美东时间周二，英伟达CEO黄仁勋在加州圣何塞举行的英伟达AI盛会GTC 2025上发表主题演讲。

在这场重磅演讲前一小时，著名投资人段永平“买入” $英伟达 (NVDA.US)$ ：在股价116.7602美元的时候买入了10万股英伟达，同时卖出了1000份2026年3月20日到期、行权价为120美元的看涨期权。段永平把这10万股英伟达的成本价降低到了92.5美元，一共壕掷925万美元。

这一段时间，段永平对英伟达操作频频，不少投资者也很好奇。那么，这次的操作又应如何解读呢？

看涨备兑期权策略：Covered Call，降低持有成本

今年年初，段永平突然空出来一大笔现金，然后用这一笔现金不断地卖出put（卖出看跌期权赚保证金或建仓）。

比如，段永平曾透露，卖出 $台积电 (TSM.US)$ 的put，年化最高回报达到23%，在段永平手里就是一笔还过得去的生意：“真实的内在逻辑是：从10年后看回来，151.8（美元/股）的台积电你愿不愿意买？”

2月26日，英伟达公布四季度业绩，营收放缓仍创新高，Blackwell创收110亿，Q1指引优于预期，黄仁勋称一季度Blackwell芯片的销售额已达数十亿美元。

在英伟达公布业绩之后，段永平表示：“尽管没完全看懂NVDA（英伟达），但我还是准备开始卖点NVDA的put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。”

本周三，英伟达在加州圣何塞举行的AI盛会GTC 2025，段永平在黄仁勋演讲前一小时买入英伟达。从段永平晒出的交易界面来看，美东时间3月18日12时07分，在英伟达股价116.7602美元的时候买入了10万股股票，同时卖出1000张2026年3月20日到期行权价为120美元的call（看涨期权），耗资925.2万美元。

这一笔买入股票同时卖出看涨期权的交易正好构成了看涨备兑期权策略：Covered Call。

根据富途牛牛显示，这张看涨期权在美东时间3月18日12时09分成交了1099张，或许是段永平在参与卖出。

为什么这一笔期权交易能够降低买入英伟达股价的成本至92.52美元呢？

我们可以把这一笔交易拆开来看：

1. 首先是在116.7602美元的时候买入了10万股，耗资是1167.602万美元；

2. 其次同时卖出了1000张价格为24.2美元的看涨期权，而一张期权对应100股，因此获得权利金为1000×24.2×100=242.4万美元；

3. 买入英伟达股票1167.602万美元的成本减去获得的242.4万美元权利金，再除去10万股，平均下来的每股成本就得到92.52美元。

可是为什么选择120美元价位的看涨期权呢？这可能是段永平有意将手上持有的英伟达股票成本降低至92美元附近。从技术层面上看，92美元也是一个比较漂亮的支撑位。

需要留意的是，因为是卖出看涨期权，如果到2026年3月20日，英伟达的股价涨超了120美元，买家可以行使看涨期权的权利。

• 若在到期日买家没有行权：

段永平则赚取242.4万权利金，同时别忘了他手上还有10万股英伟达的股票没有卖出，只要英伟达股价高于买入价，他依旧还可以在到期日后卖出，多赚取中间的股价涨幅收入。

• 若到期日买家行权：

段永平则需要以120美元的价格卖出手里的10万股英伟达，那么他的盈利则是242.4万权利金+（行权价120美元-买入价116.7602美元）×10万股=274.798万美元，盈亏比为274.798万美元÷925.2万美元×100%=29.7%。但之后英伟达股价再怎么涨就与段永平无关了。

Covered Call策略如何使用呢？

前文提到，段永平的Covered Call策略组合是买入股票的同时卖出相应股份数量的看涨期权。这种策略适合长期看好正股走势，且判断正股价格在短期内走势平缓或小幅上涨的情形。

Covered Call组合是相对比较保守的策略，这是因为该组合的盈利有限。当正股价格涨超行权价时，期权可能会被行权，股价继续上涨不再影响策略收益。

但该策略同时亏损也是有限的，不过依然需要承担股票下跌的损失，并在理论上承担股价跌至零的潜在亏损。

那么如何通过富途牛牛“抄作业”呢？点击查看英伟达期权链，其次右下角选择“股票策略”，选择“股票担保”，选择期权到期日“26/3/20”，选择左侧一列的看涨期权行权价“120美元”，最后输入卖出期权对应的张数“1000”，期权计算器会自动匹配对应的10万股股票。

此外，还可以点击下方的三角箭头查看预期盈亏比。

总的来看，段永平卖call的策略是为了能够降低买入成本。最后，各位牛友们如何看待这笔期权策略呢？欢迎留下评论~

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编辑/Rocky