继去年8月份国债操纵案后，近期江苏三家农商行再次受到监管处罚。国家金融监督管理总局苏州监管分局4月10日开出多张罚单显示， 张家港行 、 苏农银行 和江苏太仓农商行因投资违规被罚款合计160万元。

其中，张家港行因理财投资与自营投资风险未完全分离，被罚款30万元。苏农银行因理财投资与自营投资风险未完全分离、不良资产处置不规范被罚款60万元。江苏太仓农商银行因理财投资与自营投资风险未完全分离、超资质投资资管产品被罚款70万元。

江苏区域内农商行近年来在资本市场激进的投资引发关注，2024年8月还制造了一起震惊业内的国债操纵案。据 中国银行 间市场交易商协会调查，常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、昆山农村商业银行股份有限公司、苏州农村商业银行四家农商行通过集中资金优势连续买卖、自买自卖和频繁报价撤价诱导交易等方式影响债券价格，部分交易涉及利益输送。

从财报来看，国债投资确实给这些农商行带来不菲的收益。苏农银行2024年前三季度投资收益大增63.66%，投资收益占营收比重约26.56%。

张家港行虽然没有卷入国债操纵案，但是也扩大了对国债的投资。截至2024年末，该行资产总额为2189.08亿元，而金融投资就占了663.13亿元，其中交易性金融资产约为125.35亿元，同比增加了32.37%。

在国债牛市的带动下，张家港行2024年投资收益暴涨176.81%，从2023年的4.66亿元猛增至12.9亿元，投资收益在营收中的占比也从2023年的10.27%大幅提升至2024年的27.39%，这成为扭转业绩的关键。

2024年，张家港行实现营收47.11亿元，同比增长3.75%。而作为银行的主要收入来源，张家港行利息净收入收入33.79亿元，同比下降12.55%，投资收入的大幅增长让全年营收得以实现正增长。

农商行已经成为国债市场最大的“买手”之一。2024年，农商行超过城商行成为债券二级市场的第二大活跃机构，买入量仅次于 券商 自营。

农商行为何突然热衷于债券投资？据业内人士介绍，近年来，大型银行纷纷下沉，以低利率、无担保、高授信等为条件，“掐尖”农商银行优质“三农”和小微客户。面对来自大型银行的激烈竞争，一些农商银行出现“优质客户流失多、新增贷户选择少、存款批量迁移”等现象，利润空间被挤压收缩，拓客难度不断加大。

在“资产荒”之下，加大债券配置成为农商行增厚收益的普遍选择，由此出现“大行放贷、小行买债”的局面。

从张家港行的情况来看，截至2024年末，该行贷款和垫款账面余额为1327.18亿元，全年增加了102.77亿元。然而，个人贷款及垫款却从511.63亿元降至430.60亿元，减少了约81亿元。

与此同时，张家港行净息差已由2023年的1.99%下降至2024年的1.62%，下降了37BP，导致全年发放贷款及垫款的利息收入由2023年的62.76亿元减少至57.90亿元。

这一系列数据表明，张家港行或正面临“放贷难”的困境。此外，张家港行的资产质量也出现了下滑。

截至2024年末，张家港行不良贷款率为0.94%，与上年持平。不过该行不良贷款余额则由2023年末的11.9亿元增长至12.84亿元。与此同时，张家港行的拨备覆盖率由2023年的424.23%降至376.03%，减少了34.57个百分点，而在2023年该行拨备覆盖率已经下降了约100个百分点。

拨备覆盖率是银行为了预防不良资产的发生而准备的金额的比例，是衡量商业银行不良贷款损失、坏账准备金是否充足的重要指标。张家港行拨备覆盖率大幅下滑，透露出该行资产质量面临的巨大压力。（内容来源|远见资本局）