伴隨此前一系列刺激政策陸續公佈，以及DeepSeek以其低成本、高性能的優勢火熱出圈，中概股今年吹響反攻號角。納斯達克中國金龍指數年內累計漲幅超8%，大幅跑贏標普500指數同期約2%的漲幅；數只中概股賺錢效應滿滿，金山雲年內勁升超六成，小鵬汽車升超43%。

DeepSeek不僅降低了大模型使用成本，加速下游AI應用落地，還可能重塑產業鏈格局，推動全球算力市場的供需演變；同時，在國外部分大模型封閉的情況下，DeepSeek選擇向世界開源，彰顯出中國科技的自信與強大，大大提升了市場信心與風險偏好，或將刺激海外資金增配中國科技股。

與此同時，越來越多國際大行加入了看多中國股市的行列，中國資產ETF在美股強勢吸金，外資也正用「真金白銀」力撐中概股走高。

多家大行力撐！中國股市今年有望迎來價值重估

由於DeepSeek的爆火，給了國內雲計算和大模型相關企業的估值抬升，不僅是國內資金持續加倉港股，不少外資近期也紛紛流入，而阿里等明星中概股將是外資回補倉位的最受益對象之一。

彭博彙總的數據顯示， $中國海外互聯網ETF-KraneShares (KWEB.US)$ 在2月7日淨吸金2.87億美元，資產規模增長4.8%至62.6億美元，觸及11月13日以來的最高水平。

與此同時，高盛、德銀、美銀、貝萊德等多家國際大行都齊聲看好中國資產的後市發展，主要原因包括DeepSeek引發中概股價值重估、政策支撐中國科技企業發展以及美股領先優勢消退等。

高盛分析師David J. Kostin指出，DeepSeek的崛起意味着AI行業的發展正從硬件基礎設施層向軟體應用層轉移；而在AI軟體領域，中概科技股有着顯著優勢，軟技術在MSCI中國指數中的盈利佔比高達37%，市值佔比爲32%。基於這一判斷，高盛維持對MSCI中國指數的超配評級，並預計該指數在2024年有望上漲14%，在更樂觀的情況下甚至可能上漲28%。 

匯豐、德銀的分析師則一致認爲，全球對DeepSeek的關注可以刺激投資者重新評估中國的創新能力，這可能是今年中國股市上升的催化劑。目前，MSCI中國指數的交易估值比全球指數都低，且接近其估值範圍的低端。

貝萊德的基金經理也發出樂觀信號。該行認爲在政策指引下，經過數年的轉型反彈期，中國經濟有望在新質生產力，特別是高科技製造領域取得初步成果，且經濟增速回升至良性循環。美銀預計今年美股的領先優勢會有所消退，建議做多中國股票，並預計中美之間的貿易和科技戰不會升級。

DeepSeek攪動AI江湖！投資機會還有哪些？

DeepSeek憑藉卓越性能和創新技術橫空出世，還將推理成本降至行業平均水平的1/10，效果顯著「出圈」，在資本市場掀起又一股AI投資熱潮：從算力基礎設施到行業應用場景，從芯片製造商到數據服務商，相關標的股價輪番上漲。不過，這場AI投資盛宴遠未到結束之時，接下來市場還有哪些投資機會值得一搏？

中信証券分析認爲，本輪AI革命與移動互聯網最大的不同在於，移動互聯網先有硬件平台（智能手機）後有軟體生態，而本輪AI則是先有模型（軟體）後有新硬件（眼鏡、玩具、手機、汽車等）形態出現，且未來所有硬件都將以Agent作爲交互入口，其底層則是以LLM爲核心的操作系統。

基於此，多家機構的針對DeepSeek的研究報告，都指示到了幾大類投資機會——AI軟體與硬件，雲計算與大數據，國產算力龍頭，智能駕駛、低空經濟等前沿科技。

中金研究部進一步指出，隨着中國在AI技術上的突破，全球資本流動可能會發生變化，部分海外資金可能重新佈局中國股市，尤其是在AI軟硬件、機器人、新能源汽車、低空經濟等前沿科技領域。長期來看，這可能帶來新的投資機會。

華福證券表示，春節後至兩會是春季行情的主戰場，建議圍繞以AI 爲主的科技板塊展開佈局，當前重點關注智能駕駛與低空經濟板塊。低空經濟作爲新質生產力備受矚目，廣州市將於2025年2月實施《廣州市低空經濟發展條例》，後續各地有望跟進。智能駕駛方面，比亞迪大力推動全民智駕體驗普及，有望在行業內產生鯰魚效應，推動智駕平權。

展望後市，不少專家均表示，中國資產有望在估值修復、流動性改善、盈利增長等利好帶動下，迎來衆多板塊的投資機遇。另外，隨着特朗普的政策逐漸落地，美元指數或將見頂回落，屆時可提高組合中風險資產的配置比例。

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