事件:精智達發佈2025 年限制性股票激勵計劃(草案)。
1、授予數量與分配: 計劃授予的限制性股票數量爲36 萬股,佔公司股本總額的0.38%。其中首次授予29.10 萬股,預留授予6.90 萬股。激勵對象不超過48 人,包括公司董事、高級管理人員及核心業務人員。
2、授予價格: 39.74 元/股。
3、公司層面業績考覈目標: 考覈年度爲2025-2027 年,考覈指標爲營業收入增長率和半導體業務增長率,考覈基年爲2023 年,按照計劃:
1)考覈目標值:25-27 年,營業收入增長率不低於60%、110%、180%,半導體業務營業收入增長率不低於500%、800%、1300%;按絕對值來看,25-27 年營業收入不低於10.38/13.62/18.16 億元,半導體業務收入不低於4.98/7.46/11.61 億元;
2)考覈觸發值:25-27 年,營業收入增長率不低於48%、88%、144%,半導體營業收入增長率不低於400%、640%和1040%。按絕對值來看,25-27年營業收入不低於9.60/12.19/15.82 億元,半導體業務收入不低於4.15/6.14/9.45 億元。
點評:公司的老化修復設備和探針卡等穩步推進國產化替代,FT 測試機方面,公司於2025 年1 月公告已完成內部測試,向客戶送樣驗證,可實現9Gbps 信號輸出與校準,可用於DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5 等芯片的FT 測試,CP 測試機方面,24 年中報顯示針對新一代存儲器件的升級版晶圓測試機的工程樣機驗證工作完成,量產樣機各關鍵模塊開始廠內驗證。
公司的股權激勵計劃對半導體業務設置考覈目標,彰顯了公司對該塊業務發展的信心,我們持續看好公司半導體業務在存儲客戶處的放量。
盈利預測及估值:我們預計公司24-26 年的歸母凈利潤爲1.20/2.11/2.68億元,對應25 年PE 爲36X,我們看好存儲測試機的國產化,維持「推薦」評級。
風險提示:新設備驗證進展不及預期風險,毛利率管控風險,顯示業務行業景氣度不及預期風險等。