服務於一線超大規模數據中心的GPU供應鏈企業,或首當其衝受到衝擊。而隨着AI部署門檻的降低,面向企業市場的供應商和ASIC解決方案提供商可能獲得更多發展機遇。
春節期間,DeepSeek新一代開源模型以驚人的低成本和高性能引發熱議。
通過創新優化,DeepSeek以約2000台H800 GPU就達到了前沿AI模型性能,訓練成本遠低於行業常規水平。
摩根士丹利最新研究認爲,這一突破性進展可能從2026年開始重塑數據中心產業鏈格局:
服務於一線超大規模數據中心的GPU供應鏈企業,或首當其衝受到衝擊。
而隨着AI部署門檻的降低,面向企業市場的供應商和ASIC解決方案提供商可能獲得更多發展機遇。
產業鏈影響將呈現差異化
大摩認爲,短期內大型科技公司的投資節奏可能並不會立即改變。以Meta爲例,該公司最近宣佈2025年的資本支出計劃爲600-650億美元,較2024年的350-400億美元大幅增加。
摩根士丹利分析師的市場調研也顯示,目前GPU建設計劃尚未出現變化。如果資本支出計劃發生調整,最早可能要到2026年。
將對產業鏈各環節來說,DeepSeek的突破產生不同程度的影響:
GPU相關供應鏈
與$英偉達 (NVDA.US)$相關的供應鏈企業,特別是服務於一線超大規模數據中心的公司可能首當其衝受到影響
服務於二線及以下雲服務商和企業客戶的供應商受影響相對較小
服務器及組件製造商
如果GPU價格下跌,服務器組裝商可能受益,因爲這將改善其利潤結構
ASIC解決方案供應商可能獲得新的市場機會
市場可能出現的四種情景
大摩認爲,市場可能出現以下四種情景:
1.基準情景:GPU價格保持穩定
一線超大規模數據中心將繼續按原計劃建設
ASIC供應鏈企業表現可能優於GPU供應鏈
整體行業估值或面臨壓力,直到DeepSeek影響明朗化
2.積極情景:GPU價格下跌但支出維持
數據中心可以採購更多硬件設備
對服務器組裝等下游企業特別有利
3.普及情景:AI部署門檻降低
中長期來看:
AI訓練和推理成本的下降將推動更多企業客戶建設AI能力
面向企業市場的供應商將顯著受益
技嘉、聯想和華碩等企業有望受益
4.顛覆情景:計算需求重估
如果DeepSeek的經驗得到推廣:
最大算力可能不再是唯一追求目標
ASIC解決方案可能獲得更多市場認可
緯穎和業成等企業將迎來新機遇
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