美银将富途2025-26年盈利预测上调9%-11%，并将目标价从129.5提升至 143.60 美元。该行重申对富途的买入评级，理由是该公司的市场风险多元化、客户和资产管理规模增长强劲、海外市场和新产品发展令人鼓舞。美银预计富途将实现稳健的环比增长，并指出以下亮点：

1. 富途在2024年第四季度新增了21.5万名有资产客户，环比增长39%，同比增长262%。富途预计2025年在不考虑新进入市场（如有）的情况下，将新增80万名有资产客户。富途看到马来西亚/日本等新市场的增长前景强劲，并预计香港/新加坡等相对成熟的市场还有进一步上升空间。

2. 2025年第一季度，香港和美国投资市场仍然非常活跃。富途表示，尽管美国市场近期出现大幅调整，但零售投资者仍保持高度参与。

3. 富途尚未使用现有5亿美元股票回购计划下的任何额度，该计划将于2025年底到期。公司认为新市场和新业务线仍处于快速增长阶段，有充足的空间将资金投入这些领域，这将增强其竞争优势和盈利能力。同时，公司也注意到一些股东非常关心现金股息，因此将在2025财年结束时重新评估其股息派发政策。

目标价风险：

• 上行风险：资本市场状况好于预期，竞争低于预期，客户增长快于预期。

• 下行风险：监管比预期更严格，美国/香港市场大幅调整，竞争加剧。