華安證券股份有限公司張志邦,鄭洋近期對明陽電氣進行研究並發佈了研究報告《25年海外+海風雙輪驅動,數據中心提供新彈性》,給予明陽電氣買入評級。
明陽電氣(301291)
主要觀點:
業績預告
公司發佈2024年年度業績預告,預計實現歸母淨利6.0-7.0億元,同比增長21.18-41.37%%,扣非歸母淨利5.9-6.9億元,同比增長21.10-41.63%。2024Q4預計實現歸母凈利潤1.64-2.64億元,中值2.14億元,中值同比增長19.78%,環比增長13.20%,預告業績符合預期。此外,公司2024年度擬計提減值準備1.53億元,已計入2024年度損益,相較於2023年計提減值準備1.22億元,同比增長25.2%。
海外、海風進展有望落地雙輪驅動業績,數據中心提供新彈性
海外、海風:公司海外業務以間接出海爲主,公司積極佈局直銷渠道,瞄準歐洲、中東、東南亞、北美等市場,有望實現「1-10」的快速發展,支撐毛利率提升。海風方面,公司是國內有一次海上升壓產品落地的公司,有望實現對海外品牌的進口替代。此外,公司募投項目順利實施,有望向更高電壓等級產品擴展,豐富產品矩陣,且規模化生產效應逐步顯現,帶動經營業績穩步提升。
數據中心:此前,公司中標火山引擎數據中心項目,是明陽電氣首次與字節跳動合作,也是公司自2024年5月推出MyPower數據中心電力模塊以來金額最大的單筆訂單。公司連續中標第三方IDC運營商項目,充分彰顯MyPower電力模塊已得到IDC用戶的充分認可,產品力處於行業領先水平,未來有望爲公司提供新的業績彈性。
投資建議
考慮到公司在手訂單充足,有望支撐業績穩步提升,我們預計24-26年收入分別爲65.24/83.69/103.92億元;歸母凈利潤分別爲6.69/8.58/10.63億元,對應PE分別24.2/18.9/15.2倍,維持「買入」評級。
風險提示
行業競爭格局惡化;國內裝機需求不及預期;原材料價格波動風險等。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有14家機構給出評級,買入評級12家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價爲45.68。
以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成(網信算備310104345710301240019號),不構成投資建議。
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