恒生科技成分方面，牛股频出，如 自2025年開年以來，港股市場經歷了一段波動期。
自1月中旬開始，港股迎來一波強勁的反彈，隨着月末DeepSeek橫空出世，科技板塊的熱情被點燃，進一步提振了整體市場情緒。
值得注意的是，$恒生科技指數 (800700.HK)$ 1月13日至今最大漲幅已經超過25%，確立了技術性牛市。儘管今日港股市場漲勢暫歇，但恒生科技指數仍錄得15%的升幅，領跑全球市場。
恒生科技成分方面，牛股頻出，如 $中芯國際 (00981.HK)$ 年內漲幅達42%，$小鵬汽車-W (09868.HK)$ 漲32%, $比亞迪電子 (00285.HK)$ 漲逾31%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 漲超27%， $小米集團-W (01810.HK)$ 漲超23%屢創新高。
本輪港股上漲的驅動力是什麼？
據Wind，恒生科技指數的上漲有三個大方面的基礎，分別是：政策利好、資金助推以及中國科技產業連續重大突破。
政策層面上，內地利好政策頻出，有些立足於促消費穩增長，有些則支持科創企業、高端製造、AI、芯片等行業發展。
資金層面，2024年南下資金全年淨買入額達8078.69億港元，較2023年增長2.5倍，創最大年度淨買入規模。2025年1月，南下資金月淨流入額1256億港元，創2021年2月以來單月最高，爲歷史月度第三高。同時，國際資金也開始青睞中國資產。海外機構如高盛、德意志銀行等積極看多中國股票，認爲港股估值具有優勢，吸引了國際資金流入。
科技產業層面，DeepSeek等國產大模型的技術突破與商業化落地進展，疊加機構對AI應用層爆發潛力的樂觀預期，推動了科技股投資情緒的持續高漲。
值得注意的是，內地投資者對港股市場的熱情空前高漲。
昨日，通過港股通的成交額佔港股總成交額的近一半，淨買入量達到165億港元，創自12月初以來的最高水平。
申萬宏源分析師也表示，近年來，港股通資金佔大市成交比例不斷抬升，2024年四季度至今，港股通資金佔大市成交比例在多數交易日均爲20%-25%，港股通資金對市場的影響已經不可忽視。
目前，海外投資者對中國的配置比例處於較低水平，港股市場當前的資金流入主要來自於ETF等被動型基金。此外，市場的做空比例已經開始減少，且市場的換手率也有所回升，這意味着市場的交易活動在增加。
因此，申萬宏源認爲港股市場的流動性仍然有進一步改善的空間，如果出現FOMO效應，那麼股市的漲勢也可能會更加迅猛。
此外，據香港電臺，香港特區政府新一份財政預算案將於月底公佈，香港總商會提議，擴展跨境理財通計劃至內地其他主要城市，並擴大產品範圍。針對滬港通及深港通，建議放寬「南向通」合資格投資者的門檻，豁免內地個人投資者透過滬港通購買香港股票的20%稅款。
後市怎麼看？
展望2月，中信証券喊出，中國資產重估敘事在形成，春季躁動進入加速階段，交易更加極致，港股的流動性改善空間邊際上優於A股，行情重心更偏港股。
有市場觀點認爲，在港股，憧憬「長牛行情」的樂觀情緒可謂比A股更加沸騰，受益於聯儲局減息，以及國內貨幣刺激政策提供的流動性支持，港股可謂吃到「中美雙重流動性紅利」，疊加近期DeepSeek引爆中國AI投資狂潮之後，港股作爲外資投資中國市場的門戶，可謂是對沖基金等外部資管機構投資中國公司的最佳切入口，引發外資蜂擁至港股。
海外大行方面，唱好中國資產的發聲不斷，呼籲外資機構增配中國資產。
德意志銀行2月5日發佈研報稱2025年將是中國企業在全球崛起的一年，中國股票估值折價的現象將消失，A股和港股的牛市週期已於2024年開啓，全球投資者普遍低配中國資產，未來需要調整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機會。
美國銀行策略師建議做多中國股票，預計美國股市在2025年初停止持續上漲後，其領先優勢將繼續消退。
富達投資組合經理Taosha Wang在接受彭博電視採訪稱，富達國際已經增持了中國股票，並給予超配，中國市場的「動物精神」正在回歸。報道稱，Taosha Wang表示，除了經濟基本面和「動物精神」之外，令人興奮的新人工智能工具也會帶來機會。Taosha Wang指的是DeepSeek。
而在去年豪言「買入一切中國資產」的美國億萬富翁大衛·泰珀(David Tepper)旗下對沖基金Appaloosa LP在第四季度顯著增加了該基金在美股市場兩大中概巨頭——中國互聯網巨頭 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 和 $京東 (JD.US)$ 的持股比例，根據本週的一份證券投資備案報告顯示，這兩家公司成爲他對沖基金的最大頭寸之一。
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編輯/Somer
