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华安证券:研究乱象频出,合规之路何去何从?

華安證券:研究亂象頻出,合規之路何去何從?

中金在線 ·  03/12 02:06

在2024年的金融市場中, 華安證券 (600909)因其研究業務的屢次違規行爲成爲了輿論焦點。從研究報告的質量問題到內部治理的失控,再到市場表現的參差不齊,這一系列問題不僅暴露了公司深層次的管理漏洞,也對投資者信心造成了嚴重打擊。

近年來,券業研報成爲了監管處罰的重災區,而華安證券(600909)更是其中的「佼佼者」。2023年,涉及研報違規的罰單數量激增,由前兩年的寥寥數張猛增至48張。被罰原因集中在四大方面:研報質量控制和合規審查不到位、分析師服務客戶及公開發表言論管理不力、信息來源不合規以及相關制度規定不完善、執行不到位。這些違規行爲的背後,揭示出的是利益驅動、競爭壓力、人員素質低下、監管難度大以及 券商 自身合規意識淡薄等多方面的深層次問題。

尤其令人擔憂的是,部分研究員可能因專業水平不足或經驗欠缺,難以保證研報的準確性和可靠性,同時激烈的行業競爭促使他們追求時效性和眼球效應,而忽視了研報的質量和合規性。這不僅損害了投資者的利益,更削弱了市場對整個行業的信任。

最引人注目的是關於「左江科技」(現爲*ST左江)的深度研究報告。該研報在左江科技已被提示退市風險的情況下,依然給予買入評級,最終導致股價大幅波動。監管機構認爲華安證券(600909)發佈的相關研究報告分析結論依據不充分,未充分揭示投資風險。此外,陳X分析師因其署名的另一份研報存在可比公司選擇依據不充分等問題,也受到了警示函的處罰。這些事件反映出華安證券(600909)在研究報告的質量審核上存在嚴重不足,需要進一步強化內部控制和質量審核機制。

與此同時,華安證券(600909)還面臨着一系列內部治理與風險管理上的重大挑戰。前董事長李工被查,安慶人民路營業部前總經理周沄挪用資金案件,都暴露出公司在管理層監督和內部控制方面的嚴重缺陷。這些問題不僅影響了公司的聲譽,也對其品牌形象造成了深遠的影響。

更爲嚴峻的是,公司內部可能存在合規管理重視不夠,缺乏有效的內部控制和風險管理機制的問題。例如,在私募基金託管業務中,華安證券(600909)存在部分制度規定的可執行性不強,部分產品的合同審查和准入管控不嚴格等問題。此外,個別員工的行爲未能得到有效規範,反映出公司整體合規管理的薄弱環節。如果不能從根本上解決這些問題,華安證券(600909)將難以在日益嚴格的監管環境中立足。

儘管如此,華安證券(600909)在2024年的財務表現仍有一些亮點。根據三季度業績顯示,公司營業收入達到了31.77億元,同比增長16.79%,歸母凈利潤爲11.43億元,同比增長19.18%。然而,經紀業務收入持續下滑,投行業務陷入負增長,顯示出傳統業務模式正遭遇瓶頸。相比之下,資產管理業務成爲新的增長點,前三季度資管業務手續費淨收入同比增長28.58%,表明華安證券(600909)正在努力通過多元化業務佈局來應對市場的變化。但這種轉型能否成功,仍有待觀察。尤其是在當前經濟環境複雜多變的情況下,如何確保新業務的可持續發展,是擺在華安證券(600909)面前的一道難題。

面對日益嚴格的監管要求,華安證券(600909)的私募基金託管業務,應提高制度規定的可執行性,加強對產品合同審查和准入管控;研究業務,則需打牢高質量研報的基礎,強化製作、審核、發佈全流程的內部控制,確保研報的專業性和審慎性。

其實,華安證券(600909)當前面臨的最大挑戰是如何重塑市場信任。頻繁的研究報告違規不僅損害了投資者利益,也削弱了公衆對公司整體業務的信任。

華安證券(600909)應在現任領導層的帶領下,要繼續優化公司治理結構,推動業務轉型升級,加大對 金融科技 的應用,積極探索新的盈利模式,如拓展海外業務、增強資產管理和财富管理能力等。然而,這一切的前提是必須首先解決現有的深層次問題。否則,即便短期內取得了一些成績,長期來看依然難以擺脫困境。否則,隨着市場競爭的加劇和監管力度的不斷加大,華安證券(600909)或將面臨更大的生存挑戰。

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