其中，2024年单三季度其实现营业收入 6.06 亿元，同比增长 17.51%；归母净利润 0.80 亿元，同比增长 22.70%；扣非归母净利润 0.63 亿元，同比增长 49.89%。鈦媒體注：本文來自微信公衆號價值事務所（ID：jiazhishiwusuo），鈦媒體經授權發佈。凜冬之下的一枝獨秀
在此前的文章中所長告訴大家，2024年是國內醫療器械行業的寒冬，去看那些龍頭醫療器械企業的業績，2024前三季度幾乎都增長乏力，其中不少龍頭甚至出現負增長，可就是這樣的大環境，萬孚生物竟然還實現了業績的平穩增長，尤其Q3，它的增長還加速了。
2024前三季度，萬孚生物實現營業收入 21.81 億元，同比增長 8.83%；歸母凈利潤 4.36 億元，同比增長 9.04%；扣非歸母凈利潤 3.88 億元，同比增長 14.88%。
其中，2024年單三季度其實現營業收入 6.06 億元，同比增長 17.51%；歸母凈利潤 0.80 億元，同比增長 22.70%；扣非歸母凈利潤 0.63 億元，同比增長 49.89%。
相比同行，這個成績真是優秀到不行。尤其Q3的表現，去看一下行業的情況，可以說幾乎沒有啥公司比萬孚優秀。可就這樣優秀的成績，萬孚竟還有更高的要求。
根據其2024年7月發佈的股權激勵計劃，萬孚在公司層面設置的業績考覈目標要求2024-2026 年歸母凈利潤較 2023 年分別增長 30%、60%、100%，同時化學發光業務銷售收入分別增長 70%、175%、300%。
POCT 龍頭挺進全新藍海市場公司的底氣是什麼？
萬孚生物是國內POCT龍頭，POCT就是即時檢驗的意思，不同於去醫院檢驗科用儀器檢驗得等上好些個小時，POCT基本上5分鐘就能出結果。
公司雖然靠POCT起家，至今已成爲國內POCT領域非常頭部的企業，但它顯然並不滿足只做POCT，從股權激勵的考覈目標便可見一斑，公司將化學發光單獨拎出來做激勵，而且定下了可以說非常高的增長目標。
其實早在好些年前，萬孚生物便開始佈局IVD除POCT外的其他領域。
2024H1，萬孚生物最大的營收來源慢病管理檢測實現收入7.62億元，同比增長 6.14%，雖然營收增速同整體增速比較一致（2024H1萬孚整體營收增長5.82%），但毛利貢獻巨大，上半年增長1.41pp，是帶動公司利潤增速跑贏營收增速的最核心原因之一。
這背後的最主要因素之一就在於化學發光。
截至目前，萬孚已建立了完備的管式發光、單人份發光兩套技術平台的研產銷系統。這裏也稍微解釋一下，單人份化學發光特徵是一人份一項目測試，而傳統管式化學發光試劑則是大規格瓶裝，單人份化學發光設備沒有液路系統、免維護，應用於傳統 POCT 場景的同時，也拓展了可檢測的項目範圍。
管式與單人份發光雙業務並行能同時兼容高端和下層市場。這兩年萬孚的化學發光業務之所以能實現超高速增長，一方面在於通過管式化學發光佈局三級醫院門急診、檢驗科和第三方實驗室，實現專業場景的突破；另一方面，單人份化學發光深耕門急診場景，兩者的有效協同實現了由低到高等級醫院的全覆蓋。
2024年，萬孚在此前的基礎上又發佈了全新的化學發光平台，推出堪稱重新定義「超高速」的全自動化學發光分析儀FC-9000系列以及小型中速發光機桌面式FC-2000系列全自動化學發光免疫分析儀，實現了管發低、中、高速儀器及單發儀器的全面上市。目前萬孚生物搭配其化學發光產品線已上市近百個檢測項目，可爲各類醫療匹配契合的產品和服務解決方案。
2024年前三季度，萬孚生物900速高速機裝機進度超預期，200速儀器裝機速度也達成了公司 2024 年初預定的目標。根據相關券商的數據，儘管受到大環境因素對行業試劑消耗的影響，但萬孚的 900 速、200 速儀器的單產水平依然非常高，在整個行業中也處於領先水平。
同時，萬孚生物的單人份發光業績同樣可喜，尤其近期在海外市場推廣迅速，同比實現了大幅增長，雖然公司沒有給具體數字，但半年報中用到「超高速」三個字來描述。海外化學發光平台的導入成爲推動萬孚未來增長的一個很大增長點，目前，萬孚已經在20多個國家完成了化學發光平台的註冊認證，預計2025年將迎來銷售高峰期。
雖然公司當前業績增長的主要驅動引擎是化學發光，但其實免疫熒光依舊是萬孚不可或缺的基本盤。
