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“美联储传声筒”:鲍威尔暗示3月可能按兵不动

「聯儲局傳聲筒」:鮑威爾暗示3月可能按兵不動

金十數據 ·  01/30 04:53

聯儲局官員在未來幾周和幾個月內面臨兩大問題。

有「聯儲局傳聲筒」之稱的《華爾街日報》著名記者Nick Timiraos在1月聯儲局利率決議後發表了最新文章,對該決定進行了例行的解讀。全文內容如下。

聯儲局在最近的政策會議上中按下了減息暫停鍵,進入了一個新的觀望階段,這招致了總統特朗普的指責。聯儲局正試圖決定是否以及將利率從20年高點進一步下調多少。

美東時間週三,聯儲局決定將基準聯邦基金利率維持在目前4.3%左右的區間,此前該央行自去年9月開始連續三次減息,當時利率約爲5.3%。

聯儲局主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上表示,由於當前利率的「限制性明顯低於去年減息前」,「我們不需要急於調整我們的政策立場」。

這些評論表明,聯儲局可能會在3月中旬的下一次會議上按兵不動。鮑威爾表示,在考慮進一步減息之前,聯儲局需要看到「通脹方面的真正進展」勞動力市場的意外疲軟

鮑威爾發表講話後,特朗普抨擊聯儲局及其領導人四年前允許通脹加速,並承諾限制價格上漲。「我將通過釋放美國能源、削減監管、重新平衡國際貿易和重新點燃美國製造業來做到這一點,」他在社交媒體網站上的一篇帖子中說。

鮑威爾早些時候則拒絕回應特朗普上週的評論,當時特朗普表示,一旦通脹得到控制,他將要求降低利率。鮑威爾表示,聯儲局將僅根據對經濟數據的公正分析做出決定。

「正如我多年來無數次說的那樣,這就是我們立足崗位職責,做好本職工作,」鮑威爾說。「不要指望我們做任何其他事情。」

週三美股全天下跌,在聯儲局宣佈利率決議後繼續走低。10年期美國國債收益率變化不大,從週二的4.548%小幅上漲至4.554%。

鮑威爾表示,他對未來幾個月通脹將繼續放緩持樂觀態度,但表示官員們希望在下調利率之前看到他們對價格壓力持續降溫的預測成真。他說,「我們似乎已經爲在通脹方面取得進一步進展做好了準備」。爲進展做好準備是一回事,「但得到這樣的結果是另一回事」。

在上個月會議上發佈的預測中,大多數官員表示,他們預計聯儲局將在未來一年繼續減息,但他們不太確定將減息多少次。他們中的大多數人預計今年將減息兩次,低於去年9月發佈的四次,前提是降低通脹的進展仍在繼續。

從2018年到2022年擔任鮑威爾副手的理查德·克拉裏達(Richard Clarida)表示:「去年12月會議的目標是在2025年獲得選擇權,要麼很少或什麼都不做,他們做到了。」

聯儲局官員在未來幾周和幾個月內面臨兩大問題。首先,通脹是否像官員們預期的那樣,在未來一兩年內達到聯儲局2%的目標?其次,利率和更廣泛的金融條件在多大程度上抑制了經濟活動?本月早些時候公佈的聯儲局上次會議紀要稱,絕大多數官員仍然認爲他們當時的政策立場具有「有意義的限制性」。

目前在債券巨頭太平洋投資管理公司(Pimco)擔任高級顧問的克拉裏達認爲,如果經濟活動保持強勁,聯儲局今年可能會出現兩種情況。在一種情況下,聯儲局可能最早在春季減息,因爲通脹繼續向2%的目標靠近。在另一種情況下,聯儲局根本不調整利率,因爲通脹似乎比預期的更具粘性。

「他們正在摸索前進的道路,」花旗首席經濟學家內森·希茨(Nathan Sheets)說。

聯儲局需平衡雙重使命

截至去年11月,一個廣受關注的所謂核心通脹指標——不包括波動的食品和能源價格的核心PCE同比增速2.8%,週五更新的報告可能顯示上個月該指標仍停滯在同一水平。

希茨表示,雖然聯儲局在3月的下一次會議上減息似乎不太可能,但如果通脹繼續改善並且經濟活動溫和到足以表明利率實際上正在爲增長降溫,那麼5月減息是合理的。

聯儲局官員們一直在努力實現通脹和就業的平衡。在物價和工資增長已經降溫的情況下,他們希望防止此前的激進加息對經濟活動造成不必要的拖累,但他們又不希望抹殺最近在通脹方面取得的進展。

近五年前新冠疫情爆發時,聯儲局將利率降至接近零,並將利率維持到2022年。此後,他們以40年來最快的速度加息,以對抗同樣飆升至40年高位的通脹。他們在2023年年中停止加息,並在通脹降溫後將利率保持穩定一年多。去年9月,由於擔心勞動力市場會出現不受歡迎的放緩,聯儲局開啓了減息週期。

短期利率對聯儲局的行動非常敏感。但更廣泛的市場力量,包括投資者對增長和通脹的預期,會影響抵押貸款等長期利率。

市場對聯儲局去年減息的反應有力地說明了這一動態。儘管聯儲局減息,但長期利率仍上升——30年期抵押貸款利率本月一度升至7%以上,這是因爲更光明的增長前景導致投資者下調了對減息的預期。

雖然在聯儲局減息後,政府債務和許多類型的私人信貸之間的利差縮小,但由於10年期美國國債收益率的上升,房地產和其他對利率敏感的市場的投資者並沒有享受到他們預期的收益。

對於許多投資來說,“目前的利率高得令人不安,”阿拉斯加永久基金(Alaska Permanent Fund)的首席投資官馬庫斯·弗蘭普頓(Marcus Frampton)說,該基金是一家國有投資機構,擁有780億美元的資產。「如果(長期)利率不從目前水平降下來,將會帶來真正的痛苦。」

弗蘭普頓說,他還對那些與收益、銷售額或淨值相比估值處於歷史高位的股票感到擔憂。他說:「我認爲,有很多人擔心關稅,擔心華盛頓的非常規政策,以及這對非常昂貴的股市可能意味着什麼。」

編輯/lambor

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