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高盛调研发现:欧洲机构正愈发乐观,计划增加对中国消费股投资,1月开始已逐步建仓

高盛調研發現:歐洲機構正愈發樂觀,計劃增加對中國消費股投資,1月開始已逐步開倉

華爾街見聞 ·  03/15 08:15

投資者情緒,尤其是那些低配中國市場的EM(新興市場)基金,正逐漸轉向樂觀,開始增持中國消費股,爲市場帶來增量資金。

高盛近期在歐洲進行的中國消費必需品行業市場調研顯示,離岸投資者對中國消費復甦的持續性抱有期待,並密切關注政策刺激、消費模式變化和新興趨勢。

投資者情緒,尤其是那些低配中國市場的EM(新興市場)基金,正逐漸轉向樂觀,開始增持中國消費股。

高盛認爲,中國消費情緒已經企穩,盈利週期可能迎來估值重塑,建議投資者關注特定細分領域,如飲料、乳製品、寵物食品、高端白酒和啤酒。對於投資者而言,這意味着在中國消費板塊中存在潛在的投資機會,尤其是在估值合理且具有增長潛力的細分市場。

市場情緒:EM基金轉爲樂觀,增持中國消費股

高盛指出,歐洲的EM基金對中國市場的態度開始變得更加樂觀,尋求從目前的低倉位增持中國消費股。自2025年1月以來,多頭一直在增加倉位,包括蒙牛、百威和康師傅等必需消費品。

高盛認爲,這反映出全球共同基金中中國配置比例仍然較低(1月份僅爲第8個百分位),價值型LO(長期多頭)基金主要尋找表現落後者和政策刺激實施的主要受益者,而更活躍的基金則在市場上尋找新的投資標的。

簡而言之,海外投資者,尤其是EM基金,正逐步看好並增持中國消費股,爲市場帶來增量資金。

政策焦點:期待更多刺激措施,提振消費需求

高盛發現,政策仍然是高度關注的話題,投資者普遍傾向於認爲中國經濟和消費將逐步復甦。他們期待未來會有更多的政策行動帶來上行空間,希望看到具體的消費刺激措施,包括消費券、新的生育/育兒補貼,以及提高低收入群體的可支配收入水平。這些政策預期都源於今年兩會將國內消費需求復甦列爲首要任務之一。
雖然中國消費者信心指數在過去幾個月已經企穩,房地產價格自12月以來也有所回升(表明負財富效應減弱),但投資者仍在密切關注未來需求是否會出現更有意義的回升。
高盛指出,消費者信心指數在1月份略有改善,這爲消費復甦提供了積極信號。但復甦力度仍需觀察,投資者關注需求端的實質性改善。

盈利週期:估值重塑可期,關注競爭格局改善

對於必需消費品,高盛預計,隨着乳製品和啤酒在2025年第二季度開始進入低基數時期,出貨量將出現週期性反彈,但目前銷售和零售量需求仍然相對疲軟。不過,儘管CPI疲軟,但飲料和乳製品行業的促銷/價格競爭正在逐步緩解。

儘管需求尚未回升,但高盛注意到部分子行業已經出現了盈利復甦的早期信號,例如乳製品、啤酒和餐飲業,這主要得益於企業積極的成本和運營支出控制。此外,2024-2026年更嚴格的資本支出週期將導致供需關係改善,競爭格局更加合理,盈利可見性更高。

高盛認爲,在經歷了最近一輪中國科技股的重估之後,消費必需品板塊仍然是一個落後者,可能會出現資金輪動。

編輯/rice

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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