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华鑫证券:给予应流股份买入评级

華鑫證券:給予應流股份買入評級

證券之星 ·  01/15 06:25

華鑫證券有限責任公司呂卓陽,尤少煒近期對應流股份進行研究並發佈了研究報告《公司動態研究報告:兩機與核電業務引領發展新高度,多維發力開啓增長新徵程》,本報告對應流股份給出買入評級,當前股價爲17.37元。


應流股份(603308)
投資要點
「兩機」國產化加速,戰略投資開啓增長新篇
「十四五」規劃強調,要進一步推進燃氣輪機技術向高端化、專業化發展,並加快燃氣輪機國產化進程。目前,我國燃氣輪機的國產化率相對較低,未來將逐步實現核心技術自主可控。隨着國產民航飛機項目的穩步推進以及商用航空發動機國產替代進程的加速,高溫合金零部件將成爲國產化替代發展的堅實基礎。應流股份計劃發行15億元可轉債,資金將投向葉片機匣加工塗層和先進核能材料項目,項目投產後,公司有望提升其在航空發動機、燃氣輪機領域的核心競爭力,實現「產業鏈延伸、價值鏈延伸」,培育新的業績增長亮點。
核電行業規模增長,公司產品有望受益
近年來,核電行業市場規模在穩定增長,《「十四五」現代能源體系規劃》顯示2025年核電運行裝機容量有望達7,000萬千瓦左右。根據中國核能行業協會預計,到2035年中國核電在總髮電量中的佔比將達到10%。未來核電供給將繼續保持高熱度,以滿足市場對清潔能源的迫切需求。隨着國內核電規模持續增長,核電廠將迎來投建密集期,公司產品有望從中受益。
在手訂單充足,降本增效促進盈利提升
2024Q3公司兩機領域在手訂單充足,其中燃氣輪機在手訂單超過人民幣8億元。公司與GE Aerospace簽署長期戰略合作協議,航空發動機領域訂單加速釋放,進一步鞏固了其在航空領域的市場地位。此外,隨着核電機組的陸續批覆,核能領域在手訂單超過4.5億元,業務進展順利有望推動公司業績持續增長。2021/2022/2023年公司期間費用率爲28.46%/26.69%/25.95%,呈下降趨勢,費用管控良好。儘管2024Q3受成本端上升影響,毛利率略有下降,但隨着降本增效舉措的實施,預計公司未來盈利能力將得到進一步提升。
盈利預測
公司專注於高端裝備核心零部件的研發、製造和銷售,製造技術、生產裝備達到國內領先水平,隨着「兩機」與核電業務的發展,公司盈利能力將得到進一步提升。預測公司2024-2026年收入分別27.56、32.03、37.24億元,EPS分別爲0.52、0.67、0.85元,當前股價對應PE分別爲33.1、26.1、20.5倍,給予「買入」投資評級。
風險提示
宏觀經濟環境和相關行業經營環境變化的風險;政策效用不及預期的風險;募集資金及項目進展不及預期的風險;海外市場拓展不及預期的風險;行業週期風險;匯率變動風險;地緣政治風險;油價波動風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,中郵證券鮑學博研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲77.17%,其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利4.13億,根據現價換算的預測PE爲28.44。

最新盈利預測明細如下:

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該股最近90天內共有6家機構給出評級,買入評級4家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價爲14.25。

以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成(網信算備310104345710301240019號),不構成投資建議。

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