尽管借款需求激增，市场分析师普遍预期财政部将在周三的声明中延续2月的基调，连续第五个季度维持拍卖规模不变，市场更关注的是关于前瞻性指导的任何变化，这可能会推动市场走向。分析指出，如果美國財政部增加更多短期票據或債券拍賣規模，將有助於穩定市場，鑑於近期市場波動，財政部甚至可能考慮對長期債券拍賣規模進行小幅削減。在近期貝森特表態增加回購是一種選擇後，市場密切關注回顧計劃是否會有變化。
近期美債市場劇烈波動後，美國財政部即將公佈的債務再融資計劃備受矚目，尤其是債券期限結構與回購計劃成爲關注焦點。
週三，美國財政部將公佈第二季度債務再融資計劃細節。本週一，美國財政部宣佈，預計第二季度借款規模將達到5140億美元，比2月份的估計高出3910億美元，這一上調主要是由於受債務上限限制影響，導致季初現金餘額低於預期。
儘管借款需求激增，市場分析師普遍預期財政部將在週三的聲明中延續2月的基調，連續第五個季度維持拍賣規模不變，市場更關注的是關於前瞻性指導的任何變化，這可能會推動市場走向。
債市動盪後，期限結構調整是否會向短端傾斜
美國財長貝森特曾批評前財政部長耶倫過度依賴短期債務，但到目前爲止尚未表示計劃改變這一政策。市場將密切關注貝森特是否會改變對債券期限結構的態度。
在2月份的再融資會議中，也是貝森特任內首次再融資會議上，美國財政部表示計劃在未來幾個季度保持大部分債務發行計劃不變，這讓一些預期將宣佈增加長期債券拍賣規模的交易員感到意外。
分析指出，如果財政部重申相同指導方針，這將表明它有信心繼續依靠短期債務來滿足至少近期的任何債務需求，這將有助於4月初在"關稅恐慌"中承受最大沖擊的長期債券市場表現。
TD Securities美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，如果財政部選擇增加更多短期票據或短期債券拍賣規模，"將受到市場的熱烈歡迎"，"這將真正幫助市場穩定下來，因爲目前經濟仍存在相當大的不確定性。"
法國巴黎銀行分析師甚至認爲，鑑於近期市場波動，財政部可能考慮對長期附息債券拍賣規模進行小幅削減，作爲一種「高性價比的選擇」。
回購計劃會否有變化
另一個關鍵焦點是美國財政部的債券回購計劃。
自2024年5月起，美國財政部一直在從投資者手中回購較舊的、不活躍交易的債券，旨在提高債券市場的彈性和流動性。根據巴倫週刊報道，目前財政部每月回購不超過300億美元的非活躍證券，並進行兩項各不超過20億美元的操作，分別針對10-20年期和20-30年期的長期債務。
分析認爲，這些回購旨在保持定期性和可預測性，這是財政部避免給市場注入不確定性的基本支柱。 週三上午 ，投資者將關注財政部在披露回購情況時，是否會改變這一做法。
法國興業銀行的利率策略師認爲，財政部可能會在未來增加長期回購規模，最高可達30億美元，以此作爲提高流動性的方式。巴克萊銀行美國利率研究主管Anshul Pradhan表示，回購計劃可能"變得更加靈活"。
這些猜測源於財政部長貝森特兩週前在接受採訪時表示，財政部有一個"可以推出的大工具箱"來應對市場壓力。當時，債券市場經歷了一次大幅拋售，貝森特提到增加回購是一種選擇——儘管他說"我們離那還很遠"。
然而，財政部更積極的市場干預存在風險和爭議。在近期摩根大通的投資者研討會上，有發言者警告了財政部干預的風險："財政部不應在金融穩定方面扮演積極角色，因爲這一責任應該由聯儲局承擔。財政部在管理收益率方面採取積極方法可能會削弱機構信譽。"
編輯/danial
