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国联证券:大型车自主品牌如何向高端突围?

國聯證券:大型車自主品牌如何向高端突圍?

智通財經 ·  01/14 05:36

大型車市場風雲突變,國內自主品牌份額提升。

智通財經APP獲悉,國聯證券發佈研報稱,國內大型車市場保持高速增長,自主SUV表現亮眼。國內大型車銷量從2018年的119萬輛增長至2023年的283萬輛,年均複合增速達19.0%,2024年前三季度大型車銷量達230萬輛,同比+19.6%。分品牌來看,比亞迪(01211)、問界、理想(02015)等自主品牌引領大型車,加速搶佔大型車市場份額;分車型來看,大型SUV引領增長,2018-2023年均複合增速達46.3%;分能源形式看,大型車市場新能源滲透率快速提升,新能源滲透率從2018年的3.1%快速提升至2023年的49.1%。

大型車市場自主品牌表現如何?

大型車市場自主品牌份額持續提升。大型SUV/MPV/轎車自主份額從2018年28.0%/13.9%/1.7%升至2024年前三季度79.6%/51.9%/53.5%。(1)SUV市場,自主品牌全面突破,2024年前三季度在各價格份額均超70%,問界M7、M9等表現亮眼;(2)MPV市場,2024年前三季度20-30萬/30-40萬以及40萬以上價格帶自主份額分別爲59.1%/43.3%/77.1%;其中30-40萬價格帶自主份額較低,豐田賽那、格瑞維亞等品牌仍具競爭力;(3)大型轎車市場,比亞迪漢、極氪001等車型引領40萬以內轎車自主份額突破,但40萬以上仍由合資主導,自主份額僅爲3.1%。

大型車市場自主品牌何以向上突圍?

電動化和智能化助力自主品牌突破。新能源滲透率與自主份額正相關,新能源加速重塑國內大型車市場格局。大型車新能源滲透率從2018年的3.1%提升至2024年前三季度的61.9%;自主品牌份額2018年的8.6%提升至2024年前三季度的64.8%。智能化有望推動自主份額進一步提升,因爲智能化滲透率快速提升,L2+滲透率從2022年的2.6%快速升至2023年的6.0%,預計2025年達21%,2030年升至32%。

大型車市場自主品牌還有哪些增長空間?

大型轎車、MPV以及進口車市場自主品牌仍有較大空間。40萬以上大型轎車市場自主替代空間廣闊,「56E」年銷量維持在45萬輛左右。MPV市場,別克GL8、豐田賽那等車型仍具有競爭力,自主品牌車型有望加速替代。進口市場仍是藍海,目前豐田埃爾法、奔馳S級等進口車型熱銷,自主品牌可藉助電動化、智能化以及性價比打造相似車型與熱銷進口車實現錯位競爭。當前自主品牌大型車供給豐富,在電動化、智能化的發展趨勢下自主品牌大型車銷量有望持續增長。

投資建議:看好大型乘用車市場,推薦重點佈局企業

國內大型乘用車市場憑藉寬敞空間和舒適性受到消費者青睞,尤其是大型插混SUV和純電轎車銷量增長明顯。推薦積極佈局大型車市場的比亞迪(01211)、吉利汽車(00175)、賽力斯(601127.SH)、理想汽車(02015),建議關注江淮汽車(600418.SH)、北汽藍谷(600733.SH)。(報告將高端大型車定義爲售價在20萬元以上的C級/D級轎車、C/D級SUV及MPV車型。)

風險提示:市場競爭加劇風險;新車供給不及預期風險;技術發展不及預期風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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