03月18日，明牌珠宝（002574）股价大幅上涨，截至09点30分，明牌珠宝上涨5.33%，报8.30元/股，创近7年新高，成交8892万元，换手率2.12%，振幅6.85%。

消息解读

美国2月CPI弱于预期，黄金价格再创新高。美国2月CPI同比2.8%，环比0.2%，弱于市场预期，极寒天气因素和油价回落影响较大。美国国会参议院3月14日以54票对46票获得通过临时支出法案，避免了政府停摆，众议院于3月11日以217票对213票通过该临时拨款法案。该法案规定按现有水平为联邦政府继续提供资金至今年9月。

自2022年底以来，在央行持续购金与亚洲买家抢购潮的推动下，金价在两年多时间内近乎翻倍。当前，黄金作为避险资产的“金字招牌”正吸引投资者蜂拥入场。上周五，金价首次突破3000美元关口，市场对特朗普政府激进贸易政策引发经济风险的担忧不断发酵。美国消费者信心指数骤降，通胀预期飙升，在此背景下，多家机构纷纷上调金价目标。央行购金是2024年金价狂飙的主推手。世界黄金协会数据显示，即便金价屡创新高，全球央行今年1月仍净购入18吨黄金。去年助推金价的中国央行，2月连续第四个月增持黄金储备，截至上月末总持仓达7361万盎司。

COMEX黄金价格突破3000美元/盎司，主要受多重因素影响。全球贸易保护主义继续抬头将推高西方国家通胀压力，令具有抗通胀属性的黄金受益。美国政府对诺克斯堡金库开展审计也对金融市场推高金价产生一定的影响，因为部分对冲基金认为美国可能会提前向诺克斯堡补充黄金储备应对审计，带动黄金需求与黄金价格上涨。此外，市场传闻特朗普将对黄金进口加征关税，引发大量黄金现货从伦敦运往纽约。一旦特朗普政府对黄金进口加征关税，将直接令纽约交割黄金价格与全球黄金价格水涨船高。推动COMEX黄金价格突破3000美元/盎司的更重要因素，是金融市场对特朗普政府持续加码贸易保护主义政策并引发全球经济增长波折的担忧加剧。

近期，多家上市公司宣布投资新建光伏发电项目。3月15日，韶能股份全资子公司瑞储新能拟投资建设分布式光伏发电二期第四批项目，规划总装机规模为20.66兆瓦，项目总投资约合5989.50万元。大唐华银电力股份有限公司拟投资建设永州市新田县新圩站林光互补光伏发电项目一期、安乡县陈家嘴渔光互补光伏发电项目，装机规模共计280兆瓦，合计项目总投资额约为15.57亿元。

近期多家企业投资新建光伏项目，意味着光伏企业对光伏领域的投资信心增强。

自然资源部联合工信部、中国科学院、国家能源局近日共同发布《关于推动海洋能规模化利用的指导意见》，提出在沿海各省份开展海上风电、海上光伏以及波浪能的联合开发项目试点示范。计划到2030年，实现海洋能装机规模达到40万千瓦，建成一系列海岛多能互补电力系统和海洋能规模化示范工程。江苏在“十四五”可再生能源发展规划及海上光伏开发建设实施方案中，计划打造千万千瓦级海上光伏基地；浙江出台了一系列支持海上光伏发展的土地与资金组合政策；山东对2023年至2025年建成并网的“十四五”漂浮式海上光伏项目提供财政支持，规划总装机容量达到4200万千瓦；上海则通过竞争性配置推动风电场址光伏开发。2024年底，国家能源集团山东垦利100万千瓦海上光伏电站首批项目并网发电，成为目前全球并网发电的最大海上光伏项目；三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏电站项目首批发电单元并网，成为我国首个建设在高风速海域的海上光伏项目。

光伏再现抢装潮！电池片价格全面上涨。近日，光伏硅料—组件环节主要企业再度召开会议，对硅片—组件上半年配额重新调整，上半年每个季度出现了1%—3%的上调。业内人士认为，此次配额上调与行业抢装有关。记者注意到，近期，多家机构发布的价格数据也反映出光伏抢装对产业链的影响。具体来看，中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅成交价格持稳，N型复投料成交价为4.17万元/吨，N型颗粒硅成交均价为3.90万元/吨，P型多晶硅成交均价为3.40万元/吨。

每一次黄金牛市，一定伴随着一个或者多个削弱强势货币地位的因素，而当市场预期这个因素将消散时，黄金牛市就结束了。第一次黄金牛市发生于1971年-1980年，有两个驱动力：第一，美元信用遭受质疑；第二，通货膨胀。美国通胀（消费者物价指数CPI同比数据）1970年突破6%，1971年-1972年短暂下跌后，1973年重新抬头。美联储开始大力加息，1973年下半年联邦基金利率突破10%。在高息之下，1975年-1976年的通胀有所缓和，但在1977年初，通胀卷土重来。1979年初，美国通胀再次超过10%。

美国关税政策的不确定性提升市场避险情绪、市场对美国经济增长和通胀的重新预期以及投机、配置资金交替推动等原因都在持续推升金价。支撑黄金价格的关键不确定性因素可能是美国总统特朗普。特朗普上台以来不确定性增加了避险需求，他上台以来多次对多个国家和地区举起“关税大棒”，以此作为谈判筹码，关税政策几经变动，给市场带来巨大的不确定性，黄金因其避险属性受到资本市场追捧。此外，自2024年以来的全球经济复苏的不确定性以及地缘政治风险的加剧，也进一步推高了市场对黄金的需求。全球央行强劲的购金意愿和需求，为本轮金价的上涨提供了非常重要的助力。美联储维持降息周期，尽管短期通胀掣肘降息，但一旦经济下行，重启降息顺理成章，这将为金价提供中线支撑。市场预期特朗普对贵金属征税将推高实物交割成本，促使COMEX黄金期货金价上涨，与伦敦黄金之间多次出现价差异动现象，引发了投机情绪。

美国政策的不确定性加剧，加上全球货币政策较宽松的环境，年初金价持续上涨。美国经济数据走软以及通胀数据降温推升市场对美联储年内降息的预期，同时美元指数和美债收益率双双回落，进一步推高了黄金的估值。美国的关税政策叠加美债信用风险短期难以化解，使黄金的避险属性愈发凸显。主要央行持续增持黄金，给黄金市场带来了巨大信心。

资金动向

截止发稿，明牌珠宝获得主力净流入2650万元，其中超大单流入1729万元，大单流入920万元。数据显示，该股今日净流入较近5日净流入均值增加7219万元。

此外，明牌珠宝03月17日上榜龙虎榜。龙虎榜数据显示，近两日/三日上榜的前五大买卖营业部全天成交7931万元，占当日总成交金额比例为7.18%。其中，买入金额为6006万元，卖出金额为1924万元，合计净买入4081万元。

主营业务及业绩

明牌珠宝公司主营业务为中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售。

最新财报显示，今年三季报，明牌珠宝实现营业收入35.11亿元，同比增长9.02%，净利润为765.28万元，同比减少93.06%，基本每股收益为0.01元。

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