未來商保多元化支付改革有望從政策層面帶來邊際改善，醫藥創新及相關產業鏈中長期投資機會良好。
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，2024年6月發佈的「科八條」爲重啓科創板第五套上市標準釋放積極信號。當前醫藥板塊經過較長時間調整，估值和機構持倉均位於歷史底部。未來商保多元化支付改革有望從政策層面帶來邊際改善，醫藥創新及相關產業鏈中長期投資機會良好。
中國銀河證券主要觀點如下：
科創板第五套標準拉動醫藥投融資，成爲國內醫葯Biotech融資和投資機構退出的重要通道
科創板第五套標準聚焦「市值+研發」，2019年至今已有20家生物醫藥企業通過第五套標準登陸科創板，第五套標準的開閘吸引大量一級市場資本進入生物醫藥領域，行業投融資活躍度顯著提升。按動脈橙數據，2021年全年國內生物醫藥投融資總金額達340億美元，爲歷年來峰值。
近兩年隨着科創板IPO門檻的提高、二級市場行業估值整體回調、投資回報率高位下滑，多重壓力影響下醫藥行業投融資大幅減少，2023年6月第20家智翔金泰上市後，採用第五套標準申報的未盈利企業IPO審核進程進入實質性暫停階段，何時重啓一直備受關注。2024年6月「科八條」發佈標誌着科創板新一輪深化改革啓動，爲重啓第五套上市標準釋放積極信號。
科創板第五套標準助力研發成果轉化，成效顯著
自2019年科創板開閘以來，在資本市的助力下企業研發管線數量大幅提升，20家第五套標準上市公司累計獲批9款Ⅰ類新藥，共推動45項研發管線進入上市申請或註冊臨牀階段；已達成超過10項對外授權合作交易，總交易金額近62億美元。得益於創新管線兌現和重磅產品放量，2024年上半年20家公司合計實現營業收入64.35億元，同比增長54.25%；盈利能力方面，第五套標準上市公司已有三分之一實現盈利並順利摘「U」。在成果湧現的背後，20家公司研發投入年複合增長率達23%，持續高於A股其他板塊。
投資觀點：從中長期確定性增長的角度來看，推薦關注迪哲醫藥-U(688192.SH)、艾力斯(688578.SH)、君實生物-U(688180)、邁威生物-U(688062.SH)、澤璟製藥-U(688266.SH)等第五套標準上市公司。
風險提示：創新藥研發進展不及預期的風險；創新藥及器械審批進度不及預期的風險；醫保控費及集採降價力度超過預期的風險；創新藥及創新器械企業融資困難的風險等。
