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开源证券:给予英搏尔买入评级

Stock Star ·  Jan 14 23:52

开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对英搏尔进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:第二家低空客户落地,横向纵向拓展两开花》,本报告对英搏尔给出买入评级,当前股价为27.02元。


英搏尔(300681)
第二家低空客户落地,夯实核心Tier1地位
1月13日,公司公告与亿维特航空达成合作,计划联合客户开发适用于其ET9eVTOL(首飞完成,计划2027年完成取证,最大起飞重量2.2吨,最大航程240公里)的高性能一体化电机电控,并收取技术服务报酬。我们认为继亿航智能后第二家低空客户的落地凸显公司的竞争优势及市场认可度,公司有望凭借产品及先发优势拓展更多客户;长期合作的吉利、小鹏、长安等客户均积极布局低空领域,公司在eVTOL领域核心Tier1的地位不断夯实。行业认证与历史业绩构筑高进入壁垒,优异竞争格局或长期维持。我们维持2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为0.71/1.42/2.81亿元,EPS分别为0.28/0.55/1.10元,当前股价对应PE分别为87/43/22倍,eVTOL业务成长空间广阔,维持“买入”评级。
绑定龙头,引领eVTOL整机代工
亿航智能是eVTOL龙头,拥有全球首款、目前国内唯一取得TC、AC、PC三证的eVTOL(EH216-S),申请的全球首个OC证或于近期获批。“三证”齐全开启批量制造,OC获批启动商业运营,供需两端打通加速产业发展。亿航智能已积累超千架eVTOL订单,正通过自建、合资等方式积极扩产,2024Q3单季度调整净利扭亏,2025年或迎产能放量及盈利拐点。公司参股亿航智能并达成电机电控定点合作;通过与其合资,从电驱纵向拓展至整机制造,单机价值量有望大幅提升。公司有望成为eVTOL产业链中率先释放低空业绩的A股公司,开启“从0到1”的高速增长。
强研发驱动,产品天然适配eVTOL
公司研发实力强,管理层多为电气专家。其中董事长是西安交大电力工程博士,师从国家级电力电子技术泰斗王兆安教授,是广东省杰出发明人、科技部创新创业领军人才。依托核心专利,公司的“集成芯”产品具备小型化、轻量化、高功率密度等优势,同重量下功率较竞争产品提升超30%,堪称eVTOL的“绝配”。以研发实力为基,公司有望成为eVTOL产业链最大赢家。
风险提示:行业竞争加剧风险、客户拓展不及预期、政策推进不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为29.1%,其预测2024年度归属净利润为盈利6845万,根据现价换算的预测PE为100.07。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级1家,增持评级2家。

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