其中，投资组合管理和投资建议是未被纳入的重要项目，这些项目主要跟踪美股，这意味着最近几个月的美股上涨在PCE通胀项下被认为推高了通胀。包括聯儲局主席鮑威爾在內的聯儲局高級官員們，越來越多地關注一個並非廣爲人知的通脹指標——個人消費支出價格指數的基於市場版本，該指標不包括一系列服務業數據，這部分服務業的數據收集者無法直接測量價格、必須進行估算。當前該指標更接近聯儲局2%的通脹目標，可能表明進一步減息的門檻比市場預期的要低。
包括聯儲局主席鮑威爾在內的聯儲局高級官員們，越來越多地關注一個並非廣爲人知的、相對模糊的價格指標——基於市場的通脹，並將其作爲對美國通脹前景保持信心的理由。
基於市場的通脹指標不包括一系列服務業數據，這部分服務業的數據收集者無法直接測量價格、必須進行估算。具體來說，個人消費支出價格指數（PCE）的基於市場版本排除了幾個政府統計人員必須估算或推斷的項目，因爲他們無法觀察消費者爲這些服務實際支付的價格：
其中，投資組合管理和投資建議是未被納入的重要項目，這些項目主要跟蹤美股，這意味着最近幾個月的美股上漲在PCE通脹項下被認爲推高了通脹。
此外，幾種類型的保險也未被納入。例如，一個旨在反映機動車和其他交通保險成本的類別在11月同比上漲了6.5%，部分反映了2021年和2022年初汽車價格飆升後的追趕性通脹。
基於市場的通脹指標最近幾個月展現的美國通脹形勢，與其它重要的通脹數據體現的趨勢並不相同。例如，聯儲局首選的通脹指標在11月加速至2.8%，但基於市場的通脹指標自去年5月以來基本保持在約2.4%的水平。
由於美國通脹展現出的粘性，當前投資者對聯儲局在2025年減息的預期變得悲觀，美債收益率持續上升。在本週公佈了超預期的ISM服務業PMI和JOLTS職位空缺兩大重磅經濟數據後，交易員已不再全面押注聯儲局將於7月之前減息。
分析稱，基於市場的通脹指標和核心PCE等更常用的通脹指標之間的區別，值得關注。儘管聯儲局官員們已經表明，在再次降低利率之前，他們需要看到更多通脹接近2%目標的進展，但官員們近來數次提及通脹的替代指標，且該指標更接近聯儲局2%的通脹目標，可能表明進一步減息的門檻實際上是更低的。
本週，聯儲局當紅票委、理事沃勒預計，通脹將繼續降溫，他在演講中闡述了關注基於市場的通脹指標的理由，並表示支持今年進一步減息：
2024年的通脹在很大程度上是由估算價格的上漲所驅動的，例如住房服務和非市場服務，這些價格是估算的而不是直接觀察到的，我認爲它們對經濟中所有商品和服務的供需平衡的指導作用不太可靠。
鮑威爾在此前12月18日的新聞發佈會上也提到了「非市場服務」等項目，是近期通脹上升的一個因素。聯儲局理事Adriana Kugler在1月3日的CNBC採訪中也有類似表態。本週三公佈的聯儲局12月會議紀要顯示，許多政策制定者與沃勒的上述觀點一致。
彭博首席美國經濟學家Anna Wong表示，放棄推斷類項目的理由是，它們實際上沒有前瞻性的預測信號來指示通脹的走向。對於上述保險成本類通脹，Wong指出，從個人的角度來看，這種通脹是真實的，但從聯儲局的角度來看，他們會仔細研究它。
昨日報道稱，特朗普的顧問正在考慮如何重塑聯儲局領導層。特朗普的顧問們還開始起草2026年5月接替聯儲局主席鮑威爾的潛在繼任者名單，他們將主要關注現任聯儲局官員對利率的評論，進而在候選人中進行增減。
編輯/Somer
