周五公布的数据令市场越发担心美国经济前景。越来越多迹象显示，因为担心关税推升通胀，美国消费者的信心下滑、支出减少。

美国通胀回落路径依旧崎岖，压低降息预期。美联储最关注的通胀指标——2月核心PCE通胀同比涨2.8%、环比增0.4%，均高于预期。美国消费端动能趋弱，2月消费者支出环比增0.4%低于预期，前值被下修至负值。受关税威胁冲击，美国密歇根大学的调查显示，2月消费者长期通胀预期创1993年来新高，同时消费者信心创逾两年新低。

下周4月2日“关税大日”和4月5日非农报告同时登场，不确定性风险与通胀升高的滞胀担忧夹击，风险资产遭抛售，资金转向避险资产。美股遭遇“黑色星期五”，科技股再度领跌、避险板块相对抗跌。交易员指出，季末资金再平衡叠加下周“超级风险周”，促使部分投资者提前调仓避险。

欧股同步走弱，商品货币澳元与纽元走低，油需担忧令油价回落。避险货币日元反弹，美债价格大涨、黄金继续创最高纪录。报道称，欧盟正在考虑对美作出一定程度的让步，以避免双边关系急剧恶化，该消息提振欧元并打压美元。

美联储方面，多位票委密集发声，维持政策稳定、保持耐心是共识，同时也承认，通胀路径偏离预期、关税影响不确定性上升，已让2025年的经济前景更为模糊。

2025年票委、波士顿联储主席Collins称，更久维持利率不变是合适的。2027年票委、里士满联储主席称，关税或带来比以往更持久的通胀冲击。2027年票委的旧金山联储主席戴利仍预计今年两次降息预期，需要更多耐心。市场仍押注年内降息两次，但节奏略有推迟。

美股三大股指全线走低，其中纳指跌2.7%领跌，因大型科技股领跌，而公用事业板块唯一收涨，房地产、医疗、日用消费等传统防御型板块虽然收跌，但跌幅明显小于大盘。“英伟达亲儿子”、AI算力独角兽CoreWeave周五首日交易开盘即跌超2%，盘中跌超6%后一度转涨，险些破发收官，成为近期又一例“AI泡沫降温”例证：

美股三大指数普跌。

• 标普500指数收跌1.97%。道指收跌1.69%。纳指收跌2.70%。纳指100收跌2.61%。

• 本周，标普500指数累跌1.53%。道指累跌0.96%。纳指累跌2.59%。纳指100累跌2.39%。

• 衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌3.03%。

• 罗素2000小盘股指收跌2.05%，本周累跌1.64%。恐慌指数VIX收涨15.84%，报21.65。

美股行业ETF普跌。

• 网络股指数ETF收跌3.34%，可选消费ETF跌3.11%，半导体ETF和全球科技股指数ETF跌2.56%。

• 标普电信板块收跌3.81%，可选消费板块跌3.27%，科技板块跌2.43%，工业板块跌2.04%。

• 本周，半导体ETF累跌5.61%，全球航空业ETF跌3.87%，全球科技股指数ETF跌3.52%。

• 本周，可选消费ETF则累涨0.07%，能源业ETF涨0.68%连涨三周（此前两周先后涨2.67%和3.07%），日常消费品ETF涨1.90%。

“科技七姐妹”普跌：

• 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌2.95%，报144.48点，本周累计下跌2.95%。

• “特朗普关税输家”指数跌3.18%，报89.32点，本周累跌1.88%。

• 谷歌A收跌4.88%，Meta和亚马逊跌4.29%，特斯拉跌3.51%，微软跌3.02%，苹果跌2.66%，英伟达跌1.58%。

• 本周，英伟达累跌6.82%，Meta跌3.27%，微软跌3.18%，亚马逊跌1.78%，苹果跌0.17%。

• 本周，谷歌A跌5.89%，创2月7日以来最差单周表现。特斯拉涨5.97%，结束此前连续九周下跌的趋势。

芯片股普跌。

• 费城半导体指数收跌2.95%。英伟达两倍做多ETF跌3.31%，AMD收跌3.22%。

• Wolfspeed收跌51.86%，创美国IPO以来最差单日表现，报2.59美元，本周累计下跌59.72%。

• 台积电ADR跌1.78%，本周累跌6.5%，创2月28日以来最差单周表现。

AI概念股普跌。

• BullFrog AI跌6.08%，Palantir跌4.71%，超微电脑跌1.32%，Applovin涨4.08%。

中概股普跌。

• 纳斯达克金龙中国指数收跌3.11%。富时A50期指连续夜盘收跌0.34%。

• ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）收跌7.5%，中概互联网指数ETF（KWEB）收跌3.2%，中国科技指数ETF（CQQQ）收跌3.1%。

