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开润股份(300577):嘉乐利润率改善可期

開潤股份(300577):嘉樂利潤率改善可期

天風證券 ·  01/26

公司發佈2024 年度業績預告

公司24Q4 預計實現營收10.75~12.75 億元,同比增長30.78%~55.11%;實現歸母凈利潤0.49~0.99 億元,上年同期虧損0.06 億元;實現扣非凈利潤0.55~0.85 億元,上年同期實現0.01 億元。

2024 年度預計實現營收41~43 億元,同比增長32.05%~38.49%;實現歸母凈利潤3.7~4.2 億元,同比增長220.01%~263.25%;實現扣非凈利潤2.8~3.1億元,同比增長101.71%~123.32%。

2024 年公司非經常性損益對歸屬於上市公司股東的凈利潤的影響金額約爲8,000 萬元至10,000 萬元,主要系取得上海嘉樂控制權時,股權按照公允價值計量產生的收益。上年同期非經常性損益對歸屬於上市公司股東的凈利潤的影響金額爲-2,319.11 萬元。

新老客戶份額提升,優化生產經營效率

24 年度公司代工製造業務客戶逐漸擺脫去庫存影響,對於供應商的成品採購需求穩步回升。公司抓住機遇,依託全球化佈局優勢和先進生產製造能力,在鞏固箱包品類競爭優勢的同時積極拓展服裝品類代工業務,加速推進新老客戶份額提升,優化生產經營效率,銷售收入與利潤同比實現增長。

優化嘉樂客戶和訂單結構,品牌業務提升運營水平公司代工業務堅持做優質客戶戰略,與耐克、迪卡儂、VF 集團、優衣庫、PUMA、戴爾、惠普、華碩等知名品牌開展合作,產品品類涵蓋運動休閒包袋、商務包袋、其他功能性軟包、拉桿箱等。公司通過自動化、智能化、數字化、精益管理等方式持續改善生產效率,不斷鞏固行業地位和競爭壁壘。爲促進上海嘉樂的長期發展和市場競爭力,公司收購上海嘉樂後對其客戶和訂單結構進行持續優化,目前上海嘉樂的客戶主要有優衣庫、Adidas、PUMA、MUJI、大和紡。

公司品牌經營業務聚焦「小米」及「90 分」品牌,聚焦拉桿箱及包袋等出行品類產品,積極推出新品,形成各渠道差異化產品矩陣,修煉內功,提升精細化運營水平。

上調盈利預測,維持「買入」評級

基於公司業績預告,我們上調盈利預測,預計24-26 年歸母淨利分別爲4、3.9 以及4.7 億元(原爲3.8、3.8 以及4.7 億元);EPS 分別爲1.7、1.6 以及2 元(原爲1.6、1.6 以及2 元);PE 分別爲15X、16X 以及13X。

風險提示:行業競爭風險加劇;訂單不及預期;關鍵人才流失風險;業績預告僅爲初步覈算結果,具體數據以正式發佈的24 年年報爲準。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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