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布鲁可上市首日大涨40%,市场期待下一个泡泡玛特

布魯可上市首日大漲40%,市場期待下一個泡泡瑪特

藍鯨財經 ·  16:43
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(圖片來源:視覺中國)

藍鯨新聞1月10日訊(記者 邵雨婷)「穀子經濟」的風吹到了2025年還在持續,港股市場開年第一波熱浪襲來。

110日,被稱爲「中國版樂高」的拼搭角色類玩具品牌布魯可(0325.HK)正式在港交所主板掛牌上市,發行價爲60.35港元/股,開盤高開超80%觸達109.6港元/股,收盤漲幅爲40.85%,報85港元/股,總市值205億港元。

身價漲百億,前遊族元老朱偉松再拿一個IPO

布魯可成立於2014年,是中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業。據弗若斯特沙利文的資料,2023年布魯可實現約18億元GMV,同比增長超過170%,是全球增速最快的規模化玩具企業。

布魯可的背後是曾參與創立了遊族網絡(002174.SZ)的連續創業者朱偉松,2014年,遊族網絡成功借殼上市後,朱偉松便成立了自己的企業布魯可。

目前,朱偉松的持股比例約爲54.95%,以發行價計算,朱偉松所持股份市值超百億港元。

朱偉松坐鎮,獲得了一衆知名機構的投資。成立以來,布魯可共進行了3輪融資。2018年,公司獲得8.57億元天使輪融資,其中,共同創辦遊族網絡的「老搭檔」林奇大手筆出資了1億元,還有包括陳偉瑞、齊大宏等個人投資者,以及金億創品、博文投資、浙逸投資、君進投資等資方。

2020年,布魯可完成了3.3億元Pre-A輪融資,引進了源碼資本、君聯資本、高榕創投等;2021年,近6億元的A輪融資,由「阿里系」的雲鋒基金和君聯資本聯合領投,源碼資本、高榕創投以及部分原股東跟投,合計募集了17.87億元,估值超70億元。

遞表前,20244月,朱偉鬆通過全資持有的Smart Bloks分別向5位投資者進行了股權轉讓,合計轉讓235.01萬股,支付的代價共計約7583.84萬元。此外,高榕資本旗下的Gaorong BLK Holding Limited也轉讓了89.53萬股優先股,套現約2889.08萬元。

IPO前,朱偉松持股比例爲54.95%,爲公司的實控人。君聯資本持股7.03%;源碼資本持股5.64%;雲鋒基金持股3.15%、高榕創投持股1.19%

布魯可此次IPO在招股過程中獲得6000倍認購,引入了三位基石投資者,包括景林資產管理香港有限公司、UBS AM Singapore、富國基金管理有限公司及富國資產管理(香港)有限公司,累計認購5000萬美元。

下一個泡泡瑪特?「奧特曼」能否助力奇蹟再現

資本市場不少人將布魯可對標泡泡瑪特。

20201211日,泡泡瑪特在港交所成功掛牌上市,開盤市值超1000億港元。截至當天收盤,漲79.22%,報69港元/股。此次,趕上穀子經濟這波熱潮的布魯可有望再現泡泡瑪特上市首日的表現。

目前,布魯可的玩具產品主要分爲拼搭角色類玩具積木玩具兩類。2016年至2021年間,布魯可的產品主要以積木玩具爲主,2021年,公司獲得了奧特曼在中國的授權,開始銷售拼搭角色類玩具,業績開始飆升。

招股書顯示,2021年至2023以及2024年上半年,布魯可錄得收入3.30億元、3.26億元、8.77億元;經調整後的期間利潤分別爲-3.56億元、-2.25億元、7288.2萬元2.92億元。公司大部分營業收入都來自「奧特曼」,2023年及2024年上半年,分別佔營收的63.5%57.4%

產品定價上,布魯可的主流產品價格在19.9元至399元不等,2023年,「拼搭角色類玩具」的平均售價爲21元。從「積木玩具」轉向「拼搭角色類玩具」後,布魯可的毛利率有了明顯提升。2021年至2023年,布魯可的毛利率分別爲37.4%37.9%47.3%2023年,「拼搭角色類玩具」的毛利率爲48.4%,而「積木玩具」僅爲38.7%

截至2024331日,布魯可擁有的授權IP超過30個,包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、小黃人、名偵探柯南、凱蒂貓等知名IP,共計227款基於授權IP的在售SKU2022年至20243月,授權IP獲得的收入分別爲1.16億元、7.05億元、3.82億元,佔拼搭角色類玩具收入的比例分別爲98.4%91.7%84.2%

但爲了購買IP授權,布魯可的資本開支也在逐年增長。2021年至2023年,布魯可購買無形資產的費用分別爲781.5萬元、570萬元、1903萬元,主要用來購買授權IP。儘管布魯可IP授權費遠低於泡泡瑪特(9992.HK20232.36億元的授權成本,但由於營收規模較小,毛利率仍低於泡泡瑪特61.3%的水平。

布魯可本次所得款項淨額爲15.57億港元,募集所得資金淨額將主要用於增強產品設計和開發相關的研發能力;進一步豐富IP矩陣;以及投資核心生產資源和專注拼搭角色類玩具的自有規模化工廠。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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