公司重磅產品《哪吒之魔童鬧海》大年初一上映,影視行業有望受益於春節檔市場回暖。
《哪吒之魔童鬧海》定檔大年初一,大IP 續作有望延續高票房。該片爲2019年票房冠軍《哪吒之魔童降世》續作,截止1 月13 日貓眼想看人數62.4萬。影片繼續由餃子導演,光線傳媒出品,第一部《哪吒之魔童降世》共實現50.35 億票房,續作原班人馬打造,有望延續第一部高票房。
內容主業穩健發展,後續在手儲備影片豐富。公司投資的影片《勝券在握》已於2024 年11 月15 日上映,動畫電影《小倩》於12 月6 日全國上映;公司尚儲備有《「小」人物》《她的小梨渦》《透明俠侶》《墨多多謎境冒險》《莫爾道嘎》《四十四個澀柿子》等衆多電影項目。《三國的星空》《去你的島》《大魚海棠2》《相思》《朔風》《非人哉》《涿鹿》《西遊記之大聖鬧天宮》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等動畫電影的項目創作正在各自環節中穩步推進,後續有望帶來業績新增量。24 年前三季度,公司參與投資、發行並計入票房的影片包括《大雨》《第二十條》《草木人間》《掃黑·決不放棄》《從21 世紀安全撤離》,2023 年上映並有部分票房結轉的影片包括《照明商店》《怒潮》《你的婚禮》(復映),總票房約爲29.27 億元。2024 年前三季度,公司營業收入爲 14.42 億元,同比增長53.37%;取得的歸屬於上市公司股東的凈利潤爲4.61 億元,同比增長25.08%;取得的歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的凈利潤爲4.33 億元,同比增長24.28%;經營活動產生的現金流量淨額6.39 億元,同比大幅增長322.80%。
電視劇業務進展順利。《大理寺少卿遊》已於2024 年2 月20 日在愛奇藝上線播出,古裝輕喜劇《拂玉鞍》已於2024 年7 月31 日在騰訊視頻、芒果TV 上線播出;《山河枕》在順利推進後期製作;《春日宴》《我的約會清單》等劇集項目的開發在繼續推進中。
內部人才培養體系成熟,培養新人成功率高。24 年前三季度,多部由公司藝人主演的影視項目推出市場後獲得廣泛關注,對藝人的個人和商業價值帶來良好提升。另一方面,公司在挖掘、扶持新導演方面已經積累了一些非常成熟的經驗,成功率相對較高。除演員外,還有很多編劇、攝影甚至公司員工也有做導演的潛力和機會。公司制定了「三二一計劃」:即在內部培養30 個製片人、20 個編劇、10 個導演,同時也在外部不斷挖掘、簽約導演和編劇,目前,該計劃進展順利。
維持「強烈推薦」投資評級。考慮到24Q3 年公司業績受到投資業務拖累,25 年公司後續在手儲備片單豐富,我們預計公司24-26 年營業收入分別爲19.17/26.83/29.52 億元,同比增速分別爲24%/40%/10%;歸母凈利潤分別爲5.27/10.28/11.65 億元,同比增速分別爲26%/95%/13%,對應當前股價市盈率分別爲50.1/25.6/22.6 倍,維持「強烈推薦」投資評級。
風險提示:影片上映不及預期風險、線下場景復甦不及預期風險、AI 賦能電影生產不及預期的風險等
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