share_log

香农芯创辉煌背后的隐忧:供应商依赖与市场波动下的生存挑战

香農芯創輝煌背後的隱憂:供應商依賴與市場波動下的生存挑戰

中金在線 ·  01/13 08:38

在全球 半導體 行業復甦的大背景下, 香農芯創 (300475)憑藉在電子元器件分銷領域的深厚積累以及對高端存儲產品的戰略佈局,似乎正走在一條光明的發展道路上。然而,深入探究其業務模式及財務狀況後發現,這家看似前景無限的公司實則面臨着一系列嚴峻的風險和挑戰。

作爲中國大陸第四大電子元器件分銷商,香農芯創通過旗下子公司聯合創泰代理銷售包括SK海力士和聯發科在內的多個國際知名品牌的產品。2024年,公司在企業級存儲領域邁出了重要一步,成立了持股35%的合資公司——海普存儲,專注於研發高性能的企業級NVMe SSD和RDIMM產品。儘管這一舉措爲公司帶來了新的增長點,但背後隱藏的問題也不容忽視。

根據最新業績數據,2024年上半年香農芯創實現營收78.1億元人民幣,同比增長80.2%,其中Q2單季度更是實現了同比近100%的增長。儘管歸母凈利潤同比下降了11.4%,但扣除非經常性損益後的凈利潤卻大幅增長了210.2%。表面上看,香農芯創的核心業務正在穩健恢復,盈利能力顯著增強,但這只是冰山一角。

香農芯創的業務嚴重依賴於少數幾家核心供應商,尤其是SK海力士和聯發科。數據顯示,2021年和2022年第一季度,聯合創泰向第一大供應商SK海力士的採購佔比分別爲79.05%和80.47%,第二大供應商MTK聯發科的採購佔比也高達19.41%和17.89%。一旦這些關鍵供應商調整策略或出現供應中斷,公司將面臨重大打擊。

公司的主要客戶集中在 Internet Plus-related 雲服務行業和大型ODM企業中,這種高度集中的客戶結構增加了經營風險。如果核心客戶的採購策略發生變化,轉而採用直供模式,香農芯創的市場份額可能會受到嚴重影響。

存儲器市場的週期性強於整個半導體產業,價格波動頻繁且幅度較大。對於香農芯創而言,如何有效應對市場價格變動帶來的影響,保持穩定的毛利率水平,是亟待解決的問題。例如,2023年三大原廠的業績均開始修復,但隨着市場需求的變化,未來存儲芯片價格仍有不確定性,這直接關係到公司的盈利能力和競爭力。

儘管香農芯創取得了令人矚目的業績增長,但也存在一些隱憂。例如,2024年上半年公司歸母凈利潤下滑的主要原因是公允價值變動損失所致。此外,隨着市場競爭加劇,銷售費用率和管理費用率均有不同程度上升,這對利潤率構成了壓力。

值得注意的是,香農芯創的存貨水平雖有所控制但仍處於高位,截至2024年第一季度末達到16.83億元人民幣,較去年同期減少了15.18%。合理的庫存管理對於抵禦市場價格波動至關重要,過高的庫存可能成爲潛在的風險點。

鑑於上述分析,香農芯創在未來幾年內雖有成長潛力,但面臨的諸多不確定性和風險同樣不可小覷。

香農芯創雖然站在了行業復甦的風口之上,但其輝煌成就背後潛藏着諸多深層次的問題。面對激烈的市場競爭和複雜多變的外部環境,如何有效化解這些風險將是決定公司能否持續發展的關鍵所在。投資者需審慎對待,充分認識到潛在風險的存在,並做好相應的風險管理措施。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論

    聲明

    本頁的譯文內容由軟件翻譯。富途將竭力但卻不能保證翻譯內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。