热点要闻

• 美国4月关税怎么收？特朗普拟出台“两步走”关税计划

特朗普政府正在考虑对贸易伙伴采取“两步走”的关税策略，首先利用鲜少使用的紧急权力立即征收关税，同时对贸易伙伴启动正式调查。其中，包括可能立即征收高达50%的关税，并立即出台汽车关税，重启其第一任期内对全球汽车行业的国家安全调查。

• 特朗普又开发了“新关税武器”

通过对购买委内瑞拉石油的国家实施"二级关税"，特朗普政府创造了一种前所未有的经济战武器。对特朗普来说，所谓“二级关税”实际上是关税与所谓“二级制裁”的混合体，是替代实施金融制裁的合理手段。特朗普本人曾表示不太倾向于实施金融制裁。他认为制裁可能会加速“去美元化”，而关税既可以用作谈判工具，也可以作为增加收入的措施。

• 特朗普可能对铜征收25%关税，纽铜价格飙至历史新高

由于市场预计特朗普可能对铜征收25%进口关税，周二纽约铜期货创下历史新高。自今年1月起，纽铜价格已超越伦铜，并出现前所未有的价差，套利机会激增。高盛和花旗集团预计，大量铜将会在关税实施之前涌入美国市场。分析指出，虽然套利带来利润，但该关税政策对美国本土制造业的冲击不容忽视。

• 美国“硬数据”相对稳健，“软数据”继续恶化

费城联储服务业调查指数跌至疫情来最低。服务业部门当前活动指数从-13.1急剧下跌至-32.5，跌至2020年5月以来的最低，未来活动预期指标的表现甚至更为糟糕；美国谘商会消费者预期创十二年新低，消费者信心连跌四个月，短期通胀预期飙至6.2%，股市看空情绪上升，仅37.4%的消费者预计股市上涨，而44.5%预计下跌。

• ChatGPT文生图功能迎重大升级：准确生成文字，商用边界大幅拓展

OpenAI正式推出基于GPT-4o模型的原生图像生成功能——模型直接从文本提示生成图像，不再调用独立的DALL-E文生图模型。利用GPT-4o的多模态能力，ChatGPT在图像生成时能更加精确地遵循指示、更精确地渲染图像上的文字，同时支持多轮迭代优化图像时保持角色形象一致。

• 高盛调低全球AI训练服务器出货量，全线下调相应供应链股价预期

高盛认为产品过渡期影响、供需不确定性以及生产复杂性挑战等因素，或将导致AI训练端算力增长放缓，将2025年和2026年机架级AI服务器出货量分别从3.1万台和6.6万台降至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）。

• 阿里蔡崇信警告：美国厂商的AI数据中心建设出现“泡沫”

蔡崇信表示，许多项目建设时还没定位明确客户，当人们开始在没有明确需求的情况下建造数据中心时，他开始感到担忧。“美国关于投资AI的数字令我仍感到震惊。人们字面上在谈论5000亿美元，几千亿美元。我认为这完全没有必要。”“人们的投资超前于今天看到的需求，但他们预测需求会大得多。”

美股复盘

周二，三大指数集体收涨，连续第三个交易日上涨。道指涨0.01%，报42587.50点；纳指涨0.46%，报18271.86点；标普500指数涨0.16%，报5776.65点。市场继续关注特朗普关税政策的影响。

“科技七姐妹”多数上涨。特斯拉收涨3.45%，谷歌A涨1.72%，苹果涨1.37%，Meta和亚马逊涨1.21%，微软涨0.53%，英伟达则收跌0.59%。

中概股多数下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.22%，极氪涨1.99%，阿里巴巴跌1.2%，蔚来收涨0.23%，腾讯音乐涨0.49%，阿特斯太阳能涨0.57%。

AI概念股跌多涨少。BullFrog AI涨10.05%，Crowdstrike涨3.3%，Applovin涨1.93%。Jet.AI跌8.25%，超微电脑跌2.59%。特朗普媒体科技集团涨8.85%，与Crypto.com合作，将发数字货币ETF。

• 苹果2025全球开发者大会来袭，6月9日-13日线上见

$苹果 (AAPL.US)$ 宣布将于6月9日至13日在线举办年度全球开发者大会（WWDC25），并在6月9日举办特别线下活动。届时料将宣布重新设计的iPhone、iPad和Mac操作系统。苹果称，除了周初的现场主题演示外，其他活动将在线上举行。不过AI不太可能成为此次活动的主要焦点，苹果预计人工智能功能的增强和改进要到晚些时候才会实现。

