保險資金配置權益資產持續推進。據證券時報記者統計，今年以來，6家保險公司共發佈11次舉牌公告，舉牌次數超過去年同期，且已超過2023年全年，創下單季舉牌數量新高。

據了解，多家險企相關負責人認爲今年股市存在結構性機會，預計權益投資比例將適度提升。

舉牌次數創新高

近日，瑞衆人壽受託人華夏久盈資管通過滬港通從港股二級市場買入100萬股中國神華的股份，交易完成後持有中國神華H股1.69億股，佔該公司H股股本的5%，達到舉牌線。

以3月20日中國神華H股收盤價31.65港元/股爲基準及當日人民幣匯率來計算，瑞衆人壽持有中國神華H股的賬面餘額達人民幣49.36億元。這也是3月份瑞衆人壽第二次舉牌，不久前，瑞衆人壽剛剛完成了對中信銀行H股的舉牌。

據中國保險行業協會披露，2025年以來，共有6家險企發佈11次舉牌公告，其中平安人壽4次，長城人壽2次，瑞衆人壽2次，中國人壽、新華人壽以及陽光人壽各一次，共涉及10只股票。

這一數量超過了2024年同期，也遠超2023年險資全年舉牌量，創下單季度舉牌量新高。數據顯示，2024年保險公司共發佈20次舉牌公告，其中上半年4次。

從險資舉牌標的來看，保險公司今年舉牌的股票包括招商銀行、郵儲銀行、農業銀行、中信銀行、杭州銀行、中國儒意、中國水務、大唐新能源、中國神華和電投產融，多數爲H股。總體來看，舉牌標的主要涵蓋銀行、公用事業等領域。

業內人士分析，作爲中長期資金的代表，險資頻頻舉牌一方面是爲了響應中長期資金入市號召，另一方面與新金融工具準則實施和利率持續下行有關。通過加大對高股息個股投資和增加長期股權投資規模，有利於推動收益和報表更加穩定。此外，險資舉牌回升也受當下長債利率持續下滑、非標等高收益項目縮減等「資產荒」影響。

險資增倉腳步加快

險資舉牌熱是保險公司資產配置策略調整的具體表現。在長期低利率環境下，權益投資對提升收益的重要性日益凸顯。

例如，中國人壽2024年積極佈局權益投資，在市場低位把握機會入市，全年淨加倉超1000億元，權益投資收益大幅提升。中國太保2024年末股票和權益型基金佔投資資產的11.2%，較上年末上升0.5個百分點。

與其他機構不同，險資注重以穿越週期的視角開展權益配置。在投資標的上，注重高股息、低波紅利股配置與代表經濟發展方向的成長股相結合。

「低利率環境下，我們要將資產結構進行合理組合，權益投資比例要加大，同時在投資領域上進行合理配置。」中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林近日接受證券時報記者採訪時表示，權益資產對提升險資收益具有不可替代性，將適度加大股票配置，堅持高分紅和成長性板塊均衡配置。公司也密切關注科技板塊，將積極做好研究，合理增加布局。

「近幾年中國新質生產力發展比較快，一些領域正在蓬勃發展，例如半導體、低空經濟、AI(人工智能)在垂直領域的應用等。」謝永林說，從險資的角度，必須跟上國家經濟發展趨勢，這是險資應該投資的方向。

銀行股也是中國平安的重要投資方向，同時也是高股息紅利股的代表。謝永林表示，國有大行有穩健的經營基本面，且有低波動、高分紅、低估值特點，平均股息率5%以上，較當前2%～2.5%的保險產品保證利率有可觀利差。公司在配置方面，慎重選擇經營穩健、抗風險能力強、分紅穩定、有足夠安全墊的標的，從這方面來說，核心銀行股屬於較爲理想的投資標的。

中國人壽管理層在業績發佈會上談及今年投資策略時表示，股票市場運行中樞有所上行，但受益於政策支持和流動性充裕，估值仍有回升修復空間，對2025年權益市場保持樂觀，預計權益資產投資比例將適度提升。

中國太保管理層在業績發佈會上談及今年投資策略時表示，公司將持續落實精細化的啞鈴型資產配置策略，一方面會繼續加強長期利率債的配置，另一方面仍將積極有效增加權益資產配置以及未上市股權等資產配置，以提高長期投資的風險回報。

近日，友邦保險區域首席執行官張曉宇接受記者採訪時表示，目前階段資產配置會更加多元，包括買一些私募債、高分紅股票、不動產基金等。談及對股票市場的看法，他坦承會不會加倉要看對走勢的判斷，目前處於加倉狀態，從去年開始就看好一些高分紅的股票，這些都在考慮當中。

多元化配置分散風險

基於保險資金負債特性，強化資產負債匹配和堅持多元配置策略，着力降低權益市場波動性對業績的影響，是保險公司穿越週期的普遍選擇。

保險公司權益投資加劇利潤表波動，是制約權益投資的重要因素。目前，險資正在探索創新方式入市。近日，金融監管總局新批覆5家保險公司開展長期投資改革試點。截至目前，已有8家保險公司獲批開展長期投資改革試點，總金額1620億元。其中，1120億元爲今年新增。

謝永林表示，長期股票投資試點政策打通了中長期資金入市的卡點堵點，爲險資提供良好的投資環境，中國平安將積極配合國家政策，推動險資入市。

此外，國內保險公司也正式開啓黃金投資新篇章。3月24日，上海黃金交易所發佈通知，同意吸收人保財險、中國人壽、平安人壽、太保壽險成爲上海黃金交易所會員。這4家保險公司是首批黃金交易所保險公司會員。

據了解，目前上述4家保險公司均已有黃金投資交易。其中，中國人壽完成了首筆黃金詢價交易。平安人壽完成首筆上海金交易，即上海金集中定價合約。人保財險完成首筆黃金競價交易。

平安人壽認爲，險資購金有利於優化險資資產配置和分散風險。黃金作爲避險資產，具有抗通脹能力和保值功能，能有效對沖經濟波動和市場風險。其與傳統大類資產相關性較低，能夠爲險資投資組合提供獨立收益來源，分散單一資產風險，提升投資組合的穩定性和抗風險能力，且長遠來看具有較高的收益潛力。