①當新股申購資金中槓桿比例超過90%，是否意味着發行定價已脫離基本面，演變爲資金驅動型博弈？②現行無槓桿上限制度下，券商如何通過"融資集中度-抵押品估值-平倉連鎖反應"形成系統性風險閉環？
財聯社3月20日訊（編輯 胡家榮）香港證監會將於2025年3月20日啓動新股融資規則重大改革。據相關消息，監管層擬將新股認購融資比例上限從現行無約束狀態調整爲最高90%（即投資者需繳納10%按金），並創新引入股票抵押機制作爲風險對沖工具。
作爲全球主要IPO市場之一的香港近年來因科技及新消費股上市熱潮催生槓桿交易泡沫。回溯2020-2021年科技股上市高峰期，部分IPO項目通過散戶高達數十倍的孖展融資推升認購倍數，這種模式雖短期激活市場流動性，卻導致系統性風險積聚。
蜜雪冰城IPO或成爲典型案例
蜜雪冰城IPO認購階段，富途證券等券商提供最高200倍融資槓桿，刺激散戶資金形成虹吸效應，最終融資認購倍數定格在5125倍，凍結資金1.77萬億港元，打破快手(1.28萬億港元)保持的紀錄。
流動性失衡：富途證券單家貢獻59%認購資金(1.06萬億港元)，市場流動性過度集中於單一標的，形成"券商-客戶"風險傳導鏈條。
系統承壓測試：申購高峰時段多家券商交易系統崩潰。
槓桿與破發風險的矛盾：儘管蜜雪冰城上市首日股價大漲43.21%，但高槓杆模式下，若新股破發，投資者可能面臨強制平倉壓力，引發連鎖拋售。
針對蜜雪冰城IPO暴露的監管缺口，香港證監會已完成對8家重點券商的壓力測試，審查結果及配套細則將於近期公佈。
，而今天在早盤衝高至24000附近入了熊仔后，指數大幅下跌最多接近6百多點，即時把昨日虧損賺回有突多
，而今天再破新高， 最高 24076 ， 其後收市時轉跌約70點， 出了陰燭， 暫時走勢仍未有破壞， 不過由前底至今已經上漲接近至6千點， 本人覺得有貨者可以繼續持貨直到 明顯有走勢轉壞才止賺離場， 沒貨者可以等待回調后再上車， 其實本人也希望能夠快點有回調， 一來可以上車， 二來回一回氣也健康
，暫時看法都是跟之前一樣， 覺得即使有所回調應該都不會跌得太深，但假若期貨失守22350企不穩收，便可能還有下跌空間， 期貨短期要跌破21400的機會應該也不大， 所以本人覺得如果有大幅的回調也是一個機會分注做多。近日都堅持不過夜持倉，暫只做即市， 因為不高追，也不隨便做空。
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