稅政策的衝擊，投資者大多傾向於採取防禦性策略。
然而，如今強勁的科技公司業績使許多投資者陷入兩難——是繼續押注科技反彈，還是繼續防禦？
巴克萊銀行指出，一季度業績顯示，科技巨頭與非科技公司之間的盈利增長差距進一步拉大。
在2025年第一季度，大型科技企業的每股收益增長超過預期8%，而非科技企業則未能達到預期。該行策略師團隊在週四的客戶報告中指出。
根據駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）的數據，週期性股票的表現預計將在2027年前持續跑贏防禦類股票。
除了關稅打擊國際銷售，投資者擔憂美國企業在中國推出DeepSeek平台後，可能在AI基礎設施上出現過度支出，也是今年科技股承壓的一個原因。
「第一季度盈利趨勢顯示，科技和通信等週期性行業仍具韌性，而公用事業和食品生產商等防禦板塊的盈利預期則持平或略降。」駿利亨德森投資的投資組合經理Jeremiah Buckley表示。
不過，一些策略師提醒，不應將「七巨頭」與防禦股直接對比，因爲兩者吸引的是不同類型的投資者。
公用事業、日常消費品和醫療保健板塊中的股票通常被視爲防禦型股票，因爲這些公司所在行業受經濟週期波動影響較小，有助於投資者對沖組合風險。
「防禦股的季度盈利增長通常不會像科技股那樣強勁，但如果貿易戰升級或經濟衰退來臨，這些公司表現通常更穩健……你爲的是買個『保險』。」 Citizens Private Wealth投資戰略高級副總裁Mike Cornacchioli在接受電話採訪時表示。
編輯/rice
