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Are Investors Undervaluing Cushman & Wakefield Plc (NYSE:CWK) By 22%?

Are Investors Undervaluing Cushman & Wakefield Plc (NYSE:CWK) By 22%?

投資者是否低估了Cushman & Wakefield Plc (紐交所:CWK) 22%?
Simply Wall St ·  01/28 14:03

關鍵洞察

  • 使用兩階段自由現金流量向股權的模型,Cushman & Wakefield的公允價值估計爲17.73美元。
  • Cushman & Wakefield的13.85美元股價表明它可能被低估了22%。
  • 對CWK的分析師目標價爲15.50美元,比我們估計的公允價值低13%。

今天我們將介紹一種估算Cushman & Wakefield plc(紐交所:CWK)內在價值的方法,通過估算公司的未來現金流並將其折現到現值。我們將利用折現現金流(DCF)模型。雖然聽起來複雜,但實際上非常簡單!

我們通常認爲,一家公司的價值是它未來所能產生的所有現金的現值。然而,折現現金流(DCF)只是衆多估值指標之一,並且並非沒有缺陷。如果你仍然對這種估值方法有一些疑問,可以查看Simply Wall ST的分析模型。

計算

我們將使用一種兩階段的DCF模型,顧名思義,它考慮了兩個階段的增長。第一階段通常是一個較高的增長期,隨着向終值的逼近而趨於平穩,這將在第二個「穩定增長」階段體現。在第一階段,我們需要估算未來十年內業務的現金流。在可能的情況下,我們使用分析師的估算,但如果這些數據不可用,我們會從上一個估算或報告值中推算出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流縮減的公司將放緩其縮減速度,而自由現金流增長的公司在這一週期內將看到其增長速率減緩。我們這樣做是爲了反映出,在初期年份中增長往往比後期年份慢。

DCF的核心思想是未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此,這些未來現金流的總和會折現到今天的價值:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流($萬) 美國$210.0百萬 美國$241.0百萬 2.87億美元 335.0百萬美元 3.709億美元 4.016億美元 4.28億美元 4.511億美元 美金4.717億 4.904億美元
成長率估計來源 分析師x1 分析師x1 分析師x1 分析師x1 估計 @ 10.70% 估計 @ 8.28% 估計 @ 6.58% 估計 @ 5.39% 估計@ 4.56% 估計 @ 3.98%
現值 ($萬) 按 11% 折現 美元189 美金195 美元209 美元220 美國219美元 213美元 美元205 194美元 美元183 美元171

("預估" = 由Simply Wall ST估計的自由現金流增長率)
10年現金流現值(PVCF) = 20億美元

在計算初始10年期間未來現金流的現值後,我們需要計算終值,這個終值考慮了第一階段之後的所有未來現金流。出於多種原因,所使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用了10年期國債收益率的5年平均值(2.6%)來估計未來增長。與10年「增長」期的計算方式相同,我們使用11%的權益成本將未來現金流折現到今天的價值。

終值 (TV)= 自由現金流2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 4.9億美元× (1 + 2.6%) ÷ (11%– 2.6%) = 59億美元

終值的現值 (PVTV)= TV / (1 + r)10= 59億美元÷ ( 1 + 11%)10= 21億美元

總價值或股權價值是未來現金流現值的總和,在這種情況下是41億美金。最後一步是將股權價值除以流通股份數。相較於當前股價13.9美元,公司目前在股票價格交易的基礎上顯得略有低估,折扣率爲22%。然而,估值是一種不精確的工具,就像望遠鏡一樣——動幾度便會進入不同的星系。請對此保持謹慎。

大
紐交所:CWK 折現現金流 2025年1月28日

重要假設

上述計算非常依賴兩個假設。第一個是假設的折扣率,另一個是現金流。投資的一部分是自行評估公司未來表現,所以嘗試自己進行計算並檢查自己的假設。DCF也沒有考慮到行業的週期性,或公司的未來資本需求,因此它並未全面展示公司的潛在表現。考慮到我們正在將Cushman & Wakefield看作潛在股東,使用的是權益成本作爲折扣率,而不是考慮債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中我們使用了11%,這是基於1.749的槓桿貝塔。貝塔是衡量股票相對於整個市場波動性的指標。我們根據全球可比公司的行業平均貝塔來獲得我們的貝塔,並設定限制在0.8和2.0之間,這是一個穩定業務的合理區間。

Cushman & Wakefield的SWOT分析

優勢
  • 未發現CWK主要優勢。
劣勢
  • 債務的利息支付覆蓋率不高。
機會
  • 預計年度盈利增長將快於美國市場。
  • 交易價格低於我們估算的公平價值超過20%。
  • CWK內部人士最近有在買入嗎?
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 年度營業收入預計增長速度將慢於美國市場。
  • CWK是否有能力應對威脅?

繼續前進:

雖然公司的估值很重要,但理想情況下,這並不是你對公司進行分析時唯一關注的內容。DCF模型並不是一個完美的股票估值工具。最好是應用不同的案例和假設,並觀察它們將如何影響公司估值。例如,如果終值增長率稍作調整,這可以顯著改變整體結果。爲什麼內在價值高於當前股價?對於Cushman & Wakefield,我們編制了三項您應該評估的重要事項:

  1. 風險:例如,我們發現了2個您應該注意的Cushman & Wakefield的警示信號,其中1個是重要的。
  2. 未來收益:CWK的增長率與其同行及更廣泛市場的比較如何?通過與我們的自由分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量替代品:您喜歡全面發展的好股票嗎?探索我們的高質量股票互動列表,了解您可能錯過的其他優質選擇!

PS. Simply Wall ST應用程序每天對紐交所上的每隻股票進行折現現金流估值。如果您想查找其他股票的計算,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall ST的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall ST在提到的任何股票中均沒有持倉。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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