药明生物陈智胜：出海，寒冬里一道暖阳|药明生物_新浪财经

药明将因赋能中国BIOTECH出海而受益

一、药明生物CEO陈智胜主旨演讲

2025BIOCHINA日前在苏州召开。主办方的主题论坛邀请药明生物CEO陈智胜做了主旨演讲。演讲中，陈总激情澎湃、内容精炼。

以下为演讲实录：

过去几年大家感觉到是生物药学寒冬，但寒冬里给我们带来能量的是出海。

我非常赞成出海。在当前的国内环境中，如果你公司产品不出海，就说明你永远是一个中国的中等的、中流的生物技术公司。不管你是几千亿估值的公司，还是几亿估值的公司，都一样。

如果一家几千亿价值的公司，产品出不了海，那就只是一个中国公司；

但如果一家价值10亿的公司，有一个产品能够和默沙东、礼来做100亿人民币的deal，你就是最牛的公司。

出海决定了5年、10年之后，中国谁是最牛的公司。

我不认为出海是“卖青苗”，因为我们的企业没有能力把药卖到美国去，至少在未来3-5年没有能力。没有能力卖到美国去的话，就用跨国公司的资源，用美国公司的资源把药拿到美国上市，我们拿销售提成，拿里程碑付款是当下最好的选择，同时又可以反哺公司，继续推进下面的事情（第二、第三管线）。

所以，对中国公司来说，出海是第二条曲线，或者是天上掉下的馅饼，或者是公司发展战略（要考量的问题）。

在医药CMC层面，药明生物是出海最大的赋能者。我们初步估了一下，在出海的公司项目中，外包CRO药明占70%，也就是说，出海的10个项目中7个是药明做的，大部分公司都把项目拿到药明来。

一个美国公司，不管是跨国公司还是biotech，如果是在中国引进的项目，（在尽调时）他们目前来说唯一相信的就是药明。

所以药明生物也是在背后默默无闻的为中国出海做了最大的推力。

药明生物继续助力中国最优秀的企业，助力中国最优秀的企业能够出海。去年在某次会议中，我说到药明生物目前做的项目中，由中国公司研发的项目中，我们已经看到3-5个产品将有100亿美元的潜力，非常了不起。

现在药明的平台上有三个药是中国原创，但是跨国公司在做开发，很有可能是100亿美金，非常了不起。希望未来还有2个、3个这样100亿美元的药物。

备注：在会后谈话中，陈总提到他目前有一半的时间在中国。原来停下的美国基地建设不久即将重启。

二、药明是中国生物药企出海的受益者

生物药出海是当前行业的热点话题。出海分为两类：

大出海：企业自行在海外进行临床试验、生产和销售渠道建设。

小出海：包括License-out（管线输出）和NewCo（新型合作模式）。License-out（海外授权）是指企业将特定区域或全球范围内的产品权益授权给海外合作方，通常以首付款、里程碑付款和销售分成形式获得回报。

NewCo模式则结合了股权投资和许可交易，药企通过剥离管线成立新公司，获得股权和资金，并可能寻求海外上市或被并购。部分项目团队因无法完成临床，会寻找大公司和资方合作投资。

当前国内药企中早期NewCo数量较多。对此，有评论说，这是中国创新药卖“青苗”。根据前期的调研，我们认为这对国内创新药企和CXO公司来说都是好事。因为国内支付环境和融资环境，这些项目短期拿不到钱结果大概率是胎死腹中，或因时间延误而失去价值。卖“青苗”拿到钱，至少可以让公司先活下去，有了钱，就可以继续推进下面的管线。

对于药明，关键是药物能够成功。同样一个药，通过BD或NEWCO找到了有钱的金主，成功推进的概率大大增加，那未来的里程金和销售分成一样不会少，关键是继续推进的成功率提高了。

药明在创新药公司的BD交易中起到什么作用呢？举个栗子，假设收购方是米国MNC或米国基金，为了后续临床顺利推进，他们更青睐符合FDA体系的项目。前期临床和流程按FDA标准执行的项目，在后续流程中会更顺畅。为了确认这一点，收购方会先到药明等国际CXO公司调研了解。也因此，在一项BD或NEWCO交易发生前6-12个月，药明就会收到相关信息。反过来，未来一些创新药公司如果药走“小出海”形式的国际路线，CXO工作外包给药明，就可以让药明按米国标准的要求设计临床。

在国内支付环境不理想的情况下，药明如此助力，或将让更多创新药公司看到光明和希望，陈总最近有一半时间在国内的原因就不难理解了。

目前国内生物药企出海的7成项目（CXO）是由药明生物在做,因此药明是中国生物药企最大的赋能者，也是未来重要的受益者。

后记：

药明生物CEO陈智胜——过去两年在中美博弈的浪尖上跳舞的人、2025BIOCHINA最红最靓的仔！

从机场到会场，演讲后，一个人推着行李箱匆匆赶往下一个BD交流现场，陈总永远是激情澎湃。真心感谢管理层的辛苦付出和对客户价值的完美坚持！在会场碰到陈总，我能做就是对他说了一声：您辛苦了。

跟踪研究多年，在药明遭遇黑天鹅时，因为对公司在全球竞争力的确认，因为对管理层的信任，所管基金在公司股价最惨烈的时候一路加仓。

在风雨中加仓，不是因为我们喜欢逆向投资，不是因为我们勇敢，而是确认这家优秀的公司股价在当时被严重低估了。