当前，外部环境不确定性加剧。过去一段时间美元指数走强导致非美元货币集体承压。开年以来，央行通过公开宣示央行立场、用好宏观审慎管理工具等一系列有力措施，释放坚定维护人民币汇率稳定的政策信号，防范汇率超调风险。近日，在岸、离岸人民币汇率已呈现企稳迹象。“如果LPR下降速度过快，或将增加人民币汇率的压力。”招联首席研究员董希淼对证券时报记者说，当前LPR保持不变，有助于减轻中美利差压力，促进人民币汇率保持基本稳定。1月20日，中國人民銀行(下稱「央行」)授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率(LPR)公告，其中，1年期LPR爲3.1%，5年期以上LPR爲3.6%，維持上期報價不變。在人民幣匯率和銀行淨息差的內外雙重約束下，市場機構普遍預計，短期內降準、減息等總量工具運用面臨掣肘，LPR缺乏下降動力。
LPR報價由政策利率和20家報價行報價加點共同決定。近段時間，作爲定價基礎的央行政策利率，即公開市場7天期逆回購操作利率維持1.5%不變，已預示12月LPR報價將保持不變。因此，2025年首月LPR報價不變符合市場預期。
2024年12月，我國經濟運行表現超出預期，經濟運行呈現企穩向好態勢，也使得短期內央行實施減息的必要性與緊迫性下降。2025年開年以來，多項高頻數據顯示我國經濟運行保持平穩，多地政府積極施策推動經濟「開門穩」，去年9月下旬出臺的一攬子增量政策還在持續發揮政策效果。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，經濟的平穩運行，使得貨幣寬鬆預期可以更多關注外部因素。
當前，外部環境不確定性加劇。過去一段時間美元指數走強導致非美元貨幣集體承壓。開年以來，央行通過公開宣示央行立場、用好宏觀審慎管理工具等一系列有力措施，釋放堅定維護人民幣匯率穩定的政策信號，防範匯率超調風險。近日，在岸、離岸人民幣匯率已呈現企穩跡象。「如果LPR下降速度過快，或將增加人民幣匯率的壓力。」招聯首席研究員董希淼對證券時報記者說，當前LPR保持不變，有助於減輕中美利差壓力，促進人民幣匯率保持基本穩定。
LPR繼續保持不變，還有助於維持銀行淨息差基本穩定。去年以來，商業銀行淨息差水平持續處於低位，銀行負債端承壓。近期貨幣市場利率上行壓力明顯，截至1月20日，銀行間7天質押回購加權平均利率(DR007)爲2.0995%，顯著高於政策利率。溫彬指出，1月中旬以來，在市場需求與央行投放存在錯配，資金面日趨緊張，疊加近期規範同業存款利率，銀行非銀存款顯著收縮，都增大了銀行負債端壓力，進一步削弱報價行下調LPR報價加點的空間。
董希淼表示，下一階段LPR的變動，需要在穩增長、穩匯率、穩息差等多重目標中尋求平衡。「對市場利率的下降幅度，市場不可抱有過高的期待。」
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