AI相關開發工具持續完善，有利於加速遊戲開發並測試新玩法。
智通財經APP獲悉，廣發証券發佈研報稱，2024年主機及端遊的關注度提升，市場規模有望擴張，2025年各公司新品儲備豐富，上線表現備受期待，有望帶動板塊業績反轉。同時，AI持續賦能板塊，新應用的落地有望帶動板塊估值提升。此外，隨着遊戲公司併購整合的完善及新品的釋放，有望爲公司帶來明顯的正向效應。建議積極關注遊戲市場併購進展。
廣發証券主要觀點如下：
A股公司迎來產品拐點，有望帶動板塊業績反轉
近期A股新品整體表現優秀，SLG賽道中，七麥數據顯示，世紀華通《無盡冬日》5月上線後排名持續靠前；MMO賽道新遊突圍，完美世界旗下《誅仙世界》官微宣佈產品上線首日排隊超過30萬。三七互娛《時光大爆炸》、吉比特《問劍長生》1月2日正式上線，七麥數據顯示兩款產品首日免費榜排名靠前，新遊衝擊力顯著提升。
同時各公司儲備豐富，蓄勢待發。根據各公司官網及萬得，三七互娛重磅IP產品《斗羅大陸：獵魂世界》、愷英網絡《龍之谷世界》均有望於25H1上線，神州泰嶽的《代號DL》及《代號LOA》逐步推進商業化。A股公司上線產品表現突出，新品儲備豐富，在行業中仍具競爭力，產品週期有望帶動業績反轉。
行業收併購提升公司價值，關注收併購進展
回顧Take Two及世紀華通的收併購路徑，併購是遊戲公司成長的重要方式。作爲創意類行業，併購有利於公司吸納優秀的智力資源，豐富產品線，持續輸出優秀作品，帶動公司成長。
隨着併購公司整合的完善及新品的釋放，有望爲公司帶來明顯的正向效應。遊戲行業商業模式優秀，頭部公司通常現金充沛，建議積極關注遊戲市場併購進展。
AI持續賦能板塊，驅動估值提升
AI在玩法及輔助功能方面具備多樣化的應用，在推理、沙盒等品類AI已經初步融入遊戲，陪伴類產品市場接受度較高，有望成爲應用突圍方向。傳統遊戲品類則積極引入AI技術加強可玩性。
總體而言，AI與遊戲玩法的結合能力不斷提升。此外，AI相關開發工具持續完善，有利於加速遊戲開發並測試新玩法，從而吸引新用戶，提升付費，帶動遊戲市場規模擴張，提升板塊估值。
投資建議：25年A股各家公司儲備豐富，有業績彈性，AI賦能有望提振行業估值
持續推薦愷英網絡(002517.SZ)(「傳奇」基本盤穩健，多款產品蓄勢待發)、完美世界(002624.SZ)(《誅仙世界》上線表現出色，《異環》具備潛力，裁員驅動費用下滑)、神州泰嶽(300002.SZ)(新品SLG 上線，期待運營表現)、三七互娛(002555.SZ)(「鬥羅」IP新品有望上線，近期新遊表現出色)、吉比特(603444.SH)、心動公司(02400)等；建議關注ST華通(002602.SZ)(《無盡冬日》暢銷榜排行靠前)、姚記科技(002605.SZ)、電魂網絡(603258.SH)、冰川網絡(300533.SZ)、創夢天地(01119)等。
風險提示：遊戲行業監管加強風險，行業競爭加劇風險，產品上線不及預期的風險。