• 热门中概股中，知乎跌10.77%，蔚来跌5.78%，百度跌5.13%。

其他重点个股中。

• 运动服饰品牌Lululemon发布疲软业绩指引，股价大跌14.19%，显示消费板块面临增长放缓压力。

通胀数据分化、关税阴影挥之不去，欧股三连跌。在美国发布核心PCE数据后，欧洲市场盘中跌幅进一步扩大，美股开盘后同步走弱，令全球投资者风险偏好再度收缩。：

欧股：

• 泛欧STOXX 600指数收跌0.77%，报542.10点，本周累计下跌1.38%。

• 欧元区STOXX 50指数收跌0.92%，报5331.40点，本周累跌1.70%。

• 德国股指收跌0.96%，本周累计下跌1.88%。法国股指收跌0.93%，本周累跌1.58%。

• 意大利股指收跌0.92%，本周累跌0.76%。英国股指收跌0.08%，本周累涨0.14%。

• 西班牙股指收跌0.84%，本周累跌0.31%。

焦点个股中：

• 在腾讯宣布将斥资12.5亿美元投资其新子公司、聚焦《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等核心IP后，法国游戏公司Ubisoft股价盘中剧烈波动，最终收跌1.8%。

避险情绪升温，10年期美债收益率周五跌11个基点：

美债：

• 美国10年期基准国债收益率跌11.01个基点，报4.2494%。

• 两年期美债收益率跌7.80个基点，报3.9119%，本周累跌3.41个基点。

欧债：

• 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌4.6个基点，报2.727%，本周累计下跌3.8个基点。

• 两年期德债收益率跌4.9个基点，刷新日低至2.020%，本周累跌11.1个基点。

• 本周，英国10年期国债收益率跌1.8个基点。两年期英债收益率跌7.0个基点。

• 本周，法国10年期国债收益率累跌3.0个基点。意大利10年期国债收益率累跌3.1个基点。

欧盟放软身段提振欧元，英国零售与GDP数据上修，英镑微涨，加元小幅走强，特朗普称与加拿大新任总理沟通“富有成果”，双边关系改善预期升温：

美元：

• 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.29%，报104.029点，本周累跌0.05%。

• 彭博美元指数跌0.11%，报1271.92点，本周累涨0.07%。

离岸人民币：

• 纽约尾盘，离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2704元，较周四纽约尾盘跌24点，日内整体交投于7.2660-7.2768元区间。

加密货币：

• 纽约尾盘，市值最大的龙头比特币跌3.97%，报83980.00美元，本周累跌0.56%。

• 最近七个自然日，比特币现货累计下跌0.15%，暂报84059美元。

• 第二大的以太坊尾盘跌6.65%，报1881.00美元，本周累跌5.31%。

避险压制风险资产，地缘支撑部分底部，油价周五走低，但全周依旧收涨，布油本周累涨约2%：

美油：

• WTI 5月原油期货收跌0.56美元，跌幅0.80%，报69.36美元/桶，本周累计上涨1.58%。

布油：

• 布伦特5月原油期货收跌0.40美元，跌幅0.54%，报73.63美元/桶，本周累涨约2.04%。

• 美股大跌、通胀预期上升，导致市场避险情绪升温拖累油价，而缅甸7.7级地震波及亚洲部分地区，地缘紧张局势进一步发酵，加之俄罗斯能源设施遭袭击，伊拉克-土耳其管道谈判遇阻，油价获一定支撑。

天然气：

• 美国5月天然气期货收涨超3.56%，报4.0650美元/百万英热单位，本周累涨将近1.02%。

• TTF基准荷兰天然气期货跌1.46%，报40.400欧元/兆瓦时，本周累跌5.21%。

• ICE英国天然气期货跌0.95%，报98.090便士/千卡，本周累计下跌4.89%。

黄金四周连涨、再创历史新高，现货金价盘中突破3086美元/盎司，刷新年内第18个历史新高。白银期货跌3.7%，纽约铜期货创历史新高后持续回落：

黄金：

• COMEX黄金期货涨0.91%，报3088.90美元/盎司，本周累涨1.98%。

• COMEX黄金期货6月合约涨0.59%，报3116.60美元，15:08涨至3124.40美元，继续创盘中历史新高，本周累涨2.26%。

• 现货黄金尾盘涨0.88%，报3084.25美元/盎司，北京时间22:06曾涨至3086.82美元创历史新高，本周累涨2.07%。

白银：

• COMEX白银期货跌0.82%，报34.795美元/盎司，本周累涨3.71%。

• 现货白银尾盘跌0.80%，报34.1421美元/盎司，本周累涨3.35%。

伦敦工业金属涨跌不一：

• LME期铜收跌52美元，报9846美元/吨。COMEX铜期货跌0.24%，报5.1095美元/磅，本周累跌0.08%。

• LME期铝收跌15美元。LME期锌收跌42美元。LME期铅收跌16美元。

• LME期镍收涨133美元。LME期锡收涨950美元。LME期钴收涨120美元。

编辑/rice