3月20日，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，表示经济前景的不确定性已增加。美联储自2024年9月连续降息，这是今年1月以来美联储连续第二次维持利率不变。

美联储FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月。

FOMC声明指出，委员们以11-1的投票比例通过此次的利率决定，只有美联储理事沃勒对本次利率决议持反对意见。沃勒支持不改变政策利率，但更倾向于不改变缩表步伐。

美联储大幅下调2025年经济增长预测，上调通胀率预估，围绕经济前景的不确定性增加。

“美联储传声筒”Nick Timiraos置评美联储经济预测：官员们下调了对GDP的预测，上调了对通胀和失业率的预测。但是几乎所有人都看到了经济的下行风险。而且，几乎所有人都认为，他们对失业率和通胀的预测存在上行风险。

点阵图显示，2025年预计将降息两次，与去年12月一致。

美联储最新声明决议

美联储明确将从4月开始减缓缩表速度，声明中表示，经济前景的不确定性有所增加。美联储理事沃勒支持维持联邦基金利率目标区间不变，但倾向于继续以当前速度缩表。

全文如下：

最近的指标显示，经济活动继续以稳健的速度扩张。近几个月来，失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然强劲。通胀水平仍然偏高。

委员会的目标是在长期内实现最大就业，并将通胀率维持在2%的水平。经济前景的不确定性有所增加。委员会密切关注其双重使命两方面的风险。

为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.5%之间。在考虑是否对联邦基金利率目标区间进行进一步调整及其时机时，委员会将仔细评估最新数据、经济前景的变化以及风险平衡。委员会将继续减少其持有的国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。从4月开始，委员会将通过将国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，来减缓其证券持有量的下降速度。委员会将维持机构债券和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限为350亿美元。委员会坚定致力于支持最大就业，并将通胀率恢复到2%的目标。

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测最新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期的读数，以及金融和国际发展。

投票支持此次货币政策行动的成员包括：主席杰罗姆·H·鲍威尔、副主席约翰·C·威廉姆斯、迈克尔·S·巴尔、米歇尔·W·鲍曼、苏珊·M·柯林斯、丽莎·D·库克、奥斯坦·D·古尔斯比、菲利普·N·杰斐逊、阿德里安娜·D·库格勒、阿尔贝托·G·穆萨勒姆和杰弗里·R·施密德。投票反对此次行动的是克里斯托弗·J·沃勒，他支持维持联邦基金利率目标区间不变，但倾向于继续以当前速度减少证券持有量。

美联储最新经济预测：下调今年经济预期、上调通胀预期

在新的经济预期摘要中，美联储全线下调经济增长预期，还上调今年通胀预期。

美联储FOMC经济预期显示，2025至2027年底GDP增速预期中值分别为1.7%、1.8%、1.8%，12月预期分别为2.1%、2.0%、1.9%。

2025至2027年底失业率预期中值分别为4.4%、4.3%、4.3%，12月预期分别为4.3%、4.3%、4.3%。

2025至2027年底核心PCE通胀预期中值分别为2.8%、2.2%、2.0%，12月预期分别为2.5%、2.2%、2.0%。

2025年至2027年联邦基金利率预期中值分别为3.9%、3.4%和3.1%，12月预期分别为3.9%、3.4%和3.1%。

美联储点阵图：2025年将累计降息50个基点，4名官员支持年内不降息

美联储点阵图显示，在19位官员中，

有4位官员认为2025年不应降息（12月为1位），

有4位官员认为2025年应累计降息25个基点，即降息1次（12月为3位），

有9位官员认为2025年应累计降息50个基点，即降息2次（12月为10位），

有2位官员认为2025年应累计降息75个基点，即降息3次（12月为3位），

没有官员认为2025年应累计降息100个基点（12月为1位），没有官员认为2025年应累计降息125个基点（12月为1位）。

可以看出，支持不降息或者降息更少的官员人数增多，反映出美联储内部对适当的政策路径存在重大分歧，这主要是因为特朗普政府的贸易和其他政策给实体经济带来不确定性，增加了美联储应对的复杂性。

至于2026年，点阵图中位数显示，美联储仍预期将降息2次，但支持更大幅度降息的官员在减少。

编辑/Somer