金吾財訊 | 華西證券發研報指,361度(01361)主品牌零售流水同比增長約10%,361度童裝品牌零售流水同比增長約10%-15%,361度電商平台零售流水同比增長約30%-35%。該行指,根據公司公告,361度24Q4線下、線上增速環比24Q3均有所提升。從產品來看,繼續堅持科技賦能專業運動的宗旨,面對冬日多變複雜氣候,進一步拓寬產品應用場景,成功推出多款新品。另外,公司通過一系列創新活動,361進一步擴大了品牌影響力,鞏固了其在運動領域的專業地位。
該行分析,(1)短期來看,消費降級趨勢下361度受益。跑鞋方面,飛燃3、飛燃3.5、雨屏8代等跑鞋銷售表現出色,24年12月推出飛燃4;籃球鞋方面,今年推出BIG3升級版5.0QUICK和PRO;戶外方面,今年推出輕野系列。(2)目前主品牌/童裝店鋪面積估計在140/110㎡左右,主品牌門店形象持續升級,均存在擴面積空間,從而同店有望有不錯增長;(3)線上增速亮眼,爲公司業績增長持續提升動力;(4)奧萊新的消費業態有望爲公司業績增長提供新增量。
該行維持盈利預測,預計24/25/26年收入爲100.78/116.16/133.53億元;預計24-26年歸母淨利爲11.81/13.95/16.30億元;對應24-26年EPS0.57/0.67/0.79元,2025年1月14日收盤價4.0港元對應24-26年PE分別爲6.5/5.5/4.7X(對應1港元=0.93人民幣),維持「買入」評級。
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