摩根大通於2025年3月14日發佈研究報告，重申對富途控股的「增持」評級，並將目標價從160美元上調至170美元。摩根大通指出以下亮點：

• 2024 年第四季度業績強勁：富途 2024 年第四季度利潤同比增長 113%，新增有資產客戶21.47 萬，並預計 2025年新增有資產客戶將達到 80 萬。同時，富途客戶資產流入強勁，富途平台交易量增長明顯領先於港美市場，部分原因是交易速度加快和客戶資產增長。

• 管理層在業績發佈會上給出了強有力的指引：積極的一面是，管理層表示2025年第一季度業務勢頭強勁，預計新增有資產客戶、客戶資產流入和交易量將在四季度高基數基礎上繼續上升，佣金率預計保持環比穩定。

• 摩根大通預計富途控股將因爲分析師一致預期每股收益上調和估值倍數提升而重新估值：摩根大通在考慮了第四季度業績和 2025 年管理層指引後，將富途 2025-27 年的盈利預期上調 7.1%/7.3%/7.1%。由於 24 年第四季度有資產客戶增長強於預期，且25財年客戶獲取指引強勁，摩根大通預計富途控股將重新估值至2025年預期市盈率約23倍，這基於他們170美元的目標價。

下行風險包括：

• 重要市場表現疲軟，導致交易量增長乏力；

• 監管風險；

• 付費客戶數量增長低於預期。

上行風險包括：

• 付費客戶數量增長高於預期；

• 交易量增長強於預期；

• 運營效率改善超出預期。