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长盈精密(300115):消费电子及新能源向上推动盈利回升 关注公司AI机器人布局

長盈精密(300115):消費電子及新能源向上推動盈利回升 關注公司AI機器人佈局

招商證券 ·  01/25

公司公告24 年業績預告,24 年預計歸母淨利7.0-8.2 億同比+716.8%-856.8%,扣非歸母4.6-5.8 億同比+2368.9%-3012.9%。我們點評如下:

24 年消費電子及新能源業務向上帶動公司盈利能力恢復。24 年業績同比大幅增長主要系消費類電子復甦向好,新能源業務稼動率持續向上,國際及國內大客戶均有重要新項目量產交付,非經常收益主要來源於公司轉讓廣東天機智能系統有限公司30%股權,取得約1.8 億元的投資收益,以及政府補助。

24Q4 業績符合預期。主要系安卓鈦合金機殼業務放量、A 客戶筆電機殼業務較佳、新能源業務良效率提升。按中值計算,24Q4 歸母淨利1.7 億同比+97.0%環比+3.1%,扣非歸母1.5 億同比+57.7%環比-3.1%,主要系Q4 訂單需求保持較佳趨勢,S 客戶鈦合金機殼持續放量,國內安卓客戶需求逐步回升,同時A 客戶筆電需求較佳帶動機殼業務增長,新能源業務良效率提升等因素。

展望25-26 年,消費電子及新能源業務向上+管理能力優化望帶動公司盈利彈性釋放,並關注公司人形機器人業務佈局。消費電子業務,公司在北美大客戶筆電、AI 手機、AI 眼鏡、手錶等品類持續導入新項目,提升份額,望帶動新增量,安卓鈦合金機殼持續放量,國內安卓客戶需求逐步回升;新能源業務,T 客戶及C 客戶等行業核心頭部廠商結構件訂單持續導入放量,產能稼動率不斷提升。公司加強對內的提質增效,費用嚴格管控,公司25-26 年整體盈利能力有望保持改善趨勢。此外,公司今年CES 上展出了旋轉執行器、關節扭矩傳感器、傳動絲槓等人形機器人關鍵零組件,與AI Figure、T 等人形機器人頭部企業建立了合作關係,未來有望爲更多人形機器人客戶提供關鍵零組件產品。

維持「增持」投資評級。中長期來看公司A 客戶結構件及小件業務持續提供增長動能,鈦合金趨勢帶動非A 客戶需求,新能源業務核心客戶訂單不斷釋放帶動稼動率提升,機器人新產品前瞻佈局,有望打開公司長線增長空間。我們最新預測24-26 年營收164.7/192.7/221.6 億,歸母凈利潤7.7/9.4/12.7,對應EPS 爲0.57/0.69/0.94 元,對應當前股價PE 爲34.4/28.2/20.7 倍,維持「增持」投資評級。

風險提示:行業需求低於預期、同行競爭加劇、原材料價格波動,產能利用率提升不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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