在第一大收入、利潤來源慢病檢測業務中，熒光業務有不小的貢獻。2024年上半年，萬孚生物基於熒光產品的新品上市了首個流水線——智能便捷且靈活開放的門急診智能幹式免疫系統LA-1000，這是萬孚繼2024年推出FS-1000和FS-2000兩款新一代乾式熒光免疫分析儀後的又一重大突破，目前流水線已在北京、河北、遼寧、四川、廣東等多個區域完成了標杆終端裝機試運營。
正是熒光平台持續突破，才讓萬孚生物心標、炎症標誌物方面的優勢得到不斷鞏固，保持行業領先地位。公司2024年半年報提到，公司海外市場收入實現了同比快速增長，很大一個原因在於在海外市場成立免疫熒光和化學發光突破專項小組，持續推進免疫熒光新平台心標、呼吸道項目上市進程，並重點強化高值項目產品性能。
另外，分子診斷領域，萬孚生物已與多家海外相應領域的領先企業達成合作，併成功推出了萬孚倍特Boxarray 全自動核酸擴增分析系統和U-BoxDx（優博斯）全自動核酸擴增分析系統兩個分子POCT產品。
病理診斷方面，萬孚生物也已初步形成對病理科主流細分的組織病理、細胞病理和分子病理的全覆蓋，實現了全鏈自研自產。
毫不誇張地說，當下的萬孚已然實現了IVD產品的全平台、全品類覆蓋，是行業內技術平台最多、產品線最豐富的公司之一。
2024年8月，萬孚生物松山湖園區正式開園，這個園區的落成，其實就標誌着萬孚全面向高端儀器研發和製造領域拓展。松山湖園區的落成，是萬孚生物發展史中具有里程碑意義的大事，將有力助推公司研產智造升級，着力提升醫療高端儀器研發和製造水平以及醫療智能診斷產業鏈現代化水平，發揮上市公司帶動產業鏈發展的作用，打造經濟高質量發展又一高地。POCT市場長坡厚雪，萬孚生物大有可爲
萬孚生物做POCT起家，但通過前文的描述我們不難發現，萬孚已悄然實現了從POCT向IVD全產業的蛻變。
不過，就單POCT領域，萬孚還大有可爲。按照檢驗原理/方法分類，IVD市場可細分到POCT診斷、免疫診斷、分子診斷、生化診斷、血液診斷和微生物診斷等領域，截至2023年，POCT是整個IVD市場最大的細分領域，佔據了30%的份額。
份額雖然已經達到最大，但仍在繼續且高速增長。2022 年全球 POCT 市場規模達 329.6 億美元，預計 2022-2029 年全球 POCT 市場規模 CAGR 爲 10.18%。
全球尚且如此，中國作爲潛力市場增速就更快了。根據沙利文的數據，2019 年中國 POCT 市場規模僅 112 億元，但2024年這個市場規模便可達290億元，相當於2019-2024年中國 POCT 市場 CAGR 高達 20.96%。
而這樣高速增長的市場卻較爲分散，萬孚作爲國產絕對龍頭，截至2023年市佔率也才10.3%，這意味着萬孚未來在國內都還有極大的市場集中空間。
看看近期廣泛傳播的甲流，想必大家也能感受到呼吸道病原體檢測的「市場紅利」。不過相比其他同行而言，萬孚的業務結構更多元，基本功更爲紮實。
除國內市場外，海外市場的空間更大。早在十數年前，萬孚生物便開始積極開拓海外市場，至今，在發達國家、第三世界國家和欠發達地區均建立了牢固的渠道基礎，在全球150多個國家實現了業務覆蓋。
截至2024H1，萬孚生物累計獲得NMPA、FDA、CE、加拿大MDALL等產品註冊證653個，位居行業前列，2024H1還新增註冊證書數量27個，比2023全年還多。這些註冊證爲公司提供了海外市場準入的基礎，更構建起產品註冊證的存量先發優勢。寫在最後
仔細看一下萬孚生物自2015年上市以來的業績，可以說基本每年都保持着不錯的速度穩健增長。2024年即便是業內寒冬，公司也實現了不錯的增長，還給自己制定瞭如此高的股權激勵目標，充分表明了公司對未來增長的信心。通過前文也不難看出，萬孚生物短中長期的業績增長都有較強保障。
公司的盈利能力也一直很強。這些年大家都談集采色變，可即便這幾年有集採，萬孚的毛利也整體維持在60%以上這個較高的水平（2022年是因爲新冠檢測盒薄利多銷拉低了毛利），這其實也側面印證公司並不懼怕集採，甚至受益於集採，因爲盈利能力沒下滑，卻可以通過集採吃掉不少外資的份額。
正是憑藉過去穩定的業績以及對其未來的看好，萬孚生物的股東可以說全是機構，包括大名鼎鼎的紅杉資本、外資阿布達比投資局以及醫藥女神趙蓓。
公司對於資本市場也是誠意滿滿，考慮到醫藥醫療行業和二級市場的實際情況，尊重投資者的意願，公司在近期下修了可轉債轉股價格，不僅提升了可轉債的轉股價值，給可轉債持有人提供了更多選擇機會，同時也能夠促進公司可轉債轉股，增強公司資本實力，提升市場競爭力和抗風險能力，維護所有股東的權益。
