在经历周一的暴跌后，美股市场昨夜再遭抛售，三大股指盘中一度均跌超1%，截至收盘，道指跌1.14%，$标普500指数 (.SPX.US)$跌0.76%，纳指跌0.18%。

中国资产逆势爆发， $纳斯达克中国金龙指数 (.HXC.US)$ 大幅收涨2.83%， $2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion (CWEB.US)$ 大涨超4%， $3倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)$ 涨3.91%。

有分析人士称，外资仍处于逐步增持中国资产的过程中，目前观察到的现象是，流入中国资产的资金流主要来自于新兴市场，例如从印度、韩国股市转移至中国港股市场。

美股市场在经历猛烈抛售潮后，投资者关心的焦点话题是，这一波跌势是否已接近尾声？

中国资产爆发

美东时间3月11日，美股市场的抛售潮仍在持续，截至收盘，三大指数全线收跌，道指跌1.14%，标普500指数跌0.76%，纳指跌0.18%。美股大型科技股涨跌不一，$特斯拉 (TSLA.US)$、$博通 (AVGO.US)$涨超3%，$英伟达 (NVDA.US)$、$亚马逊 (AMZN.US)$、 $Meta Platforms (META.US)$ 涨超1%； $苹果 (AAPL.US)$ 大跌近3%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌1.1%。

有分析称，美国总统特朗普持续加码的关税政策令美股市场投资者感到恐慌，VIX恐慌指数持续走高。另外，特朗普政府的政策不确定性也给美国经济蒙上了阴影。

摩根士丹利首席投资官兼首席美股策略师迈克·威尔逊表示，对美国政府关税政策压缩企业盈利的担忧和财政支出的减少短期可能推动美股再下跌5%。他警告称，如果美国经济出现衰退，标普500指数可能出现20%的跌幅。

值得一提的是，中国资产再度逆势爆发。截至收盘，纳斯达克中国金龙指数涨2.83%； $2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion (CWEB.US)$ 涨超4%， $3倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)$ 涨超3%、 $2倍做多沪深300ETF-Direxion (CHAU.US)$ 、 $中国科技ETF-Invesco (CQQQ.US)$ 、中国海外互联网ETF均涨超2%。

热门中概股全线上涨，$禾赛 (HSAI.US)$暴涨超50%，$极氪 (ZK.US)$大涨超18%，$蔚来 (NIO.US)$大涨超17%，$小鹏汽车 (XPEV.US)$大涨超14%，$金山云 (03896.HK)$涨超10%，$理想汽车 (LI.US)$涨超7%，$阿里巴巴 (BABA.US)$、$哔哩哔哩 (BILI.US)$涨超4%，$百度 (BIDU.US)$、微博、$名创优品 (MNSO.US)$涨超2%，$拼多多 (PDD.US)$、$网易 (NTES.US)$、$爱奇艺 (IQ.US)$涨超1%， $京东 (JD.US)$ 涨0.27%。

周二亚洲交易时段，中国资产率先展现出了强劲的韧性，A股、港股市场尾盘集体拉升，截至收盘， $上证指数 (000001.SH)$ 涨0.41%， $深证成指 (399001.SZ)$ 涨0.33%， $创业板指 (399006.SZ)$ 涨0.19%，$恒生指数 (800000.HK)$微跌0.01%，$恒生科技指数 (800700.HK)$涨1.39%。

对于近期频频走出独立行情的中国资产，Emmer Capital的首席执行官、前法巴、瑞银亚洲股票策略师Manishi Raychaudhuri周二表示，随着资金流入亚洲，估值低廉且仍然低配的中国资产依然会是首选。即便在美国科技“七巨头”经历一定程度的回调后，他仍然看好中国科技股。

Raychaudhuri认为，中国科技股正要开始展现中国技术实力的货币化前景，而且中国的技术能够大幅降低所谓“AI应用层”的成本。他并不怀疑美国科技股、特别是在“卖铲子”领域具有垄断地位的公司能够回暖，但现在市场的风向明显利好中资这一边。

3月11日，瑞银全球金融市场部的中国主管房东明也表示，过去一个月里，海外投资者更加积极地参与中国股市，全球性大型基金仍在评估中。整体而言，外资仍处于逐步加仓的过程中。目前观察到的现象是，流入中国资产的资金流主要来自于新兴市场，例如从印度、韩国股市转移至中国港股市场。

根据一份名为“中美叙事逆转”的摩根士丹利闭门会议纪要，摩根士丹利在3月10日指出，目前中国市场回升涉及多种资金参与，包括对冲基金、南下资金等。长线资金参与相对有限，但市场对中国的风险溢价已明显降低。

根据EPF2数据，外资长线基金已连续三个月流入中国股市，且2月份出现了由被动基金主导的净流入。全球基金对中国配置仍处于低配状态，相比历史峰值仍有较大回升空间。

高盛团队认为，全球长期投资者最近在中国IPO和股票发行市场的参与度有所上升，且由于美国股市的波动性加剧，他们越来越倾向于购买中国公司的股票。

对于中国资产的后市展望，房东明指出，在大环境不确定性下，港股虽有盘整的可能性，但从估值、流动性和机构持仓来看，港股仍有望跑赢全球市场。

花旗策略师指出，即便在近期反弹之后，中国股市仍具吸引力，原因包括DeepSeek在人工智能技术领域的突破、政府对科技行业的支持以及仍然较低的估值水平。

美股抛售潮接近尾声？

在经历猛烈抛售潮后，投资者关心的焦点话题是，美股市场的这一波跌势是否已接近尾声？

根据高盛最新分析，导致本轮美股大跌的主要技术性力量——CTA趋势追踪型量化基金的抛售潮已经结束，这为美股市场带来了短期企稳的可能性。

高盛CTA策略师Cullen Morgan表示，CTA在过去5个交易日内已售出390亿美元（约合人民币2800亿元）美股，目前对美股持有空头头寸约100亿美元，完全清空了截至2月中旬持有的约2000亿美元的全球多头仓位。

Morgan指出，这种规模的抛售在高盛的数据库中仅出现过15次类似或更大规模的情况，除了2023年的三次外，其余都发生在2018年和2020年。

展望未来一周CTA资金流向，高盛预测称，如果市场持平，全球将抛售390亿美元；如果市场上涨，全球将抛售240亿美元；如果市场进一步下跌，全球将抛售530亿美元。

将时间周期拉长至一个月，高盛预测，若市场持平，全球将抛售470亿美元；若市场上涨，全球将买入660亿美元；若市场下跌，全球将抛售1260亿美元。

高盛认为，尽管全球其他市场可能仍有大量抛售压力（主要因为欧洲、日本等股市近期表现大幅优于美国），但在几乎所有情景下，CTA对美国股票的抛售可能已经结束。

编辑/Somer