《科創板日報》3月18日訊 三大運營商業績業績發佈會即將拉開序幕。

$中國聯通 (00762.HK)$ / $中國聯通 (600050.SH)$ 將於今日（3月18日）披露2024年年度業績，並於同日17:00-18:30舉行業績說明會；

$中國移動 (00941.HK)$ / $中國移動 (600941.SH)$ 將於3月20日披露2024年年度業績，並於19:00 - 20:15舉行2024年年度業績說明會；

$中國電信 (00728.HK)$ / $中國電信 (601728.SH)$ 則將於3月25日披露2024年年度業績。

在AI時代背景下，三大運營商的資本開支規劃及去向已成爲外界關注的一項焦點。

去年3月，三家運營商透露了2024年的資本開支預算：中國移動1730億元、中國電信960億元、中國聯通650億元。而在2024上半年，三家運營商的已花費資本開支都未超過全年計劃的一半。

在各家運營商的資本開支中，算力建設已成爲重點方向之一。例如截至2024年上半年，中國移動通用通用算力規模達到8.2EFLOPS（FP32），智能算力規模達到19.6EFLOPS（FP16）；中國電信智算算力累計達到21EFLOPS；中國聯通全網智算算力達到10EFLOPS。

另外，三大運營商也在人工智能領域持續佈局：中國移動加速人工智能創新突破；中國電信深入開展「AI+」，加快打造發展新質生產力重要引擎；中國聯通在智能技術創新方面，積極落實「人工智能+」行動，加快形成技術領先的自主可控能力，推動人工智能與各行各業的融合發展。

3月16日的《求是》雜誌刊登了《十位國企負責人談深化國資國企改革》，中國移動黨組書記、董事長楊傑表示，“我們全面激發改革創新的澎湃動能，爲發展壯大新質生產力注入強勁動能。一是適度超前建設5G—A、算力網絡、數聯網等新型信息基礎設施，奮勇當先做強做優做大數字經濟。二是服務國家戰略科技力量建設，持續提升大數據、人工智能、安全、能力中臺、算力網絡、6G等6個關鍵領域的科技供給能力。三是緊扣人工智能的「供給者、匯聚者、運營者」定位，爲千行百業、千家萬戶注智賦能。”

隨着三大運營商全面接入DeepSeek，天風證券3月17日報告指出，DeepSeek有望幫助運營商提供服務效率，開發新的AI驅動業務，從傳統通信服務商向數字化服務提供商轉型，且運營商的閒置雲端算力有望得到充分利用。分析師進一步指出，AI時代下的運營商，雲、IDC和算力資源利用率有望顯著提升，從而帶來重估機會。

值得注意的是，除了運營商之外，大廠也在大力投入AI基建。

$騰訊控股 (00700.HK)$ 即將於明日（3月19日）舉行業績發佈會，而在今年1月的2024年度員工大會上，馬化騰提到，騰訊將持續投入資源進行算力儲備。日前有消息稱，近期騰訊向英偉達採購一批新芯片，訂單金額約合幾十億元量級。據悉，騰訊短期內採購大量H20，主要是爲了應對微信接入DeepSeek的需求。海通證券指出，投資算力是騰訊2025年的主基調之一。

在此之前， $阿里巴巴 (BABA.US)$ / $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 也在業績發佈會上透露，未來三年集團在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和，其對AI的強力投資姿態給市場注入了一劑極爲有利的強心針。

總體來看，2025年AI相關資本開支預期如何？華創證券2月26日報告預期：

1）阿里預計2025年AI投資額爲1300億、增量約533億；

2）三大運營商受傳統業務拖累，今年資本開支總量或將下滑，但AI算力投資預計將較去年增長200億元，達到1000億；

3）其他企業未有明確數據，假設騰訊、字節兩大廠商AI投資額、投資增量與阿里持平，則合計6家企業2025年AI投資額約爲4900億、增量投資額約1799億元，或拉動2025年固投約0.35pct，但由於部分設備需從國外採購，這一估算存在高估。

編輯/jayden