• 游戏驿站盘后涨超7%，拟效仿Strategy，将企业资金投入比特币

$游戏驿站 (GME.US)$ 宣布，公司董事会已一致批准将比特币纳入其投资组合中，作为企业财务储备资产。这一决定引起了市场的高度关注，游戏驿站表示，这一措施旨在探索新的增长途径。不过，公司并未透露具体投资细节。

尽管游戏驿站公布的财报显示季度销售额不及预期，但盈利情况好于分析师的预测。调整后每股收益达到29美分，高于市场预期的每股8美分。净利润为1.313亿美元，同样超出了市场预期的3300万美元。

• 苹果加入算力大战：订购英伟达GB300，订单价值约10亿美元

Loop Capital分析师Ananda Baruah表示， $苹果 (AAPL.US)$ 正在下单购买价值约10亿美元的 $英伟达 (NVDA.US)$GB300 NVL72系统。按每台服务器370万至400万美元计算，这相当于约250台服务器。Baruah透露，苹果正与服务器制造商戴尔、超微电脑合作，共同打造支持生成式AI应用的大型服务器集群。

• 特斯拉收高3.50%，“木头姐”看涨：五年涨近10倍；对中国也更为看好

“木头姐”Cathie Wood的Ark Investment Management LLC仍然看多$特斯拉 (TSLA.US)$，预计该股将在五年内达到2,600美元，相当于当前点位的近10倍。届时特斯拉的机器人出租车将占其价值的90%。

与此同时Wood的公司更加看好中国。Ark Investment周一买入了百度美国上市的股票，上调了先前维持在最低水平的中国仓位。

• Mobileye Global涨超8%，将携手大众汽车强化MQB智驾系统

此前德国汽车行业领军者大众汽车宣布正与 $Mobileye Global (MBLY.US)$ 进行合作，以增强未来MQB平台的大众品牌电动汽车车辆的辅助自动化驾驶功能。Mobileye是一家总部位于以色列的公司，成立于1999年，长期以来专注于开发自动驾驶技术和高级驾驶辅助系统(ADAS)。

• 谷歌高管：量子计算离实际应用可能仅剩五年

谷歌量子AI硬件负责人Julian Kelly表示，量子计算技术距实现实际应用可能只剩五年，预计将解决现代计算机无法处理的复杂问题。量子计算机有望在尖端物理学研究和生成新型数据等领域取得突破。

美股成交额TOP20

港市前瞻

• 北水继续买入港股近140亿港元！狂扫小米近85亿港元，卖出腾讯超13亿港元，减持阿里超7亿港元

3月25日（周二），南下资金净买入港股138.96亿港元。

$小米集团-W (01810.HK)$、$紫金矿业 (02899.HK)$、$盈富基金 (02800.HK)$分别获净买入84.75亿港元、8.81亿港元、7.31亿港元；

$腾讯控股 (00700.HK)$、$阿里巴巴-W (09988.HK)$、$比亚迪电子 (00285.HK)$分别遭净卖出13.45亿港元、7.44亿港元、3.03亿港元。    

• 小米折价6.5%配售425亿港元，花旗：短期施压股价，长期优化财务结构

3月25日，据小米集团港交所公告，公司将发行8亿股新股，约占当前已发行股本的3.2%，配售完成后约占扩大后股本的3.1%。花旗分析认为，尽管短期内股价面临摊薄压力，但配售将优化小米公司财务结构，支持公司在人工智能研发、电动车产能扩张等领域的长期发展。

• 快手Q4营收同比增8.7%，短视频电商GMV增长超50.0%

快手Q4营收同比增8.7%，短视频电商GMV增长超50.0%，可灵AI累计收入超1亿元。快手Q4营收同比增长8.7%至353.84亿元，净利润同比增长7.8%，用户规模保持稳健增长。可灵AI独立App正式上线，自开始货币化至2025年2月，累计收入超过1亿元。

今日关注

关键词：泡泡玛特、蜜雪集团业绩

周三，经济数据方面，投资者可关注美国至3月21日当周EIA原油库存等。

财报方面，港股 $泡泡玛特 (09992.HK)$ 、 $蜜雪集团 (02097.HK)$ 、 $商汤-W (00020.HK)$ 等将公布业绩；美股 $信达思 (CTAS.US)$ 将发布业绩，其中 $美元树公司 (DLTR.US)$ 、 $Chewy (CHWY.US)$ 将于美股盘前发布财报。

牛牛晨读：

牛牛晨读：

不要懵懵懂懂的随意买股票，要在投资前扎实的做一些功课，才能成功！
——威廉·欧奈尔

编辑/Danial