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日本央行负利率终结一周年:银行赚得盆满钵满,百姓钱包却瘪了?

日本央行負利率終結一週年:銀行賺得盆滿鉢滿,百姓錢包卻癟了?

智通財經 ·  03/17 05:46

去年3月,日本央行行長植田和男按下全球最後一個負利率時代的終止鍵,啓動了日本金融史上最具爭議的貨幣政策轉向。

智通財經APP獲悉,去年3月,日本央行行長植田和男按下全球最後一個負利率時代的終止鍵,啓動了日本金融史上最具爭議的貨幣政策轉向。一年後的今天,這場實驗正呈現出冰火兩重天的經濟圖景——金融機構賺得盆滿鉢滿,而普通家庭與中小企業卻在通脹與借貸成本的夾縫中艱難求生。

三井住友金融集團最新業績猶如一面明鏡,折射出日本央行加息政策的直接受益者。數據顯示,截至本財年(2024年3月),該行僅因央行加息便額外獲得900億日元(約合6.05億美元)的利息收入。

更令人矚目的是其"暴利公式":每加息25個點子,將持續帶來每年1000億日元的增量收益。這一邏輯同樣適用於三菱日聯與瑞穗金融兩大巨頭,三大行合計佔據日本銀行總資產半壁江山,其利潤飆升幅度可見一斑。

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圖1

資本市場上演着更直觀的財富遊戲。過去12個月,日本銀行股指數逆勢飆升29%,而東證指數整體僅維持橫盤。這種異常強勢背後,是市場對"存貸利差紅利"的瘋狂追逐。

當央行仍維持0.2%的儲蓄利率時,三大行通過浮動利率貸款(佔比超75%)將資金成本轉嫁至企業與個人,形成高達3個百分點的利差剪刀差。

金融狂歡的背面,卻是實體經濟的陣陣寒意。東京都50歲職員藤井正志的賬本極具代表性:"食品價格上漲15%,工資漲幅卻不足5%,房貸利率上調讓每月還款增加2萬日元。"這種"工資-物價"剪刀差正在撕裂消費根基,1月數據顯示實際工資同比縮水1.8%,4月食品漲價潮將進一步壓縮家庭開支。

企業端同樣壓力陡增。埼玉縣金屬加工廠社長野澤茂坦言:"沒貸款的企業得不到利率紅利,卻要承擔成本轉嫁的雙重擠壓。"2024年日本企業破產數突破5000家,創十年新高,其中近四成爲負債超10億日元的中小企業。

更嚴峻的是,該央行加息推高10年期國債收益率至1.7%,使政府債務滾雪球效應加劇——未來四年僅利息支出就將激增25%,吞噬近2300億美元財政預算。

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圖2

圖3通過對比日本、美國、歐盟2023年3月至2025年12月的通脹率趨勢,揭示日本在央行加息週期中通脹率顯著攀升,自2023年中後期突破7%後持續高位運行,最終超越其他主要經濟體成爲G-7國家通脹標杆。

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圖3

面對民生陣痛,日本央行前執行董事桃真一郎直言:"加息如同向低收入群體傷口撒鹽。"這種分化正轉化爲政治壓力,石破茂內閣支持率因此暴跌8個百分點至36%。在即將到來的夏季參院選舉中,執政黨若不能展現有效的民生對策,恐將重演去年衆議院大選的敗局。

貨幣政策同樣面臨兩難抉擇。儘管經濟學家普遍預期7月將再次加息,但植田和男必須權衡"泡沫經濟幽靈"——1989年連續五次加息直接刺破資產泡沫的歷史教訓仍歷歷在目。

更微妙的是,日元匯率在避險情緒推動下已回升至150關口下方,削弱了貨幣寬鬆的最後理由。

這場始於央行大樓的利率革命,正在重塑日本經濟的基因序列。當金融資本在利差遊戲中狂歡,實體經濟卻在成本轉嫁的鏈條中掙扎,這種失衡最終將考驗日本政策制定者的智慧:能否在控制通脹與維繫民生之間,找到第三條道路?答案或許就藏在今年夏天的政策風向中。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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