尽管非农就业报告备受关注，但一些早期指标已经释放出就业增长放缓的信号。根据薪资处理公司ADP于周三发布的数据，美国12月私营企业新增就业岗位12.2万个，低于市场预期的13.6万个。这一数据通常被视为非农报告的前瞻指标，但由于其波动性较大，经济学家对其预测准确性持谨慎态度。來源：Wind
隨着近期 $美元指數 (USDindex.FX)$ 和美債收益率的持續攀升，市場高度關注北京時間週五晚21:30即將公佈的美國12月非農就業數據。
根據經濟學家的預測，美國12月非農就業人口將增加16萬人，這一增幅低於11月的22.7萬人，但略高於過去六個月平均每月新增14.3萬人的水平。預計失業率將維持在4.2%，從歷史標準來看，這仍然處於較低水平。
儘管非農就業報告備受關注，但一些早期指標已經釋放出就業增長放緩的信號。根據薪資處理公司ADP於週三發佈的數據，美國12月私營企業新增就業崗位12.2萬個，低於市場預期的13.6萬個。這一數據通常被視爲非農報告的前瞻指標，但由於其波動性較大，經濟學家對其預測準確性持謹慎態度。
ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，勞動力市場在2024年的最後一個月下降到更溫和的增長速度，招聘和加薪均有所放緩。
分析認爲，ADP數據表明，美國勞動力市場在2024年逐漸疲軟，並持續到年底。聯儲局官員在決定在2025年及以後的減息路徑時，必須平衡這一趨勢與新一輪通脹擔憂。
儘管最近總就業數據表現平穩，但不同行業之間的表現存在顯著差異。醫療保健、酒店、餐飲等服務行業仍保持較強的用工需求，而科技、媒體、金融等白領行業的招聘需求則明顯疲軟。高借貸成本導致企業在財務決策上更加謹慎，部分企業選擇通過自然減員和減少招聘來控制成本，而非進行大規模裁員。
對於2025年勞動力市場的走向，經濟學家們的看法存在分歧。一些分析人士認爲，在貨幣政策放鬆後，企業可能會恢復招聘，勞動力市場將重新加速。然而，另一些人則認爲，經濟前景仍存在較大不確定性，就業市場或將進一步放緩。
尤其值得關注的是政策因素的影響。一些政策方向將是影響就業市場的重要變量。比如一些關稅政策一旦實施，將對經濟增長和就業市場產生深遠影響。貿易政策的不確定性可能導致部分企業縮減投資，進而影響招聘計劃，而減稅措施則可能在短期內爲企業提供資金支持，刺激就業市場。
儘管經濟增速放緩，但裁員潮尚未大規模出現。里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）在最近的演講中指出，企業在2020年後的勞動力短缺中吸取了教訓，並對失去關鍵員工保持警惕。他表示：「許多企業意識到勞動力供應過剩的時代已經過去，因此他們不希望再次陷入招工困難的境地。企業雖然通過減少招聘和自然減員來控制員工人數，但在裁員方面非常謹慎。當前的低招聘、低裁員市場仍然是健康的。」
巴爾金的觀點與勞工部數據顯示的裁員率一致——裁員率仍處於歷史低位，這意味着企業仍在盡力避免解僱員工，以免在未來需要時面臨人手不足的困境。
週五發佈的非農就業數據也將是評估勞動力市場健康狀況的重要依據。然而，僅關注新增就業人數和失業率並不足以全面掌握市場狀況。市場參與者將特別關注勞動力參與率、平均工時和薪資增長等細節指標。勞動力參與率的變化將反映有多少人重新進入勞動力市場，而薪資增長水平則可以提供關於就業市場需求強度的線索。
此外，市場也將密切關注薪資增速的變化趨勢。自2024年年初以來，薪資增長速度已顯著放緩，這表明企業在吸引和留住員工方面的壓力有所減輕。如果薪資增長進一步放緩，可能意味着企業對經濟前景更爲悲觀，而薪資增速回升則可能表明企業對未來更加樂觀。
在過去一年裏，美國經濟增加了超過200萬個就業崗位。然而，儘管總體就業形勢看似樂觀，但越來越多的失業者正面臨重返職場的困難。
截至11月，美國有超過700萬失業人口，他們正在積極尋找工作。其中超過160萬名失業者已經求職至少六個月，這一數據較2022年底增加了50%以上。根據勞工部的數據，求職者在找到工作的平均時間現已延長至約六個月，比2023年初疫情後招聘熱潮期間的時間長出約一個月。
白領就業市場「寒冬」顯現
白領崗位的招聘疲軟尤爲顯著，尤其是在科技、法律、媒體等高薪行業。這些行業在疫情後的經濟重啓中迅速擴張，但隨着市場需求減弱，對新員工的需求大幅縮減。
儘管失業率仍保持在4.2%的相對低位，遠低於疫情前十年的平均水平，但數據顯示，每位失業者對應的職位空缺數量已從2022年初的兩個下降至接近一個。此外，強勁的招聘活動現已集中在少數幾個行業，如醫療保健和酒店業，而白領領域的招聘活動則明顯減少。
儘管總體數據顯得健康，但勞動力市場的「表面繁榮」掩蓋了背後的諸多問題。根據勞工部的數據顯示，截至12月底，有180萬人持續領取失業救濟金，接近2020年後的高點。
薪資增長也顯著放緩。數據顯示，截至目前，美國工資年增長率已降至4%，較疫情初期招聘熱潮中的6%明顯回落。這表明許多企業不再需要通過提高薪酬來吸引員工。
一些經濟學家警告，儘管目前勞動力市場的疲軟主要表現爲招聘減少而非大規模裁員，但一旦企業決定縮減開支，裁員可能會迅速蔓延並引發失業率的急劇上升。花旗集團經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）表示：「如果企業削減招聘的原因是爲了降低勞動力成本，那麼裁員或許只是時間問題。」
消費者信心調查同樣反映了人們對就業前景的擔憂。據「會議委員會」12月的調查數據，認爲「工作機會充足」的受訪者比例已從2022年年中的57%降至37%。家庭對收入來源的不安可能導致消費支出減少，而消費支出正是近年來支撐美國經濟增長的關鍵動力之一。
根據求職網站Indeed的數據顯示，截至去年底，軟件開發、數據科學和市場營銷等崗位的招聘需求較疫情前水平下滑超過20%。政府數據也顯示，信息行業的招聘率較疫情前下降了30%，金融行業的招聘需求則下降了28%。
爲了應對疲軟的勞動力市場和經濟增長壓力，聯儲局自9月以來已將基準利率下調了整整一個百分點。然而，即便如此，通脹率依舊未能回到聯儲局的目標水平。
如果就業市場持續疲軟，企業可能進一步削減成本，而這一連鎖反應最終或將對整體經濟增長構成威脅。在此背景下，本週五的就業報告將爲評估勞動力市場健康狀況提供最新的關鍵數據。
儘管美國勞動力市場在統計數據上看似穩健，但從個體求職者的經歷來看，問題顯而易見。白領行業招聘需求疲軟，技術行業受AI衝擊明顯，工資增長放緩，都預示着未來的不確定性。與此同時，服務行業的崗位雖然仍有需求，但對於許多擁有高學歷和多年經驗的求職者來說，這些崗位並不現實。
隨着經濟前景的不確定性加劇，企業和個人都將面臨新的挑戰。正如經濟學家維羅妮卡·克拉克所言：「市場的每一份脆弱信號，都可能引發更大範圍的連鎖反應。」
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編輯/Rocky
