金吾財訊 | 海通證券發研報指,零跑汽車(09863)發佈盈利預告,宣佈2024Q4實現凈利潤轉正,提前一年實現單季度盈利目標。該行指,根據晚點Auto公衆號,零跑汽車B系列將包括3款車型。第一款B10將在25M3正式發佈,第二款是轎車B01,第三款B05是一臺掀背式、cross風格的車型,預計分別在25M6、M12上市。該行認爲,隨着全球化車型B10以及B系列的重磅推出,零跑汽車將有望迎來新一輪的銷量增長週期。
該行預計公司2025/26年銷量爲50.8/75.2萬輛。2024/25/26年營業收入爲320/553/865億元,歸母凈利潤爲-27/5/20億元,該行用PS法爲公司估值,公司2025年1月14日收盤市值對應2024/25/26年PS爲1.3/0.8/0.5倍。考慮到國內市場將受益於10-20萬元經濟型智能車市場擴容,與Stellantis合作的輕資產出海模式將打開新成長空間。參考可比公司,該行給予公司2025年0.9-1.0倍PS,對應合理價值區間爲40.90-45.44港元(按1港元=0.9106人民幣匯率換算)。維持「優於大市」評級。